Снимка: Istock

Търговците на дребно натрупват складови наличности в опит да изпреварят новите тарифи на президента Доналд Тръмп. Въпреки че това би трябвало да даде на индустрията и потребителите краткосрочно отлагане на по-високите разходи за внос, то може да създаде главоболия на веригата за доставки в дългосрочен план.

Индустрията на търговията на дребно се подготвя за митата, откакто Тръмп спечели изборите през ноември и подчерта, че новите налози ще бъдат крайъгълен камък на търговската политика на администрацията. Въпреки че точният характер на новите мита все още се променя, Тръмп е непоколебим в решимостта си да наложи някакви такси. Основното мито от 10% върху повечето вносни стоки влезе в сила по-рано този месец, както и ставка от около 145% върху китайските продукти.

Много компании веднага започнаха да изтеглят поръчките си за внос, за да получат стоки в Щатите, преди разходите да се повишат, увеличавайки усилията тази година.

Към март общият внос е нараснал с 4,3% тази година в сравнение с предходната година в пристанището на Лос Анджелис и цели 28% в пристанището на Лонг Бийч. Вносът в пристанището на Ню Йорк и Ню Джърси се е увеличил средно с около 9% през януари и февруари (пристанището все още не е публикувало статистика за март).

Това се е проточило до нивата на запасите на търговците на дребно. Target отбеляза 7% годишно увеличение на запасите в края на фискалното си тримесечие през януари, а Walmart каза, че запасите са били с 2,8% по-високи от миналата година.

„Нашите нива на наличност изглеждат добре“, каза главният изпълнителен директор на Walmart Дъг МакМилън по време на разговор с анализатори за приходите през февруари. "Ние наистина дръпнахме малко напред около краищата, но ние продаваме чрез тези неща бързо. Така че, наистина сме на добро място да започнем февруари."

Форуърдните покупки трябва да „дадат на търговците на дребно няколко месеца спокойствие, преди да се наложи да презареждат“, пише Арун Сундарам, анализатор в CFRA, в бележка от 11 април. Те също биха могли да бъдат полезни, ако потребителите, подобно на търговците на дребно, отидат да пазаруват през пролетта, за да компенсират бъдещите проблеми с тарифите, повишавайки търсенето в близко бъдеще. Продажбите на дребно са нараснали с 1,4% през март спрямо февруари до голяма степен поради предварителни покупки от страна на потребителите.

Не е ясно какви стъпки ще предприемат търговците на дребно след въвеждането на нови и съществуващи тарифи. Националната федерация на дребно очаква, че секторът ще намали вноса и ще разчита на натрупани запаси, „поне достатъчно дълго, за да видим какво ще се случи след това“. Hackett Associates, консултантска и консултантска фирма за търговска логистика, изчислява, че вносът през втората половина на 2025 г. ще намалее с поне 20% на годишна база.

Въпреки перспективата по-малко артикули да влизат в САЩ, нито една компания все още не е алармирала за потенциален недостиг на продукти. Но експертите в търговията на дребно предупреждават, че недостигът е възможен, докато няма повече сигурност относно окончателния тарифен режим. Проучване след изборите сред 100 главни финансови директори на дребно, проведено от консултантската фирма BDO, установи, че само 22% от респондентите казват, че запасите им са здравословно високи, докато 58% съобщават за умерен или екстремен недостиг на запаси.

Известна степен на недостиг може да бъде добра за маржовете на търговците на дребно, тъй като им дава свобода на действие да повишават цените или поне да продават артикула на пълна цена. Но твърде много изчерпани наличности могат да подкопаят изживяването на потребителите, застрашавайки растежа на продажбите. Компаниите може също да трябва да прибегнат до по-скъпи форми на доставка, като въздушен транспорт, за да възстановят артикула, което би изяло печалби.

От друга страна, прекаленото натрупване носи собствен риск, особено ако потребителското търсене отслабне през следващите месеци, както прогнозират много икономисти. Когато търговците на дребно имат твърде много продукти в складовете си и не достатъчно хора, които ги купуват, те са принудени да ги продават с отстъпка, което намалява маржовете на печалба.

Това ще бъде особено болезнено, тъй като инвеститорите свикнаха със силно представяне на маржа през последните няколко години, пише анализаторът на Jefferies Рандал Коник в бележка в началото на април. Той изчислява, че маржовете за компаниите в неговата зона на покритие са достигнали исторически върхове през фискалната 2024 г., но са направили по-предпазлива нотка, за да започнат фискалната 2025 г.

„Тъй като компаниите публикуваха резултати за 4-то тримесечие, като се има предвид тарифният риск, по-слабото търсене и по-нестабилната макросреда, ръководството даде ясно да се разбере в техните ръководства за 25, че сме преминали пика“, пише той. „Очакваме по-високите запаси допълнително да засилят натиска върху маржовете и да повишат риска от намаление за търговците на дребно, които се опитват да възстановят продажбите с по-високи промоции.“

Засега търговците на дребно вървят по въжето между осигуряването на доставки и избягването на пренасищане, деликатен баланс, който вероятно ще определи крайния им резултат през идните месеци.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.