Снимка: iStock

Натрупват се доказателства, че Уолстрийт ще трябва да намали своите прогнози за печалби. Това лесно може да повлече фондовия пазар надолу дори повече, отколкото вече е паднал.

Настоящият консенсусен възглед за перспективите за печалби е твърде оптимистичен. През последните шест месеца консенсусните прогнози за общите печалби на компаниите от S&P 500 са се повишили с малко над 2% както за тази година, така и за 2023 г., според FactSet. 

Но тези скромни увеличения дойдоха, дори когато инфлацията остава висока по-дълго от очакваното, което накара Федералния резерв да даде да се разбере, че ще повиши агресивно лихвените проценти в отговор.

Нараства страхът, че резултатът ще бъде рецесия. А анализаторите не могат да оценят количествено колко щети върху продажбите са в картите от по-слаба икономика и растящи цени и разходи по заеми. Всичко, което трябваше да продължат при екстраполирането на бъдещи печалби, са отчетите за печалбите от последното тримесечие, набор от числа, които се оказаха по-добри от очакваното.

Като се има предвид, че относително добрите времена зад тези числа вероятно няма да продължат, очакванията за печалба трябва да намалеят.

„Вероятно оценките са паднали“, каза Рис Уилямс, главен инвестиционен директор в Spouting Rock Asset Management.

Тези потенциални съкращения на прогнозите за печалбите могат да бъдат повече от бележка на радара. По време на средната рецесия, консенсусният призив на Уолстрийт относно съвкупната печалба на акции през следващите 12 месеца за компаниите от S&P 500 е намалял с около 15%, според Morgan Stanley. Точно сега Street очаква обща печалба от 239 долара, така че подобен спад ще намали броя до около 206 долара.

Ако S&P 500 продължи да търгува при текущия си кратен на очакваните печалби, индексът ще падне със същия процент – до малко под 3200 от сегашните си 3783. Други начини за гледане на нещата са още по-мрачни.

Според Evercore действителните печалби по време на рецесиите исторически са имали тенденция да намаляват с около 15% през годината. Това предполага, че общият EPS за S&P 500 може да падне до около 192 долара за 2023 г., което е по-ниско от очакваните 227 доолара тази година. Запазвайки текущия множител на индекса, това би свалило индекса до около 3000 до края на тази година.

Тези потенциални спадове не включват възможността оценките да паднат оттук. S&P 500 сега се търгува при около 15.8 пъти печалбата, очаквана за следващата година, но мнозина отбелязват, че лесно може да се понижи.

Главният американски стратег на капитала на Morgan Stanley, Майк Уилсън, написа в понеделник, че може да стане 14 пъти. Въпреки че коефициентът е намалял от малко над 21 пъти в началото на годината, доходността на дългосрочните облигации се е повишила. Това води до намаляване на текущата дисконтирана стойност на бъдещите печалби, което прави аргумента за оценка по-малко от 15 пъти.

Морган Стенли отбелязва, че ако Уолстрийт се предвижи до EPS в средата на 190 долара за S&P 500 за 2023 г. и индексът се търгува 14 пъти, отбелязва Morgan Stanley, индексът ще падне до под 3000.

Далеч не е сигурно, че всички тези спадове ще се случат, но са възможни. Считайте го за още един червен флаг за всеки, който иска да купува на текущите нива.

Още по темата:

Какви са предпочитанията на инвеститорите през този отчетен сезон?