Снимка: iStock

Подхранвайки епичното рали на американските акции миналата седмица, хедж фондовете преодоляваха бързото отстъпление от големи мечи позиции.

Сега, при все още ниски рискови експозиции, закриването на къси позиции може да има място за допълнителен ефкт, според JPMorgan Chase & Co., ход, който би насърчил други мениджъри на пари да преследват пазарни печалби.

Когато S&P 500 скочи с повече от 5% в четвъртък, хедж фондовете, които правят както бичи, така и мечи залози, отмениха късите продажби, като нетният ливъридж скочи най-много от март 2020 г., показват данните, събрани от главния брокер на Morgan Stanley.

В Goldman Sachs Group Inc., клиентите на фондове побързаха да намалят късите позиции, особено при макро продукти като борсово търгувани фондове. Мечите позиции в ETF-и спаднаха с 8,5% през седмицата до четвъртък, отбелязвайки най-голямото късо покритие от март 2021 г., според главния брокерски отдел на фирмата.

Данните подкрепят идеята, че мечките, които са били принудени да се откажат, може да са помогнали за задвижването на порочния пазарен скок след по-хладна от очакваната инфлация. 

За екипа на JPMorgan, включително Джон Шлегел, епизодът прилича на началото на това, което се случи през юли и август, когато принудителното покриване на къси сделки се превърна в истинско преследване на акции сред широка група инвеститори.

„Ходове като този, при който пазарите се надпреварват нагоре и хедж фондовете са изоставени, водят до поведение, подобно на „гонене на опашката“, пишат те в бележка до клиенти в петък. „Позиционирането беше много ниско в началото на скорошното рали... но все още е доста с висока експозиция на късо и недостатъчно покритие, за да се каже, че това все още е направено.“

През двата месеца до средата на август S&P 500 скочи със 17%, докато кошницата от акции на Goldman с най-къси акции скочи с 45% през целия период. Този път, дори след двудневно рали с 18%, късата кошница все още не е причинила много болка за по-дълъг период от време. Например, групата все още е надолу за ноември и изостава от пазара с почти 2 процентни пункта през последния месец.

Всяко по-нататъшно повишение вероятно ще наложи допълнително покриване на къси позиции, което от своя страна добавя гориво към ралито и подтиква мениджърите на пари да преразгледат своята меча позиция, според Шлегел и неговия екип. По тяхна оценка натрупаното късо покритие през последните четири седмици все още не е показало изключително отклонение от историческата средна стойност.

Въпреки последното закриване на къси позиции, експозицията на капитала на бързите пари остава предпазлива. Като цяло, нетният ливъридж на хедж фондовете, измерител на апетита за риск, който измерва дългите спрямо късите позиции на индустрията, се намираше в 24-ия персентил от едногодишен диапазон, показват данните на Goldman.

Данните подчертават ключов риск за дефанзивно позиционираните финансови мениджъри: рали в края на годината, което заплашва годишното представяне, според Скот Рубнър, управляващ директор на Goldman.

„Няма FOMO (страх от изпускане) от клиенти на пазара, но има FOMU (страх от съществено по-слабо представяне) в края на годината, ако наистина се повишим“, пише той в бележка в петък. 

Още по темата:

Уолстрийт се затопля към малките компании