Снимка: iStock

Мениджърите на пари, които залагат на устойчиво глобално възстановяване, ще останат силно разочаровани през втората половина на тази съкрушителна година, тъй като се очертава продължителен мечи пазар, дори ако инфлацията се охлади. Това е ключовото послание за Уолстрийт и извън него в последното проучване на MLIV Pulse, след още една седмица, измъчвана от притеснения за рецесия.

Повече от 1700 респонденти таят много опасения, че Федералният резерв в крайна сметка ще предизвика икономически спад, като увеличи лихвените проценти, за да укроти ценовия натиск, който остава до голяма степен движен от страна на предлагането. И все пак участниците в проучването са по-малко мечи по отношение на пазарните перспективи, отколкото професионалната класа търговци – прогнозирането на голяма част от болката вече е оценено.

След като се поддаде на мечи пазар, индексът S&P 500 се вижда в края на 2022 г. на 3700 пункта. Макар че това е далеч по-ниско от консенсуса на Уолстрийт, това е скромен спад от 5% спрямо края на миналата седмица - и над ниските нива, които вече са отбелязани тази година. 

Междувременно се очаква доходността на 10-годишните облигации да нарастне до 3,5%. Макар че това би представлявало 11-годишен връх, това е много по-ниско от прага на болка от 4%, определен от институции като Bridgewater Associates.

Така че след драматичните разпродажби през първото полугодие, друг голям провал да приключи тази изтощителна година се смята за малко вероятен. От друга страна, читателите на MLIV казват, че рали през следващите месеци няма да докаже нищо повече от отскок на мечия пазар, тъй като рисковете за растеж се увеличават.

„Оценките изглеждат доста разумни“, каза Майкъл Бел, глобален пазарен стратег в JPMorgan Asset Management, пред Bloomberg TV. „Ако получим рецесия, тогава мисля, че има потенциален по-нататъшен спад. Но тъй като пазарите са надолу, колкото и да са от началото на годината до момента, ще бъде трудно да се продаде на тези нива и да се изкупи по-евтино."

Затягането от страна на Фед и други големи централни банки разтърси световните фондови пазари тази година, като S&P 500 падна с 18%, а Nasdaq 100 загуби 26%. Доходността на 10-годишните облигации се е удвоила при разпродажба на пазара на облигации, подобна на която светът не е виждал повече от два века, според Deutsche Bank AG. Геополитическите рискове също грабват умовете на инвеститорите, тъй като руската война в Украйна повишава цените на суровините.

Макар че разгромът може да не е приключил, дъното може да не е далеч, сочи проучването. Средната прогноза, че S&P 500 ще приключи годината на 3700, бележи увеличение от дъното от 3500, което участниците в проучването прогнозираха само преди месец. Освен това е далеч по-високо от смущаващите 2900 прогнози на количествените стратези от Societe Generale SA.

Една от причините: водещата инфлация изглежда е достигнала връх, завършвайки годината на 6%, въпреки че суровият петрол остава на многогодишни максимуми, според респондентите. Лошата новина е, че растежът може да стане по-неотложна грижа от инфлацията с напредването на годината. Проучването на Pulse предполага, че безработицата в САЩ ще нарасне до 4,2% от 3,8% в момента.

В подадените анкети респондентите бяха разделени по въпроса дали глобална рецесия или нова инфлационна изненада тази година ще представляват най-вероятния шок напред: прогнозите за стагфлация варират между 10% и 90%. Няколко читатели също отбелязаха прекалено агресивния Фед като голямо притеснение.

„Повишихме нашата оценка на вероятността от рецесия в САЩ до около 50% шанс, като хвърляне на монета през следващите няколко години“, каза Шарън Бел, стратег по акции в Goldman Sachs Group Inc., пред Bloomberg TV . "Така че всички тези фактори ще означават ясен спад в растежа."

Читателите на MLIV са по-ястребичи от консенсуса на Уолстрийт. Средната гледна точка на респондентите предполага, че тази година са предвидени още 125 базисни пункта за повишаване на лихвите на Фед, което е с цели 50 базисни точки по-малко от пазарните коефициенти миналата седмица. 

Докато Английската централна банка вече е повишила лихвите с един процентен пункт през 2022 г., респондентите очакват ново затягане на политиката от такъв мащаб. Очаква се Европейската централна банка да повиши лихвите само със 100 базисни пункта общо тази година.

Тъй като монетарните и икономическите перспективи са обвити в съмнение в целия свят, респондентите са разделени на пътната карта за търговия. Помолени да класират петте си любими класа активи за останалата част от тази година, повече от една четвърт поставят стоките на последно място, докато 29% ги класират на първо място. Акциите на развитите пазари получиха повече любов от държавните облигации.

Колективната антипатия към кредита е забележима, като около 8% го избират като свой предпочитан актив. Корпоративните облигации, които страдат както при покачване на лихвите, така и при увеличаване на неизпълнението в забавяща се икономика, имаха ужасно начало на годината. Корпоративният индекс на Bloomberg в САЩ е на път да публикува още едно исторически лошо тримесечие.

Междувременно крипто зимата е до голяма степен странична шоу за читателите на MLIV, като респондентите казват, че прекарват незначителен 1% от професионалното си време, посветено на спекулативната индустрия.

Още по темата:

Какво притеснява мениджърите на пари в края на 2021-ва година?