Снимка: iStock

Проучване на различни активи от Goldman Sachs Group Inc. предполага, че нововъзникващите акции все още не са достигнали дъното на мечия пазар и картината изглежда по-притеснителна, след като се изключат разбитите китайски акции, пише "Блумбърг".

Рамка, която съчетава балансови стойности, диференциали в доходността на местните лихвени проценти, валутни и кредитни спредове, показва, че съотношението риск-възнаграждение е слабо спрямо предишни дъна, пишат стратези на Goldman Sachs.

Моделът сигнализира, че индексът MSCI Emerging Markets Index може да се повиши средно с 4% през всяка от следващите пет години, в сравнение с 10-12% годишна възвръщаемост на дъното на мечите пазари за 2008, 2016 и 2020 г., пишат те. И ако Китай бъде премахнат от уравнението, може да се наложи по-нататъшно понижение на печалбите и оценките на развиващите се пазари, добавиха те.

Докато базираната на печалбата оценка на индекса MSCI EM е 10 пъти подобна на ниските нива, наблюдавани през 2016 и 2020 г., тя е далеч от нивото от 5,9 пъти, наблюдавано по време на световната финансова криза от 2008 г., според данни, събрани от Bloomberg. Показателят спадна с 30% тази година на фона на строгите ограничения на Covid в Китай и тъй като повишаването на лихвените проценти на Федералния резерв на САЩ подхрани скока на долара.

Прогнозите за приходите на нововъзникващите пазари са спаднали с 8% тази година, но изглеждат непроменени на годишна база, след като се изключи Китай, според изчисленията на Goldman.

„Недостатъчното представяне на EPS предполага, че по-задълбочената подкрепа за оценка вероятно е необходимо условие за превъзходство на EM“, пишат стратезите.

Върхът на щатския долар би маркирал дъното за акциите на развиващите се пазари от бившия Китай, но възнаграждението за риск все още не изглежда благоприятно спрямо индекса S&P 500, добавиха те. Оценката на нововъзникващите пазари спрямо MSCI World Index „също изглежда средна спрямо значително надценения USD“, пишат те.

Гледната точка на Goldman Sachs за нововъзникващите пазари се различава от тази на стратезите на Morgan Stanley, включително Джонатан Гарнър, който на 4 октомври отмени цикъла на мечия пазар на класа активи. Надграждането на Goldman за нововъзникващите пазари до наднормено тегло от равно тегло последва най-дългия период от върха до дъното за индекса MSCI EM.