Снимка: iStock

Акциите за управление на активи бяха силно засегнати тази година от разпродажбите на пазара, като някои спаднаха с 35% до 45%, почти удвоиха спада на индекса S&P 500. Никоя индустрия не е по-пряко обвързана с пазарите на акции и облигации, а мечият пазар потиска активите под управление, приходите и печалбите. Прогнозите за печалбата за 2022 г. напоследък намаляват, а печалбите са на път да паднат под резултатите от миналата година.

И все пак, дори на този влошаващ се фон, акциите изглеждат привлекателни. Акциите на много мениджъри на активи се търгуват за 10 пъти прогнозираната печалба за 2022 г. или по-малко и дивидентна доходност от 3% до 5%. Повечето компании имат силни баланси и дивидентите като цяло изглеждат сигурни. 

Групата предлага игра върху възстановяването на фондовия пазар и дългосрочните инвестиции и нуждите от пенсиониране на голямото поколение на милениалите, чиито най-възрастни членове са на около 40 години.

Водещите публично търгувани мениджъри на активи включват BlackRock (тикер: BLK), T. Rowe Price Group (TROW), Invesco (IVZ), AllianceBernstein Holding (AB) и Franklin Resources (BEN).

Тези традиционни мениджъри търгуват за по-ниски оценки от специалистите по алтернативи с по-висок растеж и по-високи такси като Blackstone (BX).

„Много от тези акции са изключително евтини в сравнение с нашите оценки за справедлива стойност“, казва Грегъри Уорън, анализатор на Morningstar. Той предпочита лидера в индустрията BlackRock, както и T. Rowe Price.

Сметките на крипто банки са замразени, след като Фед става агресивен, когато инфлацията се среща с признаци на икономическо забавяне. 

BlackRock разполага с 9,6 трилиона долара активи под управление и има най-добрата борсово търгувана фондова платформа в iShares. Както отбелязва Уорън, инвеститорите възнаграждават мениджърите на активи за органичен растеж на активите под управление и маржовете.

„BlackRock се откроява пред всички, защото се насочва към светската промяна към пасивни инвестиции“, казва той. „Между своите базирани на индекси и ETF бизнеси, той генерира 3% до 5% органичен годишен растеж на активите под управление, когато повечето от всички останали се борят да генерират положителен органичен растеж.

Потоците на BlackRock в дългосрочни стратегии бяха с 5% годишен процент през първото тримесечие. Компанията също има 40% плюс марж на оперативна печалба.

Акциите на BlackRock, които се търгуват около $585, се върнаха там, където бяха в началото на 2018 г., когато управляваните активи на компанията бяха $6 трилиона. Акциите се търгуват за 15 пъти прогнозираната печалба за 2022 г. и доходност от 3,3%. Уорън определя справедливата стойност на 880 долара за акция.

„BlackRock продължава да разширява рова“, казва анализаторът на CFRA Кати Сейферт. Тя посочва технологичните инициативи на компанията, като Aladdin, система за управление на портфейла, която набира популярност в инвестиционната индустрия.

*Reflects 35% stake owned by AB that is publicly traded. E=estimate. AUM=assets under management

Източник: FactSet

T. Rowe Price постигна един от най-големите хитове в сектора, като акциите му паднаха с 46% до $106. Бившият фаворит на инвеститорите имаше изходящи потоци, а представянето на неговите ориентирани към растеж взаимни фондове беше мрачно тази година. Един от водещите му фондове, T. Rowe Price New Horizons, е надолу с 40% тази година.

Фирмата има един от най-добрите франчайзи сред традиционните мениджъри, обаче, с позиция № 3 по фондове с целева дата след Fidelity и Vanguard и исторически силно представяне на фонда. Той има впечатляващ опит за представяне за акционерите със 17% годишен ръст на печалбите и дивидентите през последните 30 години. Сега се търгува евтино при 10,5 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. и дивидентна доходност от 4,5%.

T. Rowe Price също има един от най-добрите баланси в индустрията с 3,5 милиарда долара, или 16 долара на акция, нетни парични средства и инвестиции във фондове.

„Сред активните мениджъри това е най-добрият в своята порода“, казва Уорън. „Текущият множител от 10 до 11 пъти е нечуван за компанията.“ Уорън има справедлива стойност от $155 за акциите на T. Rowe.

Исторически акциите се търгуват за 15 пъти по-високи приходи.

AllianceBernstein, 65% собственост на застрахователя Equitable Holdings (EQH), е история на успеха под радара, със стабилен приток. Нейните партньорски звена, на стойност около $40, се държат по-добре от групата за управление на активи тази година. Миксът от активи на компанията е приблизително 45% акции, 40% облигации и 15% алтернативи и други инвестиции. Освен това има атрактивен брокерски бизнес на дребно, насочен към клиенти с висока нетна стойност на активите.

Структурирана като партньорство, плащащо ниска данъчна ставка под 10%, компанията няма фиксирано изплащане. Вместо това той изплаща почти всичките си печалби в дистрибуции и сега дава около 10% въз основа на последващи 12-месечни плащания.

Invesco има широко диверсифициран бизнес, включително активни и пасивни превозни средства, с 1,6 трилиона долара активи под управление и една от най-добрите истории за приток в групата. Най-добрият му бизнес са ETF-те, водени от $150 милиарда Invesco QQQ TrustQQQ. Invesco е № 4 след iShares, Vanguard и State Street STT –0,93% (STT) по активи на ETF. Акциите - при около $16 се търгуват само за 6,5 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. и доходност от 4,7%. „Ръководството работи усилено, за да промени представянето на фонда и тенденциите в потока са положителни тази година“, казва Зайферт.

За да подпомогне растежа, Franklin Resources направи няколко придобивания през последните години, подчертани от сделката за Legg Mason на стойност 6,5 милиарда долара през 2020 г., която приблизително удвои активите й под управление.

Акциите на компанията на цена от около 23 долара се търгуват само за шест пъти прогнозираните печалби през финансовата година до септември 2022 г. Той дава доходност от 5%, а дивидентът изглежда солиден, като се има предвид коефициент на изплащане под 35%. Ниската оценка отразява постоянните нетни изходящи потоци, които компанията се стреми да преодолее чрез изграждане на своя алтернативен бизнес за управление на активи, който сега възлиза на повече от 200 милиарда долара инвестиции.

Със своите бизнес модели с леки активи инвестиционните мениджъри трябва да могат да се справят със спада на пазара. Техните наранени акции предлагат добра игра за евентуално възстановяване на пазара, според някои пазарни наблюдатели.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на фондовите пазари