Снимка: iStock

Акциите в САЩ са на път да отбележат най-лошата си първа половина на годината от повече от 50 години. В същото време, инвеститорите изучават редица показатели, за да определят дали следващите месеци могат да донесат облекчение или повече от същото.

Във всеки случай първата половина на 2022 г. беше предизвикателство за инвеститорите. S&P 500 е надолу с около 18% от началото на годината, на път за най-лошото си първо полугодие от 1970 г. насам, според индексите на S&P Dow Jones, тъй като Фед затяга паричната политика в борбата си срещу най-високата инфлация от десетилетия.

Облигациите, на които инвеститорите обикновено разчитат, за да компенсират спадовете на акциите в своите портфейли, се справят малко по-добре: пазарът на облигации в САЩ, измерен от фонда Vanguard Total Bond Market Index, е намалял с 10,8% за годината до момента, което го насочва към най-лошото му представяне в съвременната история.

С очакванията на инвеститорите, които се колебаят между продължаващата висока инфлация и икономическия спад, причинен от агресивен Фед, малцина вярват, че волатилността на пазара ще се разсее скоро.

„Не очакваме нестабилността, която наблюдавахме през първата половина на годината, да отшуми“, каза Тимъти Брауд, глобален ръководител на OCIO в Goldman Sachs Asset Management.

Историческите данни рисуват смесена картина за траекторията на пазарите, която може да последва през следващите месеци. 

От една страна, рязкото спадане на акциите често е последвано от рязко възстановяване: през последните години, в които S&P 500 се понижаваше с поне 15% в средата, последните шест месеца бяха по-високи всеки път, със средна възвръщаемост от почти 24%, според данни на LPL Financial за спада на пазарите от 1932 г.

S&P 500 се повиши с повече от 3% в петък за най-голямото си еднодневно процентно увеличение от май 2020 г., тъй като признаците за забавяне на икономическия растеж накараха инвеститорите да отклонят очакванията за това колко високо Федералният резерв ще повиши лихвените проценти, за да овладее инфлацията. За седмицата индексът се повишава с 6,4%.

Един фактор, който може да поддържа това рали в краткосрочен план, е ребалансирането в края на тримесечието, тъй като институционалните инвеститори като пенсионните фондове и държавните фондове черпят от рекордни парични нива, за да върнат разпределението на акциите обратно в съответствие с целите си.

Това явление може да вдигне пазарите с цели 7% през следващата седмица, каза анализаторът от JP Morgan Марко Коланович в бележка в петък.

Междувременно няколко т. нар. противоположни индикатора, проследявани от анализатори в BoFA Global Research, включително разпределението на паричните средства и настроенията на инвеститорите, мигат сигнали за покупка, се казва в бележка от анализатори от банката.

Джак Янасевич, водещ портфолио стратег и портфолио мениджър в Natixis Investment Managers Solutions, смята, че втората половина на годината вероятно ще бъде по-добра от първата. Той става все по-бичи по отношение на акциите, особено акциите на разбити големи технологични компании със силни баланси, като Alphabet Inc.

"Има много лоши новини за икономиката", каза той. "Смятаме, че рискът е нагоре."

Инвеститорите, които се стремят към евентуален обрат, обаче, може да са в стомашно разтърсване.

Проучване на мечите пазари през последните 150 години от Соломон Тадес, ръководител на северноамериканските количествени стратегии в Societe Generale, показа, че акциите са склонни да паднат, след като коригират „превишенията“ от предишния възходящ период. Това би довело до спад на S&P 500 с още 22% до 3020, според проучването му, което измерва процентни спадове по време на минали кризи с подобен мащаб.

Разпродажбата на пазара е „неизбежна необходима корекция на ексцесиите след COVID“, каза той, описвайки подхранвано от стимули рали, което отведе S&P 500 повече от два пъти спрямо най-ниските му нива през март 2020 г.

Скептицизмът относно устойчивостта на възстановяването на пазара се простира и до индивидуалните инвеститори. Проучване на Американската асоциация на индивидуалните инвеститори през седмицата, завършваща на 22 юни, установи, че 59,3% смятат, че фондовият пазар в САЩ ще бъде надолу през следващите шест месеца.

Брайън Джейкъбсън, старши инвестиционен стратег в Allspring Global Investments, вярва, че скорошният спад в доходността на облигациите може да помогне за намаляване на волатилността на пазарите, предоставяйки възможности в области като акции на нововъзникващи пазари и краткосрочни облигации с висока доходност.

Засега обаче той остава предпазлив на фондовия пазар в САЩ.

„От секторна гледна точка нищо не е безопасно“, каза той.

Още по темата:

Сериозно възстановяване на щатските индекси