Източник: Бул Тренд Трейдър

Ще изпадне ли Гърция в неизпълнение на дълга си и ще напусне ли еврозоната? Ще реши ли Великобритания да напусне ЕС? Политиците в двете държави заплашиха, скрито или явно, да предприемат тези драстични стъпки, в случай че техните европейски колеги не им предложат стимул да останат.

Въпреки това мнозина смятат тези заплахи за блъф. Те смятат, че Гърция действително не иска да изостави еврото и че министър- председателят на Великобритяния, Дейвид Камерън, не иска страната да напусне ЕС. Когато ножът опре до кокала, Гърция ще сключи сделка, а г-н Камерън ще убеди британските гласоподаватели да останат в ЕС преди планирания референдум. Но все пак остава рискът, че някоя от ситуациите може да не се развие според плана. Политическите лидери правят рискован залог.

Финансовата аналогия е издаването на опция. На финансовите пазари опцията е правото да купиш или продадеш даден актив на определена цена, да кажем акции на Apple за 130 долара. В замяна на предоставянето на подобно право на купувача на опцията, нейният издател получава плащане, наречено премия, точно както осигурителната компания получава премия за защита на дадено домакинство срещу кражба или пожар. Но ако акциите на Apple достигнат над 130 долара е вероятно притежателят на опцията да я упражни за сметка на издателя.

Политическите лидери на Гърция и Великобритания пък са издали опция да напуснат ЕС. Премията, която получават, е политическа популярност- заради противопоставянето си срещу международните кредитори, в случая с Гърция, или заради отстояването на суверенитета на Великобритания, в случая с г-н Камерън.

Но на финансовите пазари издаването на опция е много рискована стратегия, освен ако позицията не е правилно хеджирана. Много малки печалби могат да бъдат постигнати от премията на опцията, само за да може да бъдат заличени, щом притежателят на дадена опция я упражни в неподходящ момент. Разбира се най- вероятно е притежателят на опцията да я упражни, когато разходите биха били най- големи за издателя й.

За политическите лидери на Гърция и Великобритания затруднението идва оттам, че те не могат да решат кога опцията да бъде упражнена. Останалите държави в еврозоната и ЕС може да решат да отговорят на блъфа на Гърция. Във Великобритания електората може да реши да упражни опцията за напускане на съюза, използвайки референдума като израз на протест срещу правителствените политики като цяло, вместо да гласуват конкретно за или против членството си.

Това води до някои сложни изчисления. За разлика от акциите на Apple, цената на напускането на някоя от двете държави в даден момент е неясна и политическите лидери не могат да бъдат сигурни какви са предимствата и недостатъците. Така че това е по- скоро като опция върху някои от онези сложни ценни книжа, които бяха популярни преди 2007- например дългова облигация, обезпечена с високорискова ипотека. Това прави по- малко вероятно Европа да реши да упражни правото си и да рискува напускането на Гърция или Великобритания.