Снимка: iStock

Индустрията на ETF отвърна на удара на скорошна академична статия, която предупреди, че има „значителни“ скрити разходи, произтичащи от персонализирани кошници за създаване на ETF в пространството с фиксиран доход, пише Yahoo Finance.

Изследването, озаглавено "Скритата цена на ETF за корпоративни облигации", установи, че ETF за корпоративни облигации, регистрирани в САЩ, плащат средно 48 базисни пункта годишно в „скрити разходи“, произтичащи от персонализирани кошници за създаване.

Проучването на Кристофър Райли от Бостънския колеж твърди, че оторизираните участници (AP) включват ценни книжа в персонализирани кошници за създаване, които са настроени „значително“ по-слабо от индекса на ETF, който се стреми да възпроизведе.

Тъй като много AP са големи банки, според проучването, те могат да използват информация, за да прогнозират бъдещи промени в стойността на облигация и следователно да прехвърлят облигация, която смятат, че ще се представи по-слабо, в кошница за създаване.

„Емитентите на ETF на корпоративни облигации позволяват на AP да доставят само част от активите в портфейли, които ETF искат да проследяват. Тези модификации на правилата включват скрити разходи, които инвеститорите в ETF правят“, се казва в изследването.

Въпреки това, участници от цялата европейска ETF индустрия казаха, че това просто не е начинът, по който функционира връзката между емитента на ETF и AP.

Всъщност Франк Мор, глобален ръководител на търговията с продажби на ETF в Société Générale, AP, подчерта, че емитентите контролират облигациите, които получават в персонализирани кошници за създаване на ETF, а не AP. Той обясни, че всяка потребителска кошница за създаване е преговори между емитента и AP.

„Процесът се диктува от емитентите, а не от AP“, добави Мор. „AP ще има кошница, която да предложи в това създаване и емитентът може да избере облигациите, които иска.“

Възгледите на Мор бяха повторени от Бен О’Дуайър, специалист по глобалните капиталови пазари на SPDR ETF в State Street Global Advisors, който потвърди, че преговорите за персонализирана кошница между емитента и AP се основават на стратифицирана извадка от основните облигации в индекса.

Стратифицираната извадка е инструмент, използван от емитентите на ETF, когато има голяма кошница от ценни книжа за проследяване и пълното репликиране би било твърде скъпо. Това е метод, който се стреми да възпроизведе основните характеристики на индекса като продължителност, качество и ликвидност.

Подчертавайки това, след кризата на ликвидността през март 2020 г., BlackRock разкри персонализираните кошници за обратно изкупуване на ETF, дадени на AP, имат много сходни характеристики със самите ETF.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Акциите на AMC излетяха с 50%, този път не бяха последвани от GameStop

Апетитът на инвеститорите към спекулативните сделки нараства