Снимка: iStock

Референтната доходност на 10-годишните държавни облигации беше в рамките на 3%, тъй като трейдърите залагат, че политиците в САЩ ще удвоят своята ястребова позиция на предстоящия симпозиум в Джаксън Хоул.

Доходността на 10-годишните облигации в САЩ се повиши с три базисни пункта до 2,9997%, добавяйки към покачването с девет базисни пункта в петък. Последният път, когато доходността в САЩ беше над 3%, беше на 21 юли. Доходностите с подобна дата в Австралия и Нова Зеландия скочиха с над 11 базисни пункта всяка.

Стабилният пазар на труда в САЩ подкрепя тезата на Фед, че са необходими по-големи повишения на лихвените проценти, въпреки че се появяват признаци, че инфлацията изглежда се забавя. 

Председателят на Фед Джеръм Пауъл може да използва речта си в Джаксън Хоул в петък, за да отхвърли залозите, че лихвите ще паднат през 2023 г., тъй като по-високите разходи за заеми ограничават растежа.

„Мечките изглежда контролират ситуацията, тъй като предлагането на държавните облигации на САЩ натежава върху цените на облигациите, последните силни работни места и европейската инфлация и енергийната криза подчертават очакванията, че централните банки ще останат агресивни“, каза Джеймс Уилсън, старши портфолио мениджър в Мелбърн в Jamieson Coote, които контролират 3 милиарда долара. „Това окуражава пазарите да се позиционират за по-нататъшни спадове на облигациите с наближаването на събирането в Джаксън Хоул.“

Пазарното позициониране отразява това. Съвкупният показател на нетърговските позиции за всички падежи на държавните облигации показва, че мечите залози са нараснали до най-много от 2018 г. насам, според данни от Комисията за търговия със стокови фючърси.

Ценовият натиск остава висок по целия свят, което подчертава мнението на служители на Фед, че по-меката инфлация в САЩ през юли не означава непременно значително намаляване на разходите. Годишната инфлация надхвърли 10% в Обединеното кралство миналия месец, докато шефът на Bundesbank Йоахим Нагел предупреди, че Германия може да види подобни нива през есента.

Укротяване на инфлацията

Централната банка на Нова Зеландия заяви в понеделник, че е отворена към възможността да повиши референтния си лихвен процент до 4,25% на фона на несигурността относно размера на затягането, необходимо за възстановяване на контрола върху инфлацията.

„Пауъл ще повтори, че ангажиментът на Фед за намаляване на инфлацията ще изисква продължителен период на рестриктивна политика и следователно растеж под потенциала и по-висока безработица“, пише Том Кени, старши икономист в ANZ Banking Group, в бележка до клиентите. „Речта на председателя Пауъл ще бъде много различна от миналогодишната, когато разбра много грешно историята за инфлацията. Той представи аргумент защо повишената инфлация би се оказала преходна.“

Една от най-горещите сделки за тази година е под натиск, тъй като се увеличават спекулациите, че служителите на Фед може да използват срещата тази седмица, за да отхвърлят залозите, че ще започнат да облекчават политиката през следващата година.

Залозите върху изравняващи се криви на доходност бяха печеливши през по-голямата част от изминалата година, като лихвите по дългосрочните ценни книжа се движеха по-ниско спрямо по-краткосрочните бенчмаркове. Доходността на двугодишните държавни облигации беше 3,26% в понеделник, с около 28 базисни пункта по-висока от 10-годишната лихва.

„Пауъл ще иска да сгреши от ястребовата страна“, подчертавайки, че възстановяването на ценовата стабилност е основен приоритет, каза Тим Магнусън, главен инвестиционен директор в Garda Capital Partners, хедж фонд. „Изравняването ще бъде в сила, докато Федералният резерв спре да затяга“, но „това е по-трудна търговия сега“, след като вече се е раздвижил толкова много.

Още по темата:

Рекорден скок на доходността на британските държавни облигации