Снимка: iStock

Lazard Asset Management заяви, че купува акции на Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., производителят на чипове, който Berkshire Hathaway Inc. на Уорън Бъфет внезапно разтовари миналия месец без обяснение.

Обръщането на Berkshire спрямо TSMC беше нетипичен ход за най-известния в света купуващ и задръж инвеститор. Базираният в Омаха, Небраска конгломерат разкри на 15 февруари, че е намалил дела си с 86%, изпращайки акциите на компанията да паднат, докато инвеститорите се опитват да разберат защо. Само три месеца по-рано делът на Berkshire бе на стойност около 5 милиарда долара, показват изчисления на Bloomberg.

Представител на Berkshire не отговори на искане за коментар относно продажбата. Lazard отказа да каже дали е добавил към позицията си в TSMC след подаването на Berkshire.

Но в звеното за управление на портфейла на Lazard, една от най-известните инвестиционни и консултантски фирми в света за нововъзникващи пазари, TSMC вече е вторият по големина холдинг в портфолиото от акции на развиващите се пазари по стойност, според данни, събрани от Bloomberg.

„Погрешна цена“

Джеймс Доналд, базираният в Ню Йорк ръководител на нововъзникващите пазари на фонда от 184 милиарда долара, каза пред Bloomberg седмица след новините от Berkshire, че TSMC е една от най-добрите му акции и напоследък той купува повече, защото днес е „много по-неправилно оценена ценна книга, отколкото беше преди.”

Той цитира съотношението цена/печалби на компанията, което е спаднало до около 13 от повече от два пъти, в сравнение с възвръщаемост на капитала от над 30%. Lazard започна да купува акциите през 2006 г. и Доналд каза, че почти е излязъл и от тях, когато оценките започнаха да изглеждат твърде пенливи преди няколко години.

„Бяхме много близо до продажбата на цялата си позиция, все още имахме известен ръст, но не много, а след това акциите се понижиха в течение на миналата година“, каза той. „Оттогава увеличаваме позициите си.“

TSMC падна с 34% миналата година заедно с други производители на хардуер и полупроводници, тъй като инвеститорите прецениха предизвиканите от Covid 19 прекъсвания на доставките и спада в търсенето на електроника, тъй като инфлацията скочи. Недостигът на чипове по време на пандемията подчерта зависимостта на света от шепа производители и превърна проблема в ожесточен спор между Китай и САЩ.

Листнатите в САЩ акции на TSMC са нараснали с 19% тази година и това е най-голямата акция по тегло в еталонния индекс на MSCI за развиващите се пазари. Акциите имат 30 рейтинга „купува“ от 33 препоръки на анализатори на Bloomberg, без препоръки „продава“. Това прави решението на Berkshire да напусне да изглежда още по-странно.

Листнатият в САЩ фонд за акции на развиващите се пазари на Lazard е нараснал с 6,9% досега тази година, изпреварвайки повече от 90% от аналогичните фондове и индекса MSCI, който е нараснал с 2,5%, според данни, събрани от Bloomberg.

Въпреки че Berkshire не разясни причините за отмяната на TSMC, Чарлз Мънгер, 99-годишният заместник-председател на компанията, говори за компанията на годишно събрание на акционерите за издателя на новини Daily Journal Corporation миналия месец.

TSMC е „най-силната компания за полупроводници на земята“, каза той, но бизнесът е труден, няма гарантиран дългосрочен победител, а конкуренцията в полупроводниците изисква огромни разходи.

„Полупроводниковата индустрия е много особена индустрия. В полупроводниковата индустрия трябва да вземете всички пари, които сте направили, и с всяко ново поколение чипове хвърляте всички пари, които сте направили преди това, така че това е задължителна инвестиция на всичко, което искате да остане в игра“, каза Мънгер. „Естествено, мразя такъв бизнес.“

За Доналд от Lazard обаче способността на TSMC да генерира възвръщаемост на пищните капиталови разходи е положителна.

„Те са похарчили значителни средства за капиталови разходи, но са били една от сравнително малкото компании, които са направили това и все пак са направили много, много добри печалби“, каза той. „Според нас е рядкост да видим компании да харчат много за капиталови разходи, но да могат да получат много добра възвръщаемост от това.“

Още по темата:

Най-високо оценените акции на чипове за януари