Снимка: iStock

По време на най-дивата година за световните пазари от 2008 г. насам, индивидуалните инвеститори удвоиха акциите си. Много професионалисти, от друга страна, изглежда са се спасили.

Взаимните и борсово търгуваните фондове в САЩ, които са популярни сред индивидуалните инвеститори, привлякоха над 100 милиарда долара нетни потоци през тази година, една от най-високите суми, регистрирани в данните на EPFR от 2000 г.

Междувременно хедж фондовете намаляват риска, който поемат с акциите или правят директни залози, че основните индекси в САЩ ще се сринат. Взаимните фондове са увеличили своите парични позиции до около 2,5% от портфейлите си тази есен, спрямо около 1,5% в края на миналата година и най-високото ниво от началото на 2020 г., според Goldman Sachs Group Inc.

Бен Снайдер, управляващ директор на Goldman Sachs, каза, че институционалните и индивидуалните инвеститори често изхвърлят акции в тандем, когато икономиката се забавя и индексите падат. Това изглежда не се е случило тази година, въпреки спада на S&P 500.

„Фактът, че не сме видяли много продажби от домакинствата, е изненадващ“, каза г-н Снайдер.

Домакинствата в САЩ обикновено продават акции за около 10 милиарда долара, след като S&P 500 падне с поне 10% от своя връх. Инвеститорите изтеглиха пари от фондовете през 2015 г. и 2018 г., последните пъти, когато индексът претърпя годишни загуби, показват данните на EPFR.

S&P 500 се насочва към най-лошата си година от повече от десетилетие, белязана от нестабилност, която продължи миналата седмица, когато Федералният резерв и централните банки по света продължиха да повишават лихвените проценти.

През следващите дни новите данни за разходите за жилища и потребителите ще предоставят повече улики за здравето на потребителите в САЩ и как увеличенията на лихвените проценти на Федералния резерв се отразяват на икономиката.

Брайън Уилкинсън, на 60 години, каза, че е виждал и по-лоши неща на пазарите. Той стана свидетел на срива на фондовия пазар през 1987 г., остана инвестиран след атаките от 11 септември 2001 г. и се измъкна от финансовата криза от 2008 г. Пазарът винаги се възстановяваше.

С високата инфлация той все още смята, че има по-добър шанс да спечели висока възвръщаемост от акции, отколкото от облигации.

Никога не харчещ много за неща като хранене навън или развлечения, г-н Уилкинсън продължава да дарява пари в брой за своята църква и да крие пари в пенсионни фондове. Тази година той увеличи експозицията си към акции до приблизително 70% от портфолиото си. Изплащането на ипотеката на дома му даде на г-н Уилкинсън, който живее близо до Нешвил, Тенеси, допълнителна огнева мощ, за да продължи да инвестира.

„Акциите наистина са единствената игра в града, която в крайна сметка бие инфлацията“, каза г-н Уилкинсън.

И все пак гледането на инвестициите му да се сриват беше опит.

„Болезнено е“, каза г-н Уилкинсън. Но „грешките, които хората правят по време на спад, нараняват хората най-много“.

Устойчивостта на потребителите беше буфер за подкрепа за пазара тази година. Въпреки опасенията за рецесия, пазарът на труда остава стабилен и заплатите продължават да растат. Разбира се, има признаци, че тенденцията се обръща. Продажбите на дребно през ноември отбелязаха най-големия си спад от близо година, което показва, че хората харчат по-малко за всичко - от електроника до книги.

И Фед посочи, че не е приключил с повишаването на лихвите.

Това е една от причините за песимизма сред много институционални инвеститори. Нетните мечи позиции, свързани с фючърсите на акции, достигнаха рекордно високо ниво през лятото, според данни на Deutsche Bank, знак, че мениджърите на активи и хедж фондовете се подготвят акциите да продължат да падат. Много от тези инвеститори изглежда са намалили мечите си позиции напоследък, въпреки че към началото на декември те далеч не бяха възходящи.

Междувременно една мярка за това доколко хедж фондовете са изложени на фондовия пазар – делът на техните позиции, инвестирани във възходящи позиции спрямо мечи – спадна до най-ниското ниво от началото на 2019 г. сред фондовете, проследявани от Goldman.

В бележка в началото на декември Ейми У Силвърман, управляващ директор на RBC Capital Markets, каза, че нейните клиенти, които включват хедж фондове и мениджъри на активи, са „доста мечи“.

Като знак за това колко неохотно мнозина правят смели залози на акции, дори знанието, че другите на Уолстрийт са мечи, не е достатъчно, за да примами някои да заемат противоположна, възходяща позиция, каза тя.

Ето защо някои стратези казват, че голямо покачване до края на годината ще накара много институционални инвеститори да се объркат.

Някои бяха хванати неподготвени през 2020 г. например. Позиционирането на фючърсите на акции сред мениджърите на активи и фондовете с ливъридж достигна дъно около средата на юни, а S&P 500 продължи да се покачва с около 8% през следващите два месеца и с приблизително 20% до края на годината.

За много хора подобно рали би било добре дошло, след като се нахвърлиха, за да купят спад в акциите през последните два месеца.

Още по темата:

Креймър: Индивидуалните инвеститори промениха характера на пазара