Снимка: iStock

Еуфорията, която обхвана фондовия пазар в четвъртък, има силно оправдание в историята: винаги, когато инфлацията е достигала своя връх, са последвани двуцифрени ръстове след това.

Индексът S&P 500, който загуби 18% през 2022 г., се повиши с 4,7% в четвъртък, след като ръстът на индекса на потребителските цени се охлади през октомври с повече от прогнозираното, поставяйки индекса на път за най-добрия ден за CPI от декември 2008 г. Междувременно, индексът Nasdaq 100 скочи с 6,1%. И двата индекса са в крак за най-добрите си сесии от април 2020 г.

Не е изненадващо, че американските акции се борят, докато инфлацията расте, но не и след като достигне своя връх. От 1950 г. насам S&P 500 е регистрирал обща възвръщаемост от 13% средно през следващите 12 месеца след 13 големи инфлационни пика, според Джим Полсън, главен инвестиционен стратег в The Leuthold Group. 

В 10-те случая, в които индексът се повиши през годината след значителен скок на инфлацията, общата възвръщаемост за S&P 500 скочи средно с 22% през следващата година, показват данните от Leuthold.

Въпреки че никой не знае дали мечият пазар е към своя край или се очаква още един крак по-ниско, Полсън отбеляза, че „лошите новини“ изглежда са повлияли на фондовия пазар много по-малко от лятото, отколкото през първата половина на 2022 г. Това идва с цикличните сектори и акциите с малка капитализация стабилно побеждаващи S&P 500 през последните месеци, добави той.

За да могат фондовите пазари в САЩ да видят сравними печалби, упорито високите темпове на инфлация трябва да паднат с по-бързи темпове, въпреки че инвеститорите може да пропуснат тези сериозни печалби, ако чакат твърде дълго, тъй като пазарите са склонни да започнат да се издигат от мечи пазарни дъна много преди дъното на икономическите данни, според Джими Лий, главен изпълнителен директор на The Wealth Consulting Group.

„Инвеститорите наистина трябва да бъдат позиционирани много преди Фед да сигнализира за пауза, защото фондовият пазар вероятно ще се повиши значително оттук нататък, докато тези думи излязат от устата на председателя на Фед Пауъл“, каза Лий.

В циклите след Втората световна война, когато увеличението на потребителските цени надхвърли 5%, средната възвръщаемост на бенчмарка шест месеца, една година и две години по-късно е била съответно 5%, 12% и 15%, според Strategas Research Partners.

Служителите на Федералния резерв агресивно повишават разходите по заемите в опит да охладят инфлацията, която се движи близо до 40-годишни върхове. Централната банка повиши лихвените проценти със 75 базисни пункта за четвърти пореден път миналата седмица, довеждайки целта за референтния лихвен процент до диапазона от 3,75% до 4%. 

Председателят на Фед Джеръм Пауъл каза пред репортери след решението, че последните разочароващи данни предполагат, че лихвите в крайна сметка ще трябва да станат по-високи от очакваното, като същевременно посочи, че централната банка може да смекчи размера на своите увеличения още през декември.

Президентът на Федералния резерв на Филаделфия Патрик Харкър и президентът на Федералния резерв на Далас Лори Лоугън наскоро заявиха, че очакват централната банка да забави темпото на повишаване на лихвените проценти през следващите месеци, тъй като паричната политика на САЩ се доближава до ограничителни нива. Но Лоугън отбеляза на конференция, организирана от нейната банка в Хюстън в четвъртък, че това „не трябва да се приема като представяне на по-лесна политика“.

Все пак през последните осем цикъла на повишаване на лихвените проценти Федералният резерв продължи да повишава разходите по заеми, докато достигнаха над CPI, според Carson Investment Research. Пазарът за залагания върху основния лихвен процент на Фед достигна връх от 4,8% за първата половина на 2023 г., намалявайки от над 5% миналата седмица. Това означава, че все още може да има повече място за Фед да вдигне лихвите, за да укроти упорито високите цени.