Снимка: iStock

Тъй като Китай започва да се отваря отново и Пекин сигнализира, че има намерение да облекчи контрола си върху технологичния сектор, стратезите се обръщат предпазливо оптимистично към страната.

Тилман Галер от JPMorgan Asset Management твърди, че макар краткосрочните несигурности да продължават, ключовите насрещни ветрове са циклични, а не структурни, което означава, че дългосрочните перспективи на Китай остават непокътнати.

„Въпреки че знаем, че краткосрочната видимост в Китай все още е трудна, ние все още вярваме, че дългосрочните двигатели на растежа за Китай все още са валидни“, каза Галер пред журналисти.

Китайските пазари бяха разбити през последните 15 месеца, тъй като стратегията на страната за „нулев Covid“ и блокирането на големите градове задушиха икономическата активност, докато регулаторните репресии оказаха допълнителен низходящ натиск върху бизнеса, особено местните интернет титани като Tencent и Alibaba.

Технологичният индекс Hang Seng в Хонконг е намалял с около 25% през последната година, докато Shanghai Composite е спаднал близо до 9%.

В понеделник китайските пазари продължиха да падат, уловени от опасенията около повишаването на лихвите от Федералния резерв на САЩ след по-горещите от очакваното в петък данни за инфлацията в САЩ. Hang Seng се понижи с над 3.5%, докато Shanghai Composite се понижи с 1.45%.

Въпреки това, когато Китай започва да се отваря отново и Пекин сигнализира, че има намерение да облекчи контрола си върху технологичния сектор на фона на икономическия спад, стратезите се превръщат в предпазливи оптимисти.

Стратегът по глобалния пазар на JPMorgan Asset Management Тилман Галер каза, че усилията за повторно отваряне на градовете и стартиране на кампании за ваксинация показват, че Пекин е осъзнал, че неговата стратегия за „нулев Covid“ е неустойчива. Вместо това страната изглежда преминава към политика на „живей с Covid“, добави той.

Двата най-големи града в Китай, Шанхай и Пекин, разхлабиха някои мерки за Covid по-рано миналата седмица, но наложиха някои допълнителни ограничения отново в петък.

Въпреки това, говорейки на годишното медийно събитие на банката в Лондон в сряда, Галер твърди, че докато несигурността в краткосрочен план продължава, ключовите пречки – като нейната политика за нулев Covid, строга фискална политика и строга регулация – са циклични, а не структурни, което означава, че дългосрочните перспективи на Китай остават непокътнати.

„Политиците променят отношението си и променят посоката на политиката. Китай се затягаше, но сега това се променя и централната банка ще играе решаваща роля в това“, каза той.

Народната банка на Китай – в сравнение с други централни банки в Европа и Северна Америка – те имат гъвкавостта да бъдат по-подкрепящи икономиката.

Индексът на потребителските цени в Китай се е повишил само с 2.1% на годишна база през април, в сравнение със 7.4% в еврозоната за същия месец и 8.3% в САЩ. И двете страни отбелязаха допълнително ускорение през май.

Галер предположи, че като такова може да се очаква по-нататъшно облекчаване на паричната политика от централната банка на Китай, като референтният лихвен процент за ипотеките вече е бил понижен.

„Още по-важно е, че посоката на фискалната политика също се променя. Има повече държавна подкрепа. Сега има повече пари, предназначени за железопътен транспорт, инвестиции в инфраструктура, летищни инвестиции, намаляване на данъците, стимулиране на покупката на автомобили, за автомобилния пазар, който се клати в момента“, подчерта Галер.

Попътните ветрове остават попътни

Галер добави, че растежът на кредитите – който исторически е бил положителен индикатор за фондовия пазар – показва признаци на сила.

Въпреки че ръстът на кредитите спадна през април, Галер предположи, че това се дължи единствено на блокирането и ще се увеличи отново, когато градове като Шанхай и Пекин възобновят дейността.

„Оценките понякога в краткосрочен план са ужасен индикатор, но поне ви дава някои насоки в дългосрочен план. И въпреки че знаем, че краткосрочната видимост в Китай все още е трудна, ние все още вярваме, че дългосрочните двигатели на растежа за Китай все още са валидни“, каза Галер пред журналисти.

„След спада на фондовия пазар, P/Es (съотношенията цена/печалба) на китайския пазар сега са с 20% под средното дългосрочно, така че много лоши новини вече се оценяват на китайските акции“.

Още по темата:

3 китайски акции за покупка през май 2022 г.