Снимка: iStock

Недостигът на висококачествени активи в еврозоната ограничава разходите за краткосрочни заеми, развитие, което може да застраши усилията на Европейската централна банка да затегне финансовите условия, пише "Блумбърг".

Разходите за заемане на парични средства срещу германски държавни облигации на репо пазари, където дилъри и фондове търсят краткосрочно финансиране, са се повишили само с 57 базисни пункта след решението на ЕЦБ да повиши лихвите със 75 базисни пункта миналата седмица, според данни на Commerzbank AG .

Това е симптом от години на изкупуване на облигации от централната банка, което помогна да се надуе количеството излишни пари в системата до рекордните 4,7 трилиона евро (4,7 трилиона долара) и намали запасите от държавни облигации, налични за търговия. Дисбалансът не беше проблем, когато ЕЦБ поддържаше финансовите условия свободни, но сега това означава, че твърде много пари преследват ограничен брой ценни книжа, действайки като амортисьор на лихвите.

„Нестабилното и неравномерно преминаване е основен проблем“, каза Майкъл Лейстър, стратег по лихвите в Commerzbank. „Последните развития на репо пазарите повишават риска от нова намеса на ЕЦБ.“

Длъжностни лица казаха, че наблюдават ситуацията, за да гарантират, че повишенията на лихвените проценти действително се отразяват на лихвените проценти по кредитите и икономиката като цяло. Централната банка действа, за да предотврати по-нататъшното влошаване на условията на последното си заседание, като временно премахна тавана на лихвените проценти върху държавните депозити, ход, предназначен да ограничи търсенето на ценни книжа като краткосрочни банкноти.

И все пак търсенето на висококачествени ценни книжа беше увеличено от нестабилността, обхващаща пазарите тази година. Търговци, борещи се с несигурен път на инфлация и лихвени проценти, се насочиха към тези ценни книжа, за да преодолеят бурята.

Ценообразуването на репо пазарите все още е колебливо, тъй като пазарите се приспособяват към промените на ЕЦБ, но реакцията вече изглежда различна от тази, наблюдавана след предишното увеличение от 50 базисни пункта през юли. След това предимно репо процентите за транзакции, използващи специфични ценни книжа като обезпечение, останаха по-ниски.