Снимка: iStock

На всички пазари познатите модели на търговия с акции, облигации и стоки, които се поддържаха от месеци, започват да се разпадат, тъй като финансовите пазари се борят с очакванията, че икономиката на САЩ ще изпадне в рецесия през следващата година, казаха пазарни анализатори пред MarketWatch.

Индексът S&P 500 отбеляза най-дългата си губеща серия от почти два месеца в сряда, въпреки че доходността на дългосрочните държавни облигации продължи да пада, докато цените на суровия петрол паднаха до най-ниското ниво тази година.

През по-голямата част от тази година спадът на доходността на държавните облигации съвпадаше с по-високите оценки на акциите, тъй като разходите по заеми станаха критична загриженост за пазарите.

Сега изглежда, че тази динамика се променя, което е знак, че инвеститорите започват да се подготвят за задаваща се рецесия, дори ако пазарът на акции не е напълно възприел тази гледна точка.

„Цените на медта са надолу, цените на петрола са надолу, въпреки факта, че докладът за запасите е по-нисък от очакваното и Китай се отваря отново. Рецесията тежи върху всичко“, каза Джийн Голдман, главен инвестиционен директор в Cetera Investment Management.

Цените на суровия петрол, търгувани в САЩ, са паднали с 10,5% досега тази седмица до $71,59 за барел, според данни на FactSet. И докато цените на медта са се повишили умерено през това време, те все още са надолу с повече от 13% досега тази година. Доходността на 10-годишните държавни ценни книжа е спаднала с приблизително 25 базисни пункта от началото на декември.

Досега тази седмица S&P 500 падна с 2,8% след организирането на горещо рали, което започна в средата на октомври. Резки, но краткотрайни ралита не са необичайни по време на мечи пазари, каза Стив Сосник, главен инвестиционен стратег в Interactive Brokers.

Досега акциите остават изненадващо динамични, въпреки че очакванията за ръст на корпоративните печалби през 2023 г. намаляха.

Още през юни анализаторите на капитала отбелязаха очакван ръст на печалбите от 10,3% през 2023 г., според средната оценка от FactSet. Към 7 декември очакванията са паднали до едва 5,9%. А някои на Уолстрийт, включително Майкъл Уилсън от Morgan Stanley, очакват печалбите да се свият през 2023 г.

Но на пазара на облигации спадащата доходност на дългосрочните облигации, съчетана с все по-преобърнатата крива на доходност на държавните облигации, изпраща доста силен сигнал, че пазарите очакват рецесия през следващата година.

„Очакванията за рецесия се затвърждават и с право. Започваме да виждаме, че се оценява на пазарите, което не е толкова изненадващо след ралито, което имахме през последния месец“, каза Джейк Джоли, старши инвестиционен стратег в BNY Mellon Investment Management.

Има стара поговорка на Уолстрийт, че пазарът на облигации е по-надежден ориентир за това, което се очаква с икономиката на САЩ.

„Когато акциите и облигациите не са съгласни с икономиката, аз съм склонен да се доверявам повече на облигациите“, каза Сосник.

Ако това отново е вярно, това би означавало, че акциите вероятно ще се насочат към спад.

„Ако погледнете S&P 500 на 3930, тогава това на практика означава, че печалбите през следващата година няма да спаднат. Но по време на рецесия печалбите обикновено падат с 10 до 15%“, каза Рон Темпъл, ръководител на американските акции в Lazard Asset Management.

Поне досега икономиката на САЩ изглежда се държи добре, въпреки че Федералният резерв повиши своя лихвен процент с приблизително четири процентни пункта тази година.

Пазарът на труда в САЩ добави 263 000 работни места през ноември, докато брутният вътрешен продукт на САЩ се увеличи с 2,9% през третото тримесечие. Дори барометърът на ISM за дейността в сектора на услугите, публикуван по-рано тази седмица, достигна над 55%, ниво, което означава растеж.

По-проблематичен за Федералния резерв е фактът, че заплатите са се увеличили през годината до ноември до 5,1% от 4,9% през предходния месец. Инвеститорите се притесняват, че инфлацията ще продължи да расте, ако икономиката не се охлади.

Ако и икономиката, и инфлацията се задържат, мнозина на Уолстрийт очакват Федералният резерв да повиши допълнително лихвените проценти, насочвайки икономиката към рецесия.

Към четвъртък фючърсните пазари на Фед очакват референтната лихва на Фед да достигне своя връх през март или май някъде между 4,75% и 5,25%, преди Фед да започне да намалява лихвите преди края на годината, според инструмента FedWatch на CME.

Това означава, че пазарите очакват рязък спад да започне известно време преди средата на следващата година, каза Темпъл. Ако това се случи, вероятно ще има повече болка за акциите.