Снимка: iStock

Спекулантите с големи пари избягват новогодишното рали на акциите, неубедени от лудостта за покупки, обхванала търговците на дребно, както и корпоративната Америка.

Въпреки че бяха принудени масово да отслабват низходящите залози поради ротацията на риска от миналата седмица, хедж фондовете, проследявани от главния брокер на Goldman Sachs Group Inc., не бяха склонни да преследват пазарни печалби. Дългите им позиции бяха съкратени през седмицата до четвъртък, като индексът S&P 500 отчете своя четвърти седмичен напредък от пет.

Намаляването както на дългите, така и на късите позиции – феномен, известен на Уолстрийт като прибиране на печалбите – доведе до най-голямото цялостно отстъпление от януари 2021 г., когато дневните търговци се обединиха в Reddit, за да се справят с професионалните продавачи на къси позиции.

Допълнително доказателство за предпазливостта на професионалните инвеститори беше очевидно в данните, събрани от JPMorgan Chase & Co., показващи, че четвъртък отбеляза 10-ата най-голяма сесия за намаляване на печалбите от началото на 2018 г. В съчетание с дълга дейност, главният брокер на фирмата отбеляза, че потоците са „доста негативни ” през последните четири седмици.

Докато хедж фондовете са добре известни със своята отбранителна експозиция - наклон, който им позволи да се справят по-добре по време на миналогодишните разпродажби, условното позициониране говори за оставащо усещане, че печалбата на S&P 500 от приблизително 17% от октомври може да е отишла твърде далеч, като се има предвид федералната Резервът все още е в режим на затягане и корпоративните печалби падат. Липсата на вяра контрастира с пазар, където корпоративните обратни изкупувания започват годината с рекордно темпо, а армията на дребно засилва присъствието си в борсовата търговия над пика от ерата на мемовете.

„Момчетата от Капитолия са доста шокирани и не се държат с такава убеденост“, каза Бенджамин Дън, президент на Alpha Theory Advisors. „Ако погледнете от страната на продажбите, всичко е доста еднакво мечи.“

Силата на новогодишната пазарна промяна изненада хедж фондовете. Въпреки че техните любими дълги сделки победиха S&P 500 с 4 процентни пункта тази година, най-късите им акции им донесоха загуби, като се представиха с цели 17 процентни пункта по-зле, показват индексите на Goldman. Общо взето, глобалните дългосрочни и къси фондови фондове се задържаха на възвръщаемост от 4,5%, докато чистите ръстове на цените повишиха стойността на техните позиции.

Акциите паднаха за втора сесия в понеделник, удължавайки отстъплението след доклада за горещи работни места в петък. При своя връх от 4180 миналата седмица, S&P 500 вече изпреварваше средната цел в края на годината от стратезите на Уолстрийт, проследени от Bloomberg - с 3,2%.

Хедж фондовете, които се насочват към 2023 г. с ниска експозиция на акции, се борят да развържат къси позиции, тъй като ралито на акциите през януари се противопостави на предупрежденията на прогнози от фирми като Morgan Stanley и JPMorgan, че положението ще стане трудно през първата половина на годината. На фона на най-доброто начало на годината за Nasdaq 100 от две десетилетия, фондовете, проследявани от Goldman, бързо намалиха низходящите си залози в технологичните акции, като късото покритие достигна най-бързия темп от две години, показват данните, събрани от екипа, включително Винсент Лин.

Подобно покритие може да е добавило гориво към ралито на пазара, примамвайки повече инвеститори да се присъединят към партито. Базирани на правила компютърно управлявани фондове, като последователи на тенденции, например, са погълнали акции на стойност от 95 до 100 милиарда долара тази година, като покупките през януари са най-тежките от ноември 2019 г., според оценка на търговското бюро на Morgan Stanley.

Както стоят нещата сега, нетният ливъридж – мярка за рисковия апетит на хедж фондовете, който отчита дългите спрямо късите им позиции – се повиши от началото на годината, отчасти благодарение на късото покритие. И все пак с 69%, той все още се намира в долната четвърт на тригодишен диапазон, показват данните на Goldman. Показанията за експозицията на фондовете в Morgan Stanley и JPMorgan също сочат липса на еуфория, особено сред американските мениджъри.

„Възможно е да има известно остатъчно намаляване на приходите, но средносрочните показатели показват, че може да сме по-близо до края, отколкото до началото“, пише в бележка екипът на JPMorgan, включително Джон Шлегел. „Освен това, тъй като намаляването на приходите/късото покритие често се обръщаше, когато пазарите се оттегляха от върхове, това може да е още един знак, че ралито на пазара може да има нужда от глътка въздух.“