Снимка: iStock

Волатилността в акциите на банковия сектор, причинена от бързия колапс на Silicon Valley Bank по-рано този месец, предизвика прилив на интерес към технологичните акции, които сега се разглеждат като безопасно убежище.

Секторът на комуникационните услуги на индекса S&P 500 се е повишил с 5.6%, докато секторът на информационните технологии SP500 е нараснал с 5.2% в сравнение с 0.9% спад за по-широкия бенчмарк борсов индекс, когато Silicon Valley Bank за първи път обяви, че трябва да продаде всичките си ценни книжа на разположение за продажба, за да укрепи влошаващата се финансова позиция.

Сред големите технологични акции, акциите на Apple са се повишили с 5,2% през последните три седмици, което покачва акциите с 23,7% досега през 2023 г., докато Meta Platforms е нагоре със 70,6 % през този период и майката на Google Alphabet е с ръст от 14,9% от началото на годината, според пазарните данни на Dow Jones.

Междувременно технологичният Nasdaq Composite надмина Dow Jones Industrial Average през първото тримесечие на 2023 г. и е в крак с най-голямото си тримесечно представяне от четвъртото тримесечие на 2001 г., според пазарните данни на Dow Jones.

„Ако разгледаме много чувствителната към лихвените проценти технологична индустрия от гледна точка на оценката, това, което се случва е, че много от тези акции паднаха много повече от пазара като цяло миналата година. Виждате, че инвестициите се връщат в тях сега“, каза Джими Лий, главен изпълнителен директор на The Wealth Consulting Group.

Дан Сузуки, заместник-главен инвестиционен директор в Richard Bernstein Advisors, каза, че част от причината е просто, че пазарите са били свръхпродадени в края на 2022 г. и доверието се повиши, тъй като акциите започнаха 2023 г. на висока нота с по-добри от очакваните икономически данни .

„Така че комбинацията от двете причини рязък обрат в класовете активи. Един от големите бенефициенти бяха технологичните акции и мисля, че това е много нормално.“

Въпреки това, технологичният сектор все още остава светла точка на фондовия пазар, засегнат от опасения за здравето на финансовата система след колапса на две регионални банки в САЩ. Страховете от зараза в банковата индустрия тласнаха инвеститорите към стабилни баланси на мегакапитализациите, силно генериране на парични потоци и стабилни маржове на печалба.

„Инвеститорите се чувстват по-сигурни в лидерите на компаниите, които доминират в техните индустрии“, каза Лий пред MarketWatch в телефонно интервю. „И много от анализаторите сега разглеждат тези акции и казват, това наистина ли са акции с растеж, или са акции с по-висока стойност?“

Скорошно отдръпване на доходността на американските облигации и надеждите, че Федералният резерв е към края на своя цикъл на затягане на паричната политика, също подкрепят цените на технологичните акции.

Корелацията между Nasdaq Composite и доходността на държавните облигации беше отрицателна през 2022 г., тъй като Федералният резерв започна да повишава агресивно лихвените проценти, за да забави инфлацията и да охлади икономиката. Когато доходността на облигациите се повиши, инвеститорите може да видят по-голяма стойност в дълга с фиксиран доход, тъй като бъдещите парични потоци и растежът на корпоративната печалба ще бъдат дисконтирани от по-високите лихвени проценти, което прави технологичните акции по-малко привлекателни за инвеститорите в сравнение с облигациите с нарастваща доходност.

Сузуки каза, че връзката между лихвените проценти и технологичните акции няма да бъде „перфектна и последователна връзка“, но има чувствителност, каза той.

„Ако се замислите за миналата година, имахте рекордно покачване на лихвените проценти и технологичният сектор пострада. Ако погледнете лихвените проценти от началото на тази година, допреди няколко седмици, до банковите проблеми, всъщност сте имали лихвени проценти, които се покачват доста значително. И все пак технологията превъзхождаше.”

Само два дни преди колапса на Silicon Valley Bank, председателят на Фед Джеръм Пауъл изненада пазарите, когато предположи, че Фед може да се наложи да повиши лихвите по-високо от очакваното преди. Предупреждението, в показания пред Банковата комисия на Сената на 6 март, дойде след серия от данни за инфлацията, които показват, че икономиката работи по-горещо от очакваното.

Тяхната сила обаче може да има недостатъци.

Неотдавнашният тласък на оценките на Nasdaq от спада на лихвените проценти със сигурност беше приветствана промяна, но технологичните акции наистина трябва да подкрепят цените си с фундаментални показатели, които се „влошиха значително“ спрямо миналата година, казаха пазарни анализатори.

„Грешка е хората да гледат на технологиите като на безопасно убежище в тази среда“, каза Майкъл Ландсберг, главен инвестиционен директор в Landsberg Bennett Private Wealth Management, пред MarketWatch по телефона. Той каза, че основите на технологичните фирми се влошават, тъй като търсенето започва да намалява по време на потенциално икономическо забавяне.

„Ето защо технологичните компании уволняват агресивно хора. Те могат да се измъкнат с по-малко служители сега, когато търсенето е по-малко, но трябва да осъзнаят, че приходите им не растат. Те трябва да намалят разходите си.”

Сузуки от Richard Bernstein Advisors каза, че неговата фирма оценява технологичните запаси от три удължени лещи. Първо, корпоративната печалба, която показва дълбоки спадове във всички области на технологиите и свързаните с технологиите сектори.

Второ, ликвидност. Технологичните акции са едни от най-големите бенефициенти от рекордната ликвидна среда с по-нисък лихвен процент през предходните няколко години, но тъй като пазарите навлязоха в период на историческо затягане на ликвидността, най-големият попътен вятър се превърна в отрицателен за акциите с растеж.

И трето, оценките за сектора все още са сред най-високите от всички части на целия пазар. „Трудно е да се аргументира, че сте имали голяма промяна в настроенията на нещата, когато технологиите все още са най-концентрираната част на пазара в САЩ. Те все още държат най-високите оценки там, така че наистина не е имало капитулация по отношение на технологичните акции“, каза Сузуки.

„Нашето основно очакване е, че растежът вероятно ще се забави още повече оттук нататък и това ще бъде отрицателно за технологичния сектор, особено когато го комбинирате с факта, че техните оценки са високи и ликвидността продължава да се затяга“, каза Сузуки.

Американските акции завършиха рязко нагоре в сряда. Nasdaq Composite напредна с 1,8%, докато S&P 500 се покачи с 1,4%, а Dow Jones Industrial Average добави 1%.

Още по темата:

Технологични акции, които се намират на най-доброто място