Снимка: iStock

Кога е подходящото време за закупуване на акции? Някои инвеститори биха казали, че настоящият негативизъм, доминиращ във финансовите медии, означава, че е по-добре да седите отстрани. Други биха казали, че винаги е добър момент за закупуване на акции, при условие че можете да ги получите на добри цени.

Граф Джон Бъкингам, редактор на Prudent Speculator e в последния лагер. Той е инвеститор в стойност с десетилетия опит. По време на интервю той подчерта колко е важно да останем дисциплинирани при всички пазарни условия. Въпреки че предпочита ценностния стил, той вярва, че ако избягвате „да оставите емоциите да замъглят преценката ви“, можете да постигнете успех с всяка разумна дългосрочна стратегия.

Той също така посочи осем стойностни акции, които изглеждат на изгодни цени в момента. Те са изброени по-долу, от финансовото издание MarketWatch.

The Prudent Speculator (TPS) се публикува от Kovitz Investment Group от Чикаго. Той е с челно място в класацията за ефективност сред бюлетините за 30 години до 31 март в Hulbert Financial Digest. За този период средната годишна възвръщаемост на портфолиото на TPS е била 13,76%, според Марк Хълбърт. За сравнение, средната годишна доходност за S&P 500 е 9,75%, според FactSet. Дори това е добро число, което подчертава колко ефективно може да бъде поддържането на курса с широк и дългосрочен подход към инвестирането в акции.

Стойностните акции обикновено са тези на зрели компании със сравнително стабилен бизнес, които търгуват на по-ниски оценки спрямо приходите или балансовата стойност, отколкото акциите за растеж. Те също са склонни да изплащат дивиденти. Като цяло, със стойностни акции плащате за незабавен паричен поток, докато с нарастващи акции плащате за бъдещ паричен поток.

И стилът на растеж превъзхождаше години наред по време на бичия пазар, който приключи в началото на миналата година, когато дългият период на много ниски лихвени проценти беше обърнат. Но за много дълги периоди ценностният стил е превъзхождал, според Бъкингам, който цитира данни от 1927 г.:

Перспективата за забавяне на икономиката и по-високите лихвени проценти, които могат да ви платят до 5% за едногодишен сертификат за депозит в банка, може да поддържат фондовия пазар потиснат, с ограничен ентусиазъм и възможности за хората, които искат да избегнат риск.

Но представянето на фондовия пазар винаги е непредвидимо в краткосрочен план и опитите за определяне на таймиране на пазара обикновено водят до по-слабо представяне спрямо широкия индекс, тъй като тенденцията е да се върне на пазара, след като е започнало възстановяване.

Дългосрочните инвеститори трябва да толерират върховете и спадовете на фондовия пазар. В противен случай те рискуват да бъдат измамени, когато продават на нисък пазар и да се представят по-слабо, когато се върнат по време на възход. В тази диаграма, обобщаваща колебанията нагоре и надолу за S&P 500, можете да видите, че спадовете се случват със същата честота като възходите, но спадовете обикновено са с по-малък магнитуд и за по-кратки периоди:

KOVITZ, ИЗПОЛЗВАЩИ ДАННИ ОТ BLOOMBERG, MORNINGSTAR И IBBOTSON ASSOCIATES.

Има още една графика, която трябва да представлява интерес, свързана с опитите на инвеститорите да определят времето на пазара. Бъкингам каза, че "мнозинството от инвеститорите имат склонност да купуват високо и да продават ниско", докато реагират на новините.

Ето обобщение на резултатите от количествения анализ на Dalbar за поведението на инвеститорите до 2022 г.:

Обърнете внимание на петгодишните и 10-годишните цифри - средният инвеститор се е представял по-лошо от S&P 500 (или фондове, които проследяват бенчмарк индекса, като SPDR S&P 500 ETF Trust) с голяма разлика.

Методология за избор на TPS и осем примера за стойност при акциите

Екипът на Prudent Speculator започва с група от около 2800 ликвидни акции на компании, регистрирани в САЩ (включително вторични листвания на компании извън САЩ) и след това оценява групата „по различни показатели, които досега са били добри предсказатели за превъзходство“. 

Те включват оценка спрямо печалбите, продажбите и паричния поток, както и доходите на свободните парични потоци и стойността на предприятието спрямо оперативните печалби. „Ние използваме тези показатели, защото са тествани добре – интуитивно имат смисъл“, каза Бъкингам.

Той и неговият екип стесняват вселената, която може да бъде инвестирана, до 125 препоръчани имена в бюлетина.

Една от причините да се вземе предвид голямо разнообразие от показатели е, че всяка една мярка за оценка или ефективност може да бъде изкривена. Помислете за възвръщаемост на собствения капитал. Общият собствен капитал на печеливша компания може да е отрицателна цифра, както беше за Home Depot към 31 януари 2022 г. (края на фискалната 2021 г.), за да дадем един пример.

А за мярка за оценка, като цена към балансова стойност, тримесечна пазарна оценка за портфейли от ценни книжа, държани от банки, застрахователни компании и дори Berkshire Hathaway Inc. може да изкриви цифрите.

Съгласно счетоводните правила нереализираните печалби или загуби от ценни книжа сега се отразяват в приходите на Berkshire всяко тримесечие. В последното си годишно писмо до акционерите главният изпълнителен директор на Berkshire Уорън Бъфет написа: „Печалбите по GAAP са 100% подвеждащи, когато се разглеждат тримесечно или дори годишно. Капиталовите печалби, разбира се, са били изключително важни за Berkshire през последните десетилетия и очакваме те да бъдат значително положителни през следващите десетилетия. Но техните изменения тримесечие по тримесечие, редовно и безсмислено оглавявани от медиите, напълно дезинформират инвеститорите.“

Това е само един пример за това как закрепването на реакции върху отделни битове данни може да работи срещу вас.

Бъкингам и неговият екип не само публикуват TPS, те управляват пари за индивидуални инвеститори и чрез фонда Al Frank, кръстен на оригиналния редактор на бюлетина. Той каза, че един от ефектите от четенето на бюлетина е, че той помага на инвеститорите да разберат колко е важно да бъдат търпеливи през възходите и паденията на пазара.

Ето осем примера за акции, препоръчани от TPS. Всички са намалели с поне 10% тази година, „въпреки че смятаме, че съществува значителен потенциал за поскъпване от три до пет години“, каза Бъкингам:

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.