Снимка: iStock

Докато фондовите пазари претърпяват нов удар, все повече търговци се опитват да се скрият на кредитните пазари.

Те намират убежище в облигации с най-високо качество, особено краткосрочни ценни книжа. Досега тази година глобалните кредитни фондове с инвестиционен клас са усвоили почти 70 милиарда долара, което го прави най-големият приток за тази част от годината, откакто EPFR Global започна да проследява данните през 2017 г.

„Защо да се подлагате на тази много зависима от данни, двоична, седмична капиталова среда с преоценка на лихвените проценти, когато можете да спите през нощта, седейки в съкровищни бонове или краткосрочен кредит с инвестиционен клас“, каза Чарли МакЕлигот, макро стратег за кръстосани активи в Nomura Securities International.

Той предложи свои собствени анекдотични доказателства, като каза, че познава мениджъри на фондове за дялово участие, които са запасили портфейлите си с между 25% и 50% краткосрочни облигации от компании със сини чипове.

Парите надминават 60/40 портфейли за първи път от 2001 г

На фона на висока инфлация и Федералния резерв, решен да продължи да повишава лихвите, разпределителите на активи са изправени пред предизвикателството да изберат най-лошия вариант. Акциите претърпяха побой напоследък, цените на облигациите са подложени на натиск от ястребовите предупреждения на Джеръм Пауъл и стойността на парите ерозира.

„В краткосрочен план паричните средства и кредитите с инвестиционен клас са най-добрият начин за позициониране“, каза Томас Хемпел, ръководител на макро и пазарни проучвания в Generali Investments. „Въпреки че няма да е звездно представяне.“

S&P 500 се срина във вторник, което доведе до загуби до 4,6% от пика в началото на февруари, след като Пауъл каза, че лихвените проценти вероятно ще трябва да бъдат по-високи от очакваното преди. Американските фондове за дялово участие са преживели четири седмици изходящи потоци на обща стойност 10,6 милиарда долара, според данни на EPFR.

Рискът за инвеститорите, които се ориентират към кредитиране, е, че те ще бъдат заключени в ценни книжа с дългосрочен хоризонт, оставяйки ги изложени на загуби с нарастването на лихвените проценти. И въпреки целия оптимизъм относно облигациите с висок клас, общата възвръщаемост е под 1% тази година, въз основа на индекса на Bloomberg. Средната банкнота в бенчмарка е с доходност от 5,3% и падежира почти девет години.

Избледнялите надежди на трейдърите за съкращаване на лихвите от Федералния резерв изтриха 327 милиарда долара от облигациите.

„Това е краткосрочно тактическо скривалище“, каза МакЕлигот, предупреждавайки, че „туристите“ от пазара на акции може да продадат веднага щом има траен бичи пазар.

По-авантюристичните типове може да започнат да посягат към спекулативен дълг, за да получат още по-голяма доходност. Гершон Дистенфелд, съръководител на отдела за фиксирани доходи в AllianceBernstein, каза, че очаква по-нискокачествените фиксирани доходи да бъдат конкурентни на акциите през следващите няколко години.

„Хората виждат, че вероятно можете да получите същите видове възвръщаемост с много по-малък риск, като сте в едни и същи части на пазара с фиксиран доход, а не на пазарите на акции“, каза той.

Но засега шумът е за висококачествен дълг. Това доведе до стесняване на спредовете до исторически тесни нива, което предполага, че инвеститорите се интересуват повече от абсолютната доходност, отколкото от относителната оценка.

Разликата в доходността между тримесечните съкровищни бонове и индекса за инвестиционен рейтинг е само 0,7 процентни пункта, според данни, събрани от Bloomberg. Спредът достигна най-ниското ниво в историята миналия месец.

„По отношение на потоците, които виждаме, има някои капиталови инвеститори, които се насочват към кредитиране“, каза Джил Хирзел, базиран в Лондон инвестиционен специалист в Insight Investment. „Техническите характеристики от инвестиционен клас все още изглеждат привлекателни.“

Още по темата:

Пазарът на облигации в САЩ се удвоява