Снимка: iStock

Списъкът с препятствия пред ралито на фондовия пазар става по-дълъг с всеки изминал ден.

Акциите имаха взрив през юли, като тези в Европа и САЩ се повишиха най-много от 2020 г., но все пак е дълъг път от краткосрочно мечи пазарно рали до устойчиво движение нагоре. А с историческото посещение във вторник на председателя на Камарата на представителите на САЩ Нанси Пелоси в Тайван дойде още един заглавен риск, който може да провали настроенията.

„Появяващият се разказ за Златокоска се чувства неуместен“, пишат в бележка стратезите на Barclays, водени от Еманюел Кау. Препятствията пред продължително рали включват двусмислена комуникация на Федералния резерв, стагфлация в Европа, сезон на печалбите със смесени насоки и натиск върху маржовете.

Ето пет диаграми, които показват, че може да мине известно време, преди да бъде достигнат праг:

Краткотрайни ръстове

Големите мечи пазарни ралита не са гаранция за дъно или завой на пазара. По време на трите години на краха на „dot-com“ в началото на 2000-те, индексът Nasdaq 100 имаше девет месечни повишения с повече от 10%, преди да формира база.

Разпространява се внимателно

Пазарите на облигации и акции имат значително различен поглед върху риска в момента. Основният индекс на iTraxx Europe, който предоставя мярка за рисковата премия, която инвеститорите искат, за да държат корпоративен дълг, е силно повишен, в рязък контраст с акциите. Пазарите на акции показват „малко самодоволство“ и „не отчитат напълно рисковете“, каза стратегът на Goldman Sachs Шарън Бел в интервю за Bloomberg Television в сряда.

Намаляване на приходите

Анализ на последните четири рецесии от Bank of America Corp. показа, че индексът S&P 500 достига дъното едва след като прогнозите за печалбата на акция падат до или под нивото, на което бяха, когато пазарът достига последния си връх. Въпреки че напоследък прогнозите за печалбите се понижиха, те все още са с около 6% по-високи, отколкото по време на рекорда през януари.

Данните също така подчертават голяма разлика в това колко далеч трябва да паднат оценките, за да могат акциите да намерят дъно. През 2020 г., когато рецесията беше най-кратката в историята, прогнозите се понижиха само с 3%, преди да бъде достигната прага. По време на световната финансова криза прогнозите за печалбата паднаха с 36%.

Сезонност

S&P 500 току-що навлезе в период от годината, когато показа най-лошата си историческа възвръщаемост. Заедно през последните 25 години през август и септември се наблюдава среден спад от 0.6% и 0.7%. Волатилността обикновено нараства през летните и ранните есенни месеци на фона на слабата ликвидност по време на празничния сезон.

Не е евтино

Въз основа на дългосрочното съотношение цена/печалба или циклично коригираното съотношение цена/печалба (CAPE), глобалните акции остават скъпи спрямо историята, дори след рязък спад в оценките от началото на годината.