Източник:  www.darikfinance.bg

Страхът за руската икономика остава в миналото. В началото на тази година валутните резерви на централната банка се увеличиха за пръв път от юли 2014 г. и това трябва да покаже на западните правителства, че санкциите не оказват каквото и да е въздействие върху Русия, пише Леонид Бершидски в Bloomberg.

Наистина от средата на юли 2014 г. насам руската държава загуби близо една четвърт от своите валутни резерви. Спадът беше особено рязък през декември миналата година, когато централната банка трескаво се опитваше да спре срива на курса на рублата спрямо долара. От началото на 2015 година намаляването на валутните резерви беше ограничено и това сочи, че стопяването им е резултат от особености в тяхната структура, а не от хронични проблеми.

През януари 2014 г. Русия държеше американски държавни облигации за 131.8 млрд. долара. Но отношенията със САЩ се влошиха, заради събитията в Украйна и анексирането на Крим, и Кремъл започна да съкращава доларовите си активи и да увеличава тези в евро и злато. Обемът на резервите в американската валута падна с 37.6% до 82.2 милиарда долара. Днес Русия притежава по-малко американски дълг от Ирландия, Турция или Сингапур.

Да не забравяме, че стойността на златото се отчита в долари. Ето защо делът на резервите в също евро намалява, което се дължи на рязкото поевтиняване на единната валута.

Но централната банка не трябва повече да подкрепя рублата чрез продажба на чужда валута. Тази година руските пари се стабилизират, основно заради покачването на цените на петрола от януари насам, като въпреки намаляването на основния лихвен процент от 17 на 14 на сто, Русия е доста привлекателно място за спекулативни валутни операции.

Един поглед върху корелацията между курса на рублата и цената на петрола сорт Брент показва, че руските пари поскъпват по-бързо от нефтените контракти. За това помага кери-трейда, при който инвеститорите заемат долари с ниски лихви, за да инвестират в деноминирани в рубли активи с висока доходност, възползвайки се от големия лихвен спред между САЩ и Русия.

Много неблагоприятни прогнози за руската икономика, включително направената от Андерс Аслунд от Института за световна икономика "Питърсън", се базираха на предпоставката за рязко намаляване на валутните резерви на страната.

"Обемът на руските валутни резерви приближава критичното равнище. В момента Русия губи месечно над 10 млрд. долара, а това значи, че истинската валутна криза ще настъпи през третото тримесечие", писа Аслунд.

Само че това няма да стане, освен ако цените на петрола не се сринат отново. Според различните оценки сорт Брент може да се търгува на нива от 50 до 90 долара за барел през четвъртото тримесечие на годината, при 54.98 долара сега.

Според прогнозата на правителство руската икономика ще се свие с 3% през тази година. Ако цената на петрола обаче нарасне над заложените в бюджета нива, рецесията може да бъде ограничена, но не и предотвратена.

Спадът на брутния вътрешен продукт на Русия се дължи на структурни проблеми и на рязкото повишаване на основния лихвен процент през миналата година, когато централната банка се опитваше да подкрепи рублата.

Анкетирани от Bloomberg икономисти смятат, че руската икономика ще се свие с 4%, а очакванията на Goldman Sachs са за спад с 2.7%.

Разбира се, тези прогнози не могат да се нарекат блестящи. За такава голяма икономика като Русия зависимостта на ключовите икономически показатели от безредиците в Йемен и дълговите проблеми на американските компании за добив на шистов нефт, които в много голяма степен влияят на петролните цени, е сериозен проблем. Но засега вътрешният руски пазар се е стабилизирал.

Каква роля изиграха западните санкции? Практически никаква. Лесно може да проследим как икономическите показатели на Русия реагират на промените в петролните цени и на атаките на валутните пазари, но същото не може да се каже за ограниченията във финансирането и търговията.

Западните санкции причиниха някои неудобства на отделни руските компании, но например "Сбербанк", най-голямата държавна банка в Русия, лишена от възможността да получава финансиране от чужбина, отчете за миналата година стабилна печалба от 7.7 милиарда долара. Разбира се, това е по-малко от предходната година, но да се говори за някаква трагедия е неоснователно.

В една трудна ситуацията ръководителите на Централната банка и на Министерството на финансите съумяха да не допуснат груби грешки и успяха да запазят отворения характер на руската икономика.

Путин има много съветници, които биха предпочели друг подход, отстоявайки идеята за "руската крепост".

Но въпреки инстинктите, подхранващи обсадния манталитет на президента, той благоразумно назначи правилните хора на ключовите постове.

Въпреки възраждането на съветската митология - наскоро на една среща Путин се обърна към водещите лица от секретните служби с думата "другари" - Русия остава голяма пазарна икономика, която не може да бъде разрушена с помощта на ограничени санкции.

Това превръща руската страна както в сериозна заплаха за нейните слаби съседи като Украйна, така и недооценена съкровищница на възможностите. Неслучайно Институтът CFA – международна асоциация на експертите в сферата на инвестициите, който тази година проучи настроенията на инвеститорите, определи Русия, като един от водещите пазари по отношение на инвестиционната привлекателност заедно със САЩ, Китай и Индия.