Снимка: iStock

Търговецът, който заложи много в началото на февруари, че Федералният резерв ще повиши референтния си лихвен процент до 6%, започна да развива позицията си, чиято стойност оттогава се е удвоила.

Във вторник лицето продаде 50 000 пут опции за фючърсни договори за обезпечен лихвен процент за овърнайт през декември, заключвайки близо 10 милиона долара печалба. Това оставя около две трети от позицията все още отворена, според търговци, запознати със залога.

Декемврийският фючърсен договор на SOFR се срина миналия месец, тъй като инвеститорите приеха силните икономически данни като знак, че Фед ще повиши лихвените проценти по-високо до средата на годината от очакваното преди и е по-малко вероятно да ги намали през втората половина на 2023 г. Сега това предполага лихвен процент от около 5,3% в края на годината спрямо около 4,3% на 1 февруари.

Предварителните данни за отворения интерес на CME, публикувани в сряда, изглеждаха в съответствие с началото на отпускането на търговията, което първоначално беше натрупано през първите две седмици на февруари на нива между 6,25 и 11 отметки.

Продажбите във вторник бяха извършени на нива между 14 и 15 тика. Източник, запознат с търговията, не успя да потвърди самоличността на продавача, тъй като информацията е лична.

Инвеститорите разшириха низходящите залози в сряда, изпращайки доходността на 10-годишните държавни облигации до 4% за първи път от ноември. Те също така изместиха очакваното време за пика на лихвения процент на Федералния резерв: сега се очаква да достигне около 5,5% през септември вместо през юли, според суапове на индекси за една нощ.

Време ли е да купувате акции? Какво казват облигациите?

Когато ключова част от пазара на облигации в САЩ започне да пренебрегва новите увеличения на лихвените проценти на Федералния резерв или остри разговори за инфлацията, вероятно е време да купувате акции, според Джеймс Полсън, главен инвестиционен стратег на Leuthold Group.

За да обоснове призива си, Полсен разгледа връзката между доходността на 10-годишните държавни облигации и индекса S&P 500, в няколко минали цикъла на затягане на Фед. Той откри пет периода, от средата на 80-те години на миналия век, когато референтната 10-годишна доходност достигна своя връх, сигнализирайки, че инвеститорите в облигации са „премигнали“, преди Фед да спре да повишава своя лихвен процент.

През 1984 г., след като 10-годишната доходност достигна близо 14% през юни (вижте диаграмата), след това отне само още няколко седмици, за да се достигне дъното на индекса S&P 500. След това S&P 500 се повиши през август, дори преди централната банка да приключи цикъла си на затягане с лихвата на федералните фондове близо до 11,5%.

Инвеститорите в облигации премигнаха през 1984 г., месеци преди Фед да спре да повишава лихвените проценти и акциите да скочат нагоре. 

Подобен модел се появи в циклите на затягане от 1988-1990 г., 1994-1995 г. и 2018-2019 г., с пикова 10-годишна доходност, сигнализираща за евентуалния край на Фед на повишаването на лихвените проценти.

„Всички искат да знаят кога Федералният резерв ще спре да повишава лихвения процент“, пише Полсен в клиентска бележка от вторник. „Въпреки това, както показват тези исторически примери, може би по-подходящият въпрос за инвеститорите в акции е: Кога ще мигне доходността на 10-годишните държавни облигации?“

Референтната 10-годишна доходност има значение за финансовите пазари, защото информира цените за всичко - от ипотеки до корпоративен дълг. По-високите разходи за заеми могат да натиснат спирачките на икономическата активност, дори да провокират рецесия.

Още по темата:

Инвеститорите трябва да изчакат лихвите по 10-годишните щатски облигации да "мигнат"