Снимка: iStock

Инвестирането в компании за развитие на бизнеса (BDC) може да донесе високи доходи поради тяхната данъчна структура и изисквания за разпределение на дивиденти. Те набират средства чрез продажба на акции и дългове на конкурентни цени, за да инвестират в бизнес дългове и привилегировани акции. BDC могат да осигурят благоприятни инвестиционни условия, като предоставят значителен капитал на предприятия, които нямат достъп до традиционно финансиране. С диверсификация и ефективно застраховане BDC могат да предложат атрактивни инвестиционни възможности, пише Sure Divident.

BDC могат да бъдат отлични инвестиционни опции за тези, които търсят висока възвращаемост, особено когато са придобити при благоприятни оценки и са подкрепени от силни финанси и опитен мениджмънт. Инвестирайки в следните BDC, инвеститорите могат да си осигурят висока доходност на разходите и да се насладят на привлекателен общ потенциал за възвръщаемост при настоящи цени.

В тази статия ще разгледаме три високодоходни BDC, които биха могли да предложат атрактивна обща възвръщаемост.

Fidus Investment Corporation (FDUS)

Fidus Investment Corporation е външно управлявана BDC, която предлага персонализирани решения за дългово и капиталово финансиране на компании от по-нисък среден пазар. Тя е насочена към бизнеси с положителен паричен поток с годишни приходи между 10 милиона долара и 150 милиона долара и силни пазарни позиции. Базирана в Еванстън, Илинойс, Fidus Investments генерира приблизително 95 милиона долара общ приход от инвестиции годишно.

Дивидентът на Fidus като цяло е надежден, с високи нива на изплащане и растеж след временното съкращаване през 2020 г. Компанията има добре диверсифицирано портфолио, включително отбранителни индустрии и технологии, които могат да донесат възвръщаемост над средната. Нейните първи и втори запорни дългови структури дават приоритет на изплащанията в случай на фалит. Въпреки това, продължителна рецесия може да доведе до по-слаби резултати и потенциални загуби на нетна стойност на активите (NAV) на акция. Fidus няма значително конкурентно предимство, освен способността си да поддържа ниски разходи за финансиране.

Fidus поддържа стабилни нива на нетен доход от инвестиции през последното десетилетие поради постоянния спред в доходността между доходността на инвестициите и цената на дълга. Докато компанията е изплащала специални дивиденти с допълнителни печалби от собствения капитал, дивидентите понякога са надвишавали общите печалби, което понякога води до намалена НСА на акция на годишна база. Въпреки това печалбите от капитала, които не са отчетени в нетния доход от инвестиции, допринесоха за ръста на NAV на акция, като се увеличиха от 14,46 долара през 2011 г. до 19,43 долара през последното тримесечие. Fidus намали дивидента си през 2020 г., но оттогава го възстанови до годишна ставка от 1,62 долара. Покачващите се лихви са от полза за компанията, но не се очаква ръст на нетния инвестиционен доход (NII) на акция в близко бъдеще поради потенциални насрещни ветрове в средносрочен план.

Въпреки липсата на очакван растеж през следващото половин десетилетие, с очаквано многократно разширяване на годишната оценка от 2% и много атрактивна текуща дивидентна доходност от 8,7%, FDUS има реална възможност за генериране на двуцифрена годишна обща възвръщаемост през следващото половин десетилетие.

Owl Rock Capital Corporation (ORCC)

Owl Rock Capital Corporation е създадена през октомври 2015 г. Тя се фокусира върху инвестиране и кредитиране на компании от средния пазар в САЩ с годишен EBITDA между 10 милиона долара и 250 милиона долара или приходи от 50 милиона долара до 2,5 милиарда долара. Базирана в Ню Йорк, компанията генерира около 1,2 милиарда долара брутен инвестиционен доход годишно и третата по големина пазарна капитализация на публично търгуваните BDC в момента.

Текущият базов процент на разпределение на ORCC от 33 цента вероятно ще остане покрит предвид историята на специалните разпределения и достатъчното покритие на текущите печалби. Не може обаче да се изключи бъдещо съкращаване поради потенциалния натиск върху резултатите. Като BDC, компанията има някои ключови предимства: своята голяма относителна пазарна капитализация, кредитни рейтинги с инвестиционен клас от големи кредитни агенции и използването на CLO с ниски нива на неизпълнение. Тези фактори допринасят за неговата репутация, способността да си осигури евтин капитал и устойчивостта при генериране на резултати.

NII на акция на компанията зависи от разликите в доходността на инвестициите между цената на средствата и доходността на инвестициите. В края на последното тримесечие среднопретеглената обща доходност на неговите дългови и носещи доходи ценни книжа се повиши със 130 базисни пункта последователно поради нарастващите лихви. Тримесечният LIBOR също се разшири със 100 базисни пункта, но среднопретегленият спред върху Лондонския междубанков лихвен процент (LIBOR) се увеличи до 6,8%, с 10 базисни пункта последователно. Повишаващите се ставки могат да бъдат от полза за компанията, ако тя контролира разходите си за финансиране. Не се очаква по-нататъшен ръст на NII на акция от повишената база за финансовата 2023 г. поради възможна промяна на лихвения процент и макроикономическата динамика.

Тъй като не се очаква растеж през следващото половин десетилетие, ORCC ще разчита на своя дивидент и коефициент на оценка, за да генерира обща възвръщаемост. За щастие на акционерите, ORCC има много атрактивна текуща дивидентна доходност от 10,3% и очаквано многократно увеличение на оценката от 2,5% годишно през следващото половин десетилетие. В резултат на това в момента изглежда като завладяваща покупка с висока доходност.

New Mountain Finance Corp (NMFC)

New Mountain Finance Corp BDC се фокусира върху финансирането на бизнеси на среден етап с дефанзивни характеристики на растеж. Тези бизнеси обикновено генерират 10 милиона долара и 200 милиона долара EBITDA. NMFC предоставя първостепенен обезпечен дълг, включително 1-ви запор, 2-ри залог и заеми с един транш.

Портфолиото му се състои от 108 инвестиции, като първите 15 представляват 38,6% от инвестициите или 1,25 милиарда долара дялово участие. Ключовите експозиции в индустрията включват корпоративен софтуер (26,7%), бизнес услуги (17,7%) и здравеопазване (16,3%). За да съгласуват интересите на ръководството с акционерите, служителите притежават около 9% от акциите на компанията, което показва силно вътрешно доверие. През последната година NMFC генерира близо 295 милиона долара брутен доход от инвестиции.

Безопасността на дивидентите на New Mountain е отслабнала поради по-лошите кредитни условия в нейните контрагенти. Въпреки това, неговото добре диверсифицирано портфолио, със силни софтуерни и здравни сектори, се очаква да поддържа средносрочна стабилност. През финансовата 2020 г. компанията отбеляза леко увеличение на нетния доход от инвестиции. Високата цена на капитала на NMFC е основният риск. За да финансира инвестиции, New Mountain емитира акции, но като се има предвид високата цена на собствения капитал в момента, ръководството може да предпочете допълнително емитиране на дълг пред акции. Това може да доведе до повишен ливъридж и допълнителен кредитен риск с течение на времето.

New Mountain Finance се фокусира върху индустрии с „отбранителен растеж“, като инвестира в компании с устойчиви парични потоци. През последните години ниските лихвени проценти доведоха до по-евтино финансиране, особено за отбранителните индустрии, което доведе до намаляване на инвестиционните спредове на NMFC. Доходността на портфейла на компанията спадна от 10,3% през третото тримесечие на 2018 г. до 8,8% през първото тримесечие на 2022 г., което доведе до намаляваща възвръщаемост и малки съкращения на дивидентите. Въпреки това, с нарастващите лихвени проценти, доходността на портфейла на NMFC скочи до 11,7% през четвъртото тримесечие на 2022 г. Очаква се, че няма да има ръст в IIS или дивидентите напред, тъй като те вече започват на по-високо ниво.

Въпреки че има много слаба перспектива за растеж през следващото половин десетилетие, високата текуща дивидентна доходност на NMFC от 10,2%, увеличена от 1,1% очаквана годишна попътен вятър към обща възвръщаемост от многократно разширяване на оценката, го прави жизнеспособен кандидат за генериране на двуцифрена годишна обща възвръщаемост през следващото половин десетилетие.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

3 акции, които могат да са следващия флагман за изкуствен интелект

BofA: Глобалните инвеститори намаляват експозицията към британски акции