Снимка: iStock

Американските акции може да претърпят все по-сериозни колебания през следващите дни, тъй като опционните договори, обвързани с ценни книжа за трилиони долари, изтичат в петък, премахвайки буфера, който според някои е помогнал на индекса S&P 500 да не излезе от тесен търговски диапазон.

Опционните договори на стойност 2,8 трилиона долара изтичат по време на петъчното събитие „quadruple witching“, според данни на Goldman Sachs Group.

„Четворно омагьосване“, както е известно, се случва, когато фючърсите на капитала и опционните договори, обвързани с отделни акции и индекси — както и борсово търгуваните фондове — изтичат в един и същи ден. Някои опционни договори изтичат сутринта, докато други изтичат следобед. Това обикновено се случва четири пъти годишно, приблизително веднъж на тримесечие.

Дни като тези понякога съвпадат с нестабилност на пазарите, тъй като търговците се борят да намалят загубите си или да упражняват договори „в парите“, за да поискат своите печалби.

Въпреки това, водещ анализатор на деривати в Goldman вижда потенциал за акциите да претърпят още по-диви колебания в предстоящите сесии, заради изтичането на поредица от договори, които са помагали за потискане на нестабилността на пазара на акции.

Опциите, изтичащи в петък, биха могли да „премахнат ограничение, което задържа големите движения“, каза Скот Рубнър, управляващ директор и топ стратег за деривати в Goldman, в бележка до клиентите, получена от MarketWatch. Това може да направи S&P 500 по-уязвим към големи колебания в двете посоки.

"И по двата начина. Следващата седмица ще се преместим."

От началото на годината S&P 500 се търгува в тесен канал от около 400 пункта, ограничен от 3800 надолу и 4200 нагоре, според данни от FactSet.

Тези нива съответстват на някои от най-популярните страйк цени за опции, свързани с S&P 500, според данни от бележката на Рубнър. Страйк цената е нивото, на което притежателят на договор има възможност - но не и задължение - да купи или продаде ценна книга, в зависимост от вида на опцията, която притежава.

Това не е съвпадение. През последната година търговията с опционни договори на прага на изтичане, известни като опции „нула дни до изтичане“ или „0DTE“, стана все по-популярна.

Един резултат от тази тенденция е, че те помогнаха за поддържането на акциите в тесен диапазон, като същевременно подхранваха повече колебания в рамките на деня в този диапазон, модел, който няколко търговци сравняват с „игра на пинг-понг“.

Според Goldman, 0DTE представляват повече от 40% от средния дневен обем на търговия в договори, обвързани с S&P 500.

По-рано тази седмица търговията с 0DTE помогна S&P 500 да не падне под нивото от 3800, тъй като пазарите се разклатиха след затварянето на три катски банки, според Брент Кочуба, основател на SpotGamma, доставчик на данни и анализи за пазара на опции.

Анализаторите казват, че това е една от причините индексът на променливостта на Cboe VIX,  известен още като показател на променливостта на Vix или Wall Street, да остане толкова нисък в сравнение с индекса ICE BofAML MOVE, показател за подразбиращата се променливост за пазара на държавни облигации, казаха Кочуба и други пред MarketWatch.

Индексът MOVE внуши страхопочитание на търговците по-рано тази седмица, тъй като волатилността в обикновено спокойните държавни облигации го накара да скочи до най-високото си ниво от финансовата криза през 2008 г. Междувременно Vix едва успя да пробие над 30, ниво, което последно посети през октомври.

Но някои смятат, че това може да се промени след петък.

Разбира се, петък не е единствената сесия, при която големи количества от опционни договори изтичат през следващата седмица. В сряда част от договорите, свързани с Vix, ще изтекат в същия ден, когато Федералният резерв трябва да обяви последното си решение за повишаване на лихвения процент.

„50% от всички отворени позиции на Vix изтичат в сряда. Това е доста важно“, каза Кочуба по време на интервю за MarketWatch.

Крайният резултат е, че това може да помогне на Vix да „догони“ MOVE, нещо, което може да доведе до рязка разпродажба на акции, според Алон Росин и Сам Скинър, двама експерти по капиталови деривати в Oppenheimer.

„Изводът е следният: вероятно ще има повече волатилност на пазара на акции“, каза Скинър по време на разговор с MarketWatch. „И Vix е занижен.“

Ейми Ву Силвърман, стратег по капиталови деривати в RBC Capital Markets, изрази подобно мнение. В коментари по имейл, споделени с MarketWatch, тя каза, че очаква „нивата на волатилност да останат високи“ преди срещата на Фед следващата седмица.

Търговците на фючърси оценяват високата вероятност Фед да повиши лихвения си процент с 25 базисни пункта. Въпреки това търговците все още виждат приблизително 20% шанс Фед да избере да остави лихвените проценти без промяна, според инструмента FedWatch на CME.

Още по темата:

Какво да очакваме от Фед?