Снимка: iStock

Ако сте лазерно фокусирани върху инфлацията и политиката на Федералния резерв, може да сте пропуснали ключов пробив в отношенията между САЩ и Китай, който се очаква даде тласък на листнатите в САЩ китайски акции през следващите шест месеца.

Три от фаворитите на анализаторите са Yum China, Alibaba и BeiGene.

Но първо, ето предисторията на това важно геополитическо развитие за контекст, благодарение на помощта на китайския експерт Брад Лонкар. Той е създателят на борсово търгувания фонд Loncar China BioPharma, който предлага начин за постигане на широка експозиция към китайски биофармацевтични компании.

Преди години, след като технологичният балон се взриви през 2000 г., американските одиторски фирми бяха подложени на тежки критики за това, че не докладваха публично за счетоводните манипулации, които струват на инвеститорите тонове пари - включително и за детето на епохата на „краха Enron“. В отговор Конгресът създаде одитор на одиторите, известен като Съвет за надзор на счетоводството на публичните компании (PCAOB).

Правителството на Китай никога не е давало на американските инспектори да надникнат в счетоводните книги на китайския бизнес от страх да не разкрие държавни тайни в големите си държавни компании. Преди няколко години Конгресът каза, че е достатъчно и прие закон, според който китайските компании ще бъдат изгонени от борсите в САЩ, ако скоро не се присъединят към тях.

Последва противопоставяне, което приключи току-що на 26 август, когато Китайската комисия за регулиране на ценните книжа и Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC) се споразумяха за протоколи за одит.

„Винаги съм вярвал, че ще постигнат споразумение, защото не е в интерес на Китай да загуби достъп до най-големия финансов пазар в света“, казва Лончар.

Но дяволът е в детайлите. Така че остава да се види колко съдействие ще получат американските регулатори по-късно тази година, когато се опитат да извършат проверки.

„Все още има въпрос дали тези одити ще преминат гладко“, казва Лончар, повтаряйки предпазливите коментари на SEC.

Споразумението ще има смисъл „само ако PCAOB действително може да инспектира и разследва изцяло одиторски фирми в Китай“, предупреждава председателят на SEC Гари Генслер.

Това все още е надвес за котираните в САЩ китайски акции, тъй като никой не знае със сигурност резултата. 

„Колкото и противоречив да е Китай“, казва Лончар, пробивът миналата седмица „е знак, че Китай все още иска да бъде част от глобалната финансова общност“.

Изглежда малко вероятно Китай да сигнализира за сътрудничество, само за да обърне курса надолу по пътя. Тъй като това ще стане ясно по-късно тази година, когато американските инспектори се опитат да одитират, това трябва да даде тласък на китайските компании, регистрирани в САЩ.

Yum China

Ако САЩ някога са имали нужда от посланик на марката, за да спечелят благоразположението на обикновените китайски граждани, това може да е най-добрия вариант. Неговите магазини KFC и Pizza Hut са невероятно популярни там. Сега Yum е в процес на пускане на Taco Bells. Yum също така разработва няколко нововъзникващи марки, които притежава изцяло.

Всичко това прави Yum China най-голямата ресторантьорска компания в Китай. Той управлява над 12 000 магазина в 1700 града, включително 8400 KFC и 2600 Pizza Huts.

Притежаването на Yum е нещо повече от залог, че трънливият международен счетоводен проблем ще бъде разрешен. Също така е залог, че Covid най-накрая се оттегля на заден план – за да циркулира в различни, по-малко патогенни форми, както стана испанският грип. Той все още се разпространява всяка година, но едва ли някой го забелязва, защото е станал много по-укротен. Ето как се развиват грипните вируси и ако Covid продължи да поема по същия път, това ще увеличи продажбите на Yum China.

По-рано тази година Yum трябваше да затвори повече от половината си ресторанти поради блокирането в Китай. Продажбите в същия магазин през първото тримесечие намаляха с 8%, а маржовете на печалба се понижиха.

Yum също се възползва от нарастващите разполагаеми доходи в Китай. Хората вечерят навън, когато правят повече пари.

Alibaba

Подобно на Yum, китайският гигант за търговия на дребно, облачни изчисления и медии Alibaba страда от икономическото неразположение в страната, свързано с блокирането на Covid.

„Всички разбират, че Китай се намира в различна точка от икономическия цикъл в сравнение с останалата част от света“, казва Джъстин Уайт, мениджър на T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund. Но тъй като икономиката на Китай се възстановява поради отслабването на Covid, Alibaba може да получи тласък, казва Уайт. Това е една от причините той наскоро да заеме позиция в китайския интернет гигант.

„Икономически Китай може да се подобри през 2023 г., когато останалият свят не се подобрява“, казва Уайт. „Фундаментите на Alibaba е по-вероятно да се подобрят, отколкото да се влошат.“

Уайт си заслужава да се вслушва, защото неговият фонд надминава неговата категория Morningstar Direct и сравнителен индекс с няколко процентни пункта през последните три години.

Междувременно Alibaba продължава да инвестира в международни платформи за електронна търговия, за да стимулира дългосрочен растеж, казва анализаторът на Morningstar Direct Челси Там, която има пет звезди (от възможни пет звезди) за акциите.

Лари Макдоналд, който пише доклада Bear Traps Report, посочва Alibaba като фаворит по технически причини. Той отбелязва, че китайският индекс Golden Dragon Equity Index наскоро тества отново своята дългогодишна линия на низходящ тренд отгоре и рязко се възстанови.

„Виждаме пробив нагоре в китайските акции през следващите седмици“, казва той. „Ясно е, че през март имаше промиване на капитулация-продажба на тези имена. Този последен крак надолу е още една хапка от ябълката. Очакваме драматично превъзходство спрямо американските акции през следващите месеци.“

BeiGene

BeiGene е гигантска компания за лечение на рак. Има голямо присъствие в Китай, където служи като врата за други големи биофармацевтични компании, които искат да продават терапии там — като Amgen и Bristol-Myers Squibb. Общо BeiGene има правата да разпространява 13 одобрени лекарства в Китай.

Това прави акциите на компанията особено чувствителни към приливите и отливите на геополитическото напрежение между САЩ и Китай. Така че, когато или ако проблемът със счетоводството бъде решително решен, може би през декември, акциите трябва да получат нов ръст. Голяма компания като BeiGene се нуждае от достъп до капиталовите пазари в САЩ.

BeiGene е много повече от канал за внос на лекарства. Приходите през второто тримесечие нараснаха със 120% до 304 милиона долара, благодарение на бързия растеж на продажбите на разработените от него терапии за рак Brukinsa и Tislelizumab. Зад кулисите BeiGene има близо 80 текущи и планирани клинични изпитвания в над 40 кандидати за лекарства. Повече от 30 от тях са крайни „основни“ изпитвания. Това означава, че те могат да предоставят данните, необходими за кандидатстване за одобрения. Неговият широк тръбопровод обхваща 80% от раковите заболявания в света.

Проблемите на счетоводните фирми не са единствената пречка тук, отбелязва Лончар. Компанията има производствени и изследователски съоръжения в Ню Джърси, но също така има производствени предприятия в Китай. През юли Администрацията по храните и лекарствата (FDA) внесе одобрение на заявление за лиценз за биологични продукти за употребата на Tislelizumab в САЩ, позовавайки се на невъзможността да се инспектират китайски растения.

Ако Китай продължи да премахва блокировките си, защото Covid отстъпва, инспекторите на FDA може да успеят да влязат и да дадат зелена светлина. Разбира се, с FDA никога не знаете какви проблеми могат да възникнат, така че няма гаранция, че това е единственият проблем за одобрението на Tislelizumab в САЩ.

Но тонът на коментарите на компанията по въпроса предполага, че това може да е така. „FDA посочи като причина за отлагането само невъзможността да завърши инспекциите поради ограниченията за пътуване“, казва BeiGene, която не предлага график за това кога този проблем може да бъде решен.

BeiGene се управлява от основателя, често плюс при инвестиране. Изпълнителен директор и председател Джон Ойлър е съосновател. Освен това има изследователски сътрудничества с големи имена в пространството като Amgen и Novartis.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.