Снимка: iStock

Перспективите пред щатските пазари да изглеждат много по-привлекателни в сравнение с началото на 2022 г. Дългосрочните перспективи на фондовия пазар се подобриха достатъчно през последните месеци, така че вече могат да бъдат оценени като „средни“.

Това е много по-добре от това, което преобладаваше в началото на тази година. Всъщност, предвид тазгодишния мечи пазар, „средната“ печалба изглежда ужасно привлекателна.

Тази оптимистична оценка се основава на това къде се намира пазарът спрямо неговата дългосрочна тенденция. При най-ниското си ниво през октомври, той беше доста близо до върха на линията на тенденция, базирана на общата възвръщаемост на фондовия пазар, коригирана спрямо инфлацията, назад към 1871 г.

Това не гарантира, че фондовият пазар няма да падне. Както можете да видите от придружаващата диаграма по-долу, пазарът често, макар и не винаги, прескача в посока надолу след случаи, в които преди това е бил значително над тази тренд линия.

Все пак е източник на известна утеха е, че тази тенденция вече не упражнява гравитационно привличане на пазара. (Отбележете от графиката, че като се има предвид ралито през последната половина на октомври, пазарът сега е малко над линията на тренда. Беше много по-близо до тази линия на тренда при дъното си от 12 октомври.)

Изчертаването на линии на тенденции е изкуство, колкото и наука, което е една от причините да не се включват индикатори на линията на тенденция в таблицата с индикатори за оценка, която представям всеки месец в това пространство. 

Например, ако вместо това бяхме начертали тренд линията на придружаващата графика въз основа на версията само за цената на S&P 500, тогава текущият пазар ще се счита за повече от два пъти повече от дългосрочната тренд линия – значително надценен, с други думи, въпреки тазгодишния спад.

Колкото и да си струва обаче, вярваме, че серията от данни на придружаващата диаграма е подходящата за използване за извличане на тенденция. Ако този подход трябва да има някакво теоретично значение, линията на тренда трябва да се основава на компенсацията, която капиталовите пазари предоставят за поемане на риск. Корекцията за дивидентите и инфлацията трябва да бъдат част от тази компенсация.

Какво означава, че този анализ на трендовата линия предполага, че дългосрочните перспективи на фондовия пазар сега са „средни“?

От 1871 г., според данни, събрани от професора по финанси от Йейлския университет Робърт Шилър, фондовият пазар е произвел обща възвръщаемост над инфлацията от 6.85% годишно. Доколкото бъдещето е като миналото, това предполага, че капиталовите позиции, установени днес, в крайна сметка – в дългосрочен план – ще победят инфлацията с подобна сума.

Това определено е добра новина.

Оценките не поддържат нов бичи пазар

Междувременно таблицата по-долу показва как всеки от изброените осем индикатора за оценка се подрежда спрямо своя исторически диапазон.

Както можете да видите от колоната, сравняваща текущите оценки с тези, преобладаващи в края на миналата година, днешните пазарни оценки са значително по-привлекателни.

Още по темата:

Няколко акции за покупки, въпреки "скъпите" щатски индекси