Снимка: iStock

Докато Big Tech са разтърсвани от удара на по-високите лихвени проценти и забавящия се растеж, един най-добре представящ се мениджър на хедж фондове тръгва срещу течението, за да заложи на потъващите акции на собственика на Facebook Meta Platforms Inc.

Скъпите технологии от Силициевата долина обикновено не се включват в списъка за пазаруване на Liontrust GF Tortoise Fund, който неговият мениджър Том Морис описва като „хедж фонд, фокусиран върху стойността“, търсещ акции, които смята за евтини.

Тази стратегия позволи на базираната в Лондон Tortoise да победи 99% от колегите си дългосрочни фондове за акции тази година, с възвръщаемост от около 22%, според данни, събрани от Bloomberg, срещу 17% загуба за MSCI All-Country World Index и спад от 12% за индекса на Bloomberg Equity Long/Short Hedge Fund. Сега обаче Морис смята, че е време да бъде „разумно противоречив“.

„Ние сме мениджъри на стойността, но части от технологиите всъщност сега са ценни акции“, каза Морис, който управлява фонда от 600 милиона долара заедно с Матю Смит, пред Bloomberg в интервю в Лондон.

Tortoise имаше „сравнително големи“ къси позиции на S&P 500 и Nasdaq в началото на годината, както и на някои американски технологични акции, и имаше дълги позиции като основни стоки и здравеопазване, преди да превключи портфолиото обратно към неутрален старт от април, според Морис. Съвсем наскоро мениджърите преминаха към „предпазливо оптимистична позиция“, добави той.

Големите понижения оставиха някои имена „основно в кучешката колиба“, търгувайки на кратни на 10 до 11 пъти печалбите, нива, невиждани през последните пет или десет години, каза той, в препратка към продължаващия технологичен крах, който изтри трилиони долари от стойността на прехваления сектор.

Такъв е случаят с Meta, в който Tortoise зае дълга позиция миналия месец. След сериозен спад на цените - почти 70% от началото на годината - Meta се търгува на около 11 пъти печалбите за 2023 г., половината от нивата цена-печалби, наблюдавани преди година, показват данните на Bloomberg.

Meta и нейните технологични партньори не успяха наистина да се възползват от скорошните признаци, че централните банки може да забавят темпото си на повишаване на лихвените проценти, но Морис каза, че високата нетна парична позиция на компанията, нарастващият брой потребители и възможностите за намаляване на разходите я правят добра покупка за по-дълъг период от време.

Другите му дълги технологични позиции включват IBM Corp., заедно с производителите на чипове Micron Technology Inc. и Intel Corp., според документи от края на октомври. Фондът също наскоро затвори къси позиции в две други фирми за полупроводници Nvidia Corp. и Advanced Micro Devices Inc., както и в крипто борсата Coinbase Global Inc., сделки, които според Морис са „работили добре“.

Нисък ливъридж

Превъзходството на фонда през тази година контрастира ярко с по-голямата част от хедж фондовете за дълги и къси акции, като много от тях са на загуби и са изправени пред изходящи потоци от клиенти.

Морис приписва успеха си на сравнително проста стратегия. Фондът държи общо около 60 позиции и за разлика от много конкурентни хедж фондове, той няма висок ливъридж и избягва неликвидни позиции.

„Имаме дълга книга с компании, които смятаме за твърде евтини, и къса книга с компании, които смятаме за твърде скъпи, от време на време правим малко валутно хеджиране и това е, няма нищо особено изискано, като напр. висока честота или производни“, каза той.

Морис вижда възможности за допълнителни дълги позиции, въпреки че индексът MSCI All-Country World възстанови някои загуби напоследък, с печалби от около 13% през това тримесечие.

Фондът запазва позиции в енергетиката, друга водеща индустрия за стойност, която е най-добре представящата се подгрупа акции за тази година. Притежанията включват TotalEnergies SE и Shell Plc. В допълнение, Tortoise има експозиция към европейски банкови акции.