Снимка: iStock

Докладите за инфлацията в САЩ вече не предизвикват огромните колебания в акциите на САЩ, на които инвеститорите станаха свидетели през 2022 г. Един дългогодишен стратег на фондовия пазар и търговец предложи обяснение в интервю за MarketWatch.

След повече от десетилетие на почти неуместност, месечните доклади за инфлацията на потребителските цени се очертаха като знакови събития за пазарите през миналата година, надминавайки дори месечния брой на неселскостопанската заетост, публикуван от Министерството на труда по отношение на тяхното въздействие.

S&P 500 записа най-големите си дневни колебания за 2022 г. след публикуването на месечните CPI числа, включително на 13 септември, когато по-горещите от очакваните данни от август изпратиха S&P 500 надолу с 4.3%, и на 10 ноември, когато по-слаб от  очакваните данни за октомври помогнаха индексът с голяма капитализация да се повиши с 5.5%.

Но нещо като че ли се промени до началото на новата година, което притъпи влиянието, което месечните отчети за CPI оказваха върху пазарите.

S&P 500 показа средно движение от 1.9% в двете посоки в дните на публикуване на CPI през 2022 г., според анализ на Dow Jones Market Data и MarketWatch. Тази цифра се е свила до 0.7% от началото на 2023 г. до сряда след публикуването на доклада за инфлацията през март.

Интересното е, че обратното е вярно за индекса на цените на производител, основните данни за цените на едро в САЩ, въпреки че реакцията на пазара на PPI обикновено е по-приглушена.

S&P 500 регистрира средно колебание от 0.8% в отговор на данните за PPI, публикувани през 2022 г. Но средното движение след публикуването на данните за PPI през 2023 г. се е увеличило до 1,2%. Следващият доклад за PPI ще бъде публикуван в четвъртък.

Какво точно се промени? Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers и бивш търговец в известната инвестиционна банка Salomon Brothers, сподели няколко мисли в телефонно интервю с MarketWatch.

Първо, важно е да запомните каква бе настройката на пазарите към 2022 г. Федералният резерв все още настояваше, че инфлацията, която вече се е повишила през 2021 г., ще бъде преходна.

На 31 декември 2021 г. фючърсите на фондовете на Фед очакваха, че целевият лихвен процент на централната банка ще се повиши до 1% през февруари 2023 г.

Тази прогноза в крайна сметка се оказа далеч от основата. Вместо това Федералният резерв постигна още едно повишение с 25 базисни пункта на срещата си през февруари, с което горната граница на целевия диапазон достигна 4.75%. Това последва с ново повишение от 25 базисни пункта през март, което доведе целта до 5%.

След повече от десетилетие на най-ниски лихвени проценти, агресивните повишения на лихвените проценти на Фед през 2022 г. се оказаха огромен шок за пазарите.

Нещо повече, растежът на брутния вътрешен продукт на САЩ за кратко се забави и стана отрицателен за две последователни тримесечия през първата половина на 2022 г., въпреки че Националното бюро за икономически изследвания, официалният арбитър на рецесията, не обяви, че такава е настъпила.

Отрицателният растеж съживи страховете, че икономиката на САЩ може да потъне в стагфлация, която отслабна, когато икономиката се върна към растеж през втората половина на годината, каза Сосник.

„Фед се движеше много по-бързо, отколкото цените на пазарите“, каза Сосник. „Това наистина подлуди хората“.

Очевидното опасение на инвеститорите продължи до края на 2022 г. Към момента на публикуване на данните за декември основният CPI се охлади до 6.5% на годишна база, след като се повиши до 9.1%, според доклада от юни, който беше публикуван на юли 13. Това отбеляза най-високото ниво от повече от четири десетилетия.

Разбира се, американските акции изглеждат много по-спокойни през 2023 г., отколкото през 2022 г., когато S&P 500 се понижи с повече от 19%, според данни на FactSet. Подвижната седемдневна средна процентна промяна за S&P 500 е паднала до по-малко от 0.3% към сряда, най-ниското ниво от ноември 2021 г., според DJMD.

Други анализатори отбелязват намаляващата значимост на данните за инфлацията.

Браян Левит, глобален пазарен стратег в Invesco, каза в коментар по имейл в сряда, че фокусирането върху инфлацията сега изглежда „почти отминало“.

Вместо това инвеститорите пренасочват фокуса си към това дали агресивното затягане на Фед ще предизвика нова рецесия, възможност, която беше отбелязана в последната партида от протоколи от заседанието на Фед, публикувани в сряда.

След първоначално рали след публикуването на данните за CPI през март, S&P 500 завърши с 0,4% надолу в сряда. Nasdaq Composite падна с 0,9%, Dow Jones Industrial Average се понижи с 38.29 пункта, или 0.1%.

Данните показват, че годишният темп на инфлация на потребителските цени се е забавил до 5% през март спрямо 6% месец по-рано, достигайки най-ниското си ниво от май 2021 г. Това е приблизително в съответствие със средната прогноза от 5,1% от икономисти, анкетирани от Wall Street Journal.