Снимка: iStock

Обратното изкупуване на акции се появява отново и отново в приходите на технологичните компании тази година. Но те може да бъдат погрешно разбрани, според асистента на университета Корнел Ник Гест.

„Нашият основен извод е, че обратното изкупуване на акции не създава или унищожава много богатство“, каза Гест пред Yahoo Finance Live. „Така че може да се чудите: „Е, защо компаниите извършват обратно изкупуване за повече от $1 трилион тази година?“ Ползите изглежда са възможност за ръководството да сигнализира, че смята, че акциите са подценени."

Има много критики към обратното изкупуване, включително че компаниите ги използват, за да манипулират цените на своите акции. Но тези критики не са непременно доказани от данните, според Гост.

„Някои твърдят, че те са свързани с прекомерни компенсации на изпълнителни директори и че компаниите, които изкупуват обратно акции, нямат толкова налични пари, за да се възползват от инвестиционните възможности, като по този начин жертват растежа и в крайна сметка рентабилността“, каза той. „Но нашите доказателства, сравняващи компаниите, които обратно изкупуват, и компаниите, които не изкупуват обратно акции, не откриха средно мащабни доказателства за тези неща.“

Някои от най-големите новини за обратно изкупуване от този цикъл на печалби дойдоха от Alphabet. Ако съобщението на Google за обратно изкупуване за 70 милиарда долара изглежда голямо, то е нещо подобно, каза анализаторът на VerityData Али Рагих.

„70 милиарда долара са малко големи за тях, но не и когато сравнявате и коригирате за целия пазар“, каза той. „Най-добрият начин да мислите за 70 милиарда долара е да сравните с пазарната капитализация, защото можете по-добре да нормализирате целия пазар. 70 милиарда долара се равняват на 5,2% от пазарната капитализация в Google.“

По същия начин Apple (AAPL) също обяви, че ще изкупи обратно 90 милиарда долара акции тази седмица.

Защо компаниите изкупуват обратно акции – и кога трябва да го правят?

Така че защо тези компании извършват обратно изкупуване на акции?

„Обратните покупки имат повече гъвкавост от дивидентите“, каза Гест. „Те са по-лесни за временно съкращаване по време на престой, а обратното изкупуване на акции намалява количеството пари, които биха могли да бъдат злоупотребени за любими проекти на ръководството.“

Друга причина, добави Гост, е, че "мениджърите и други - бордът, например - могат да използват обратно изкупени акции, за да компенсират служителите. Така че това изглежда са ползите, за разлика от подобряването на дългосрочната рентабилност или създаването на допълнителни инвестиционни възможности."

Струва си да правите обратно изкупуване, когато ръководството смята, че оценката на компанията е ниска, каза Рагих.

„Най-добрият момент за обратно изкупуване е, когато оценката е ниска, защото компаниите получават най-много от обратното си изкупуване“, каза той пред Yahoo Finance. „Ако Google похарчи 15 милиарда долара, те биха искали да получат най-много акции за тези 15 милиарда долара – по-ниската цена на акциите ще им осигури повече акции за същата обща стойност на разходите в долари.“

Още по-полезно е, ако въпросната компания разполага с парите, което Alphabet има, добави Рагих.

„Google разполага с голямо количество свободен паричен поток и няма много други неща, за които да ги харчи, така че е подходящо да върне парите на акционерите“, каза той. „Накратко, след като плащат за органични инвестиции, те все още имат много пари в брой всяко тримесечие. Паричният баланс е около 100 милиарда долара, така че те отлагат обратното изкупуване.“

Обратното изкупуване обаче се увеличи през последните години. Критиците казват, че те обогатяват компании и ръководители, без да подобряват цялостната икономика. Така че с течение на времето акционерите може да видят по-малко обратно изкупуване, ако тази тенденция продължи.

„Ако възпиращите фактори се увеличат – например, ако получим този данък от 4% или други ограничения върху това, което мениджърите могат да направят по отношение на продажбата на собствените си акции, след като компанията е изкупила обратно акции, и други потенциални ограничения – тогава някои фирми може да решат да запазят парите вместо това или преминете към дивиденти, като и двете може да имат отрицателни последици“, каза Гост.

„Например, както знаем, дивидентите се облагат като данък върху дохода, ... докато обратното изкупуване обикновено генерира капиталова печалба. Така че това може да създаде някои допълнителни разходи за акционерите.“