Снимка: iStock

Пазарът след пандемията беше история на изненади, от удивителната устойчивост на Nasdaq и възхода на меме акциите до стабилността на печалбите в лицето на инфлацията, пише "Блумбърг".

Последното е голяма причина акциите да скочат с 12% за шест седмици - резултатите на компаниите избегнаха прогнозите за катастрофа, като фирмите защитаваха маржовете, тъй като цените се повишиха за клиентите. Сега ново изследване предупреждава, че съществува също толкова трудна за прогнозиране опасност за печалбите по пътя надолу, ако нещата се обърнат отново и инфлацията започне да пада.

Проблемът е в оперативния ливъридж, мярка за връзката между фиксираните и променливите разходи на компанията, която сега отслабва от най-високата си стойност през 2021 г., според екип от стратези на Morgan Stanley, включително Майк Уилсън. Тенденцията заплашва да погълне печалбите във време, което много инвеститори очакват да празнуват, ако Федералният резерв успее да овладее ценовия натиск.

„Точно както повечето подцениха положителните ефекти от инфлацията върху оперативния ливъридж, ние смятаме, че те подценяват отрицателните ефекти от спада на инфлацията“, казаха те.

Въпреки че ръстът на приходите е силен за повечето сектори през последното тримесечие, оперативният ливъридж, който екипът на Уилсън измерва чрез изваждане на ръста на продажбите от ръста на EPS, е отрицателен за повечето сектори. Morgan Stanley очаква тази тенденция да продължи, въпреки че консенсусът е, че маржовете ще се увеличат през 2023 г., пишат те.

Съществуващите тенденции в продажбите и печалбите сред компаниите от S&P 500 придават достоверност на гледната точка. След като нараснаха приблизително три пъти по-бързо от продажбите през миналата година, анализаторите на капитала очакват печалбите да се увеличат с 9,6% през 2022 г. спрямо 11,4% скок в продажбите. За първото тримесечие на 2023 г. обаче пазарът очаква печалбите да нарастват повече от продажбите, тъй като маржовете се увеличават.

Но намаляващото търсене и лепкавият натиск върху разходите, особено по отношение на труда, правят тази експанзия малко вероятна за Morgan Stanley. С други думи, ако една компания все още трябва да плаща на работниците си със същата ставка, но търсенето на нейните стоки намалява, нейният оперативен ливъридж потъва.

Това не е първият път, когато пазарът греши по отношение на въздействието на инфлацията върху приходите, според Morgan Stanley. Силните фискални и монетарни стимули по време на пандемията подхранваха скока на инфлацията, осигурявайки силни печалби за много компании. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

7 акции на растеж, които плащат и месечни дивиденти

Топ 5 институционални акционери в Nio