Снимка: iStock

Инвеститорите имат малко доверие в американските акции дори след скока този месец: повечето от тях казват, че пазарът все още не е достигнал дъното на фона на загрижеността относно корпоративните печалби.

Това е мнението на приблизително 70% от 383-те респонденти в последното проучване на MLIV Pulse, като най-голямото тегло – 35% – казват, че спадовете няма да настъпят до втората половина на 2023 г. По-малко от една четвърт смятат, че акциите вече са достигнали тяхното дъно. 

Констатациите показват колко разтревожени остават инвеститорите след миналогодишното сътресение на акциите, като притесненията нарастват за перспективите за печалбите на компаниите, докато икономиката се забавя.

Подкрепяйки променящия се пейзаж, почти половината от участниците казват, че ключът към акциите тази седмица ще бъдат тримесечните резултати на Apple Inc., Meta Platforms Inc. и Exxon Mobil Corp., а не решението на Федералния резерв или каквото и да каже председателят Джером Пауъл в сряда. Очаква се централната банка да постигне повишение с четвърт пункт на 1 февруари, най-малкото увеличение от почти година.

„Сред инвеститорите в момента има много негативизъм и несигурност – и има основателна причина“, каза Майкъл Шелдън, главен инвестиционен директор на RDM Financial Group. „Времето е трудно, защото финансовите условия се разхлабиха през последните месеци с покачване на цените на акциите, което не е това, което Фед иска, тъй като се опитва да забави икономиката, за да укроти инфлацията.“

Индексът S&P 500 влиза в тази седмица с ръст от 6% през 2023 г., с темпове за най-добрия си януари от 2019 г. насам, тъй като признаците за отслабваща инфлация и охлаждане на растежа стимулират залаганията, че Фед е близо до края на своя цикъл на затягане. И все пак, най-агресивното усилие за повишаване на лихвите от десетилетия, съчетано със спирала от увеличения на цените и заплатите, създаде предизвикателна среда за корпорациите да увеличат печалбите си.

Приблизително 90% от анкетираните очакват инфлацията да продължи да спада през 2023 г., но да остане над целта на Фед от 2%. Това съвпада със съмненията относно акциите, тъй като въпросът колко дълго инфлацията ще остане висока затруднява инвеститорите да се позиционират през 2023 г.

Биковете на борсата са солидно малцинство, като само 18% от участниците в проучването казват, че очакват да увеличат експозицията си към S&P 500 през следващия месец. Над половината казват, че ще запазят експозицията си същата, докато около 27% очакват да я намалят.

Основният въпрос с нарастването на приходите е траекторията на растеж. Икономиката на САЩ показва признаци на леко забавяне, което централната банка би искала да види, докато се опитва да укроти инфлацията, без да предизвика рязък спад.

Прогнозите очакват икономическата активност в САЩ да се свие през второто и третото тримесечие.

„Това може да е най-очакваната рецесия, която САЩ някога са имали, ако се случи, като някои икономически индикатори вече сигнализират, че това е вероятно“, каза Шелдън от RDM Financial Group. „Фондовият пазар вероятно е достигнал дъното, но не бих се изненадал да видя допълнителна слабост през пролетта, тъй като инвеститорите включват по-слаби икономически данни и по-ниски печалби.“

Търговците на облигации очакват икономическата картина да бъде достатъчно ужасна, че Федералният резерв да трябва да намали по-късно тази година лихвите, като цената на суаповете залага, че централната банка на САЩ първо ще вдигне лихвения си процент до малко под 5% до средата на 2023 г. Част от този залог е очакването, че инфлацията ще продължи да се понижава, давайки възможност на Фед да обърне политиката си на сто и осемдесет градуса.

„Историята ни казва, че девет месеца след последното повишаване на лихвените проценти Фед има тенденция да намалява лихвените проценти“, каза Сам Стовал, главен инвестиционен стратег на CFRA, в интервю за Bloomberg TV.

Това е в контраст със съобщението от множество служители на Фед, които казват, че ще увеличат лихвите до над 5% и няма да ги намалят тази година.

Повече от половината участници в проучването казаха, че са съгласни с главния инвестиционен директор на DoubleLine Capital LP Джефри Гъндлах, че е най-добре да следите какво казва пазарът на облигации за пътя на Фед - за разлика от сигналите от служители на централната банка.

Очевидният риск е, че това може да се окаже само пожелателно мислене от страна на акционерите, които бяха ударени миналата година, когато Федералният резерв реагира агресивно на необузданата инфлация и доходността на държавните облигации скочи.

Някои инвеститори предупреждават да не се борите с Фед, особено с ъглите на икономиката - като пазара на труда - показващи устойчивост в лицето на по-високите разходи по заемите. Ако Федералният резерв спечели този цикъл, песимистите в проучването ще изглеждат далновидни.

„Пазарът на държавни облигации е доста спокоен“, каза Трейси Чен, портфолио мениджър в Brandywine Global Investment Management. „Не мисля, че Фед ще намали лихвите тази година, тъй като вероятно няма да са доволни от ситуацията на пазара на труда. Така че може да има нова разпродажба“.

Още по темата:

Достигнаха ли дъното щатските пазари?