Снимка: iStock

Може да е изкушаващо да преследвате доходност през дадена година, но за съжаление това е изпитан начин да намалите възвръщаемостта на инвестициите си в дългосрочен план.

Джонатан Гуд, мениджър на Baird Small/Mid Growth Fund описа в интервю защо е важно да стоим твърдо на мечи пазари.

Неговата стратегия за подбор на акции доведе до оценка на фонда с пет звезди (най-високата) от Morningstar. Той има конкурентен рекорд за живота си от близо четири години.

Гуд каза, че дългосрочният успех на фонда произтича от фокус върху пет фактора, от анализ отдолу нагоре на компании с пазарна капитализация средно $10 милиарда:

Рентабилност.
Растеж на приходите.
Динамика на индустрията.
Управленски екипи.
Очаквания. Това е, което Гуд нарече „най-трудната част“, опит да се разбере какво е вградено в консенсусните оценки за финансовото представяне и дали тези очаквания са твърде ниски или твърде високи.

По-долу са дадени четири примера за акции, държани от Baird Small/Mid Cap Growth Fund, заедно с коментарите на Гуд и прогнозите за растеж на приходите и продажбите, които са свързани с петте фактора по-горе.

Превъзходство в трудна година

Нека да разгледаме представянето на двата класа акции на Baird Small/Mid Cap Growth Fund спрямо неговия бенчмарк, Russell 2500 Growth Index, както и S&P 500, от създаването на фонда на 31 октомври 2018 г.:

Намиране на технически входни точки

Това е впечатляващ рекорд – побеждавайки двата широки индекса, особено за фонд, който не е много концентриран. Фондът за растеж на Baird Small/Mid Cap има тенденция да държи между 60 и 70 акции на компании с пазарна капитализация, варираща от 500 милиона долара до 12 милиарда долара.

„Може да изглежда странно да кажа, когато фондът е намалял с 24%, че се чувствам добре с нашето възнаграждение за риск през следващите 12 месеца“ каза Джонатан Гуд, мениджър на Baird Small/Mid Growth Fund.

Това, което може да ви изненада още повече относно представянето на фонда е, че и двата му класа акции са намалели с 24% тази година. Индексът на растеж Russell 2500 е надолу с 25%, а S&P 500 е надолу с 20% (всички с реинвестирани дивиденти).

Как да видите съотношението риск-възнаграждение

Когато обсъждаше мечия пазар през 2022 г., Гуд каза, че поглеждайки назад, той вярва, че компаниите в портфолиото на Baird Small/Mid Growth ще се справят добре в среда с нарастващи лихвени проценти „поради силните баланси“, но „насрещния вятър беше, че коефициентите [съотношенията цена-печалба] бяха високи.“
Гуд каза, че тазгодишният спад за фонда отразява стратегията му „да не приема големи секторни залози“. (Някои фондове удариха джакпота тази година с превъзходство, базирано изцяло на голямото разпределение на енергийните акции.)

Гуд нарече отличния дългосрочен рекорд на фонда „функция на доброто подбиране на акции отдолу нагоре и наличието на добри, качествени бизнеси, които са се представили по-добре“. Те включват динамични иноватори, както и „дългосрочни създатели на смеси с постоянен ръст на приходите, които подхраниха многократно разширяване“.

Четири акции, държани от фонда

Гуд – който е специализиран в покриването на отраслите на здравеопазването и има диплома по приложни и биомедицински науки от Университета на Пенсилвания и магистърска степен по бизнес администрация от Kellogg School of Management в Северозападния университет – каза, че Baird Small/Mid Growth Fund е с наднормено тегло в здравеопазването и промишлеността в сравнение с неговия бенчмарк, Russell 2500 Growth Index.

Но той също каза, че самият индекс е около 90% претеглен към четири сектора: здравеопазване, технологии, промишленост и потребителски дискреционен сектор.

Гуд каза, че пространството SMID предлага особена гъвкавост за него като мениджър на фондове, тъй като може да се съсредоточи главно върху печеливши компании със средна пазарна капитализация от около 10 милиарда долара, но може да обхване и по-малки компании, които изглежда имат силни пътища за растеж на продажбите, дори ако все още не са постигнали доходност.

Ето четири компании, които той обсъди:

Five Below Inc. може вече да ви е познат като потребител. Гуд вижда „голяма писта за ръст на единици“ за търговеца на дребно с намаления. Той посочи предимството на компанията по време на период на висока инфлация и способността й да се справя с прищявките на потребителите. Анализатори, анкетирани от FactSet, очакват продажбите на компанията да се увеличат със сложен годишен темп на растеж (CAGR) от 18,8% през следващите две календарни години до 2024 г., като печалбата на акция ще се увеличи с CAGR от 24,6%.

ShockWave Medical е „история с невероятно бърз растеж“, каза Гуд. Компанията произвежда оборудване и разработва процедури за отстраняване на калций от кръвоносната система, използвайки технология на звукови вълни, подобна на тази, използвана за отстраняване на камъни в бъбреците. Гуд каза, че технологията е лесна за научаване от лекарите и има „добро покритие“ от застрахователните компании. Анализаторите очакват да видят двугодишен CAGR на продажбите от 27,2% до календарната 2023 г., с EPS CAGR от 34%.

Repligen Corp. разработва технологии за обработка и модулни продукти за доставка за използване в производството на биологични лекарства. „Те стимулираха растежа с идеята за еднократна употреба и консуматив, вместо старата версия на спиране, почистване, доставка и т.н.“ Нови, модулни подходи могат да помогнат на много биотехнологични компании да намалят риска и разходите си. Гуд също каза, че Repligen „прави невероятно интелигентни придобивания. Сега „голям източник на дебат“ относно акциите е „какво ще се случи, когато Covid изчезне“, каза той. Въз основа на оценки на анализатори, анкетирани от FactSet, консенсусът изисква Repligen да постигне двугодишен CAGR на продажбите от 15,9%, с CAGR на печалбата от 17,6% до 2024 г.

Paycor HCM предоставя пакет от софтуерни услуги за човешки ресурси за малки и средни компании. „Това е случай на много голяма пазарна възможност за малкия бизнес“, каза Гуд, въпреки че добави, че Paycor също „се движи към пазара“. Консенсусните оценки изискват двугодишен CAGR на продажбите от 18,3% за Paycor, с EPS CAGR от 31,5%.

За контекст консенсусните оценки сочат CAGR на продажбите от 4,5% до 2024 г. за S&P 400 Mid Cap Index и EPS CAGR от 6,4% за този индекс.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари