Снимка: Istock

Внезапно има нова дума, която се появява отново и отново в забележките на висшите служители на Федералния резерв: „несигурност“.

Започна миналата седмица с председателя на Фед Джером Пауъл, който използва думата 22 пъти по време на забележките на 19 март пред репортери след решението на централната банка да остави лихвите непроменени.

„Несигурността е забележително висока“, каза Пауъл за икономическите перспективи на САЩ.

Оттогава колегите му говорят от същия сценарий. Президентът на Федералния резерв на Ню Йорк Джон Уилямс миналия петък използва думата 12 пъти, докато произнасяше реч, озаглавена „Определена несигурност“.

Тази седмица управителят на Фед Адриана Куглер цитира "повишено ниво на несигурност", докато президентът на Фед в Сейнт Луис Алберто Мусалем предупреди за "значителна несигурност" при определяне на ефекта, който тарифите на президента Тръмп ще имат върху инфлацията.

Сигурността на тази широко разпространена несигурност за политиците на централната банка също беше напълно показана в тримесечното резюме на икономическите прогнози на Фед, публикувано миналата сряда – въпреки че официалните лица поддържаха предварителна прогноза за две намаления на лихвените проценти в някакъв момент тази година.

Това, което служителите на Фед промениха в тези прогнози, беше тяхната перспектива за инфлацията (по-висока) и икономическия растеж (по-нисък), като Пауъл каза пред репортери, че водещата причина за промяната е несигурността, произтичаща от плановете на Тръмп за агресивен набор от нови тарифи.

„Трудно е да се знае с точност как ще се развива икономиката“, каза Уилямс миналия петък, признавайки, че „има известна несигурност в паричната политика“.

Друг знак за несигурност в Резюмето на икономическите прогнози беше наблюдение, отбелязано тази седмица от един виден икономист: Почти всички служители на Фед казаха, че рисковете за техните прогнози за безработицата са претеглени в посока нагоре, а рисковете за техните прогнози за инфлацията са претеглени в посока надолу.

С други думи, както отбелязва този икономист, повечето вярват, че инфлацията може да се повиши, а заетостта може да намалее.

„Фед се тревожи, че продължаващият шок от стагфлация ще се засили допълнително“, каза Торстен Сльок, главен икономист на Apollo, в бележка от 25 март, която цитира данните от Резюме на икономическите прогнози. 

Думата „несигурност“ също се появи драматично в последната версия на Бежовата книга на Фед, анекдотичен поглед върху икономическите условия в местните райони в САЩ.

Всъщност президентът на Федералния резерв на Ричмънд Том Баркин в четвъртък каза в реч, че мартенското издание на Бежовата книга „буквално счупи рекорда за споменавания на „несигурност“. Думата се появи 45 пъти.

„С цялата тази промяна“, добави той, „падна гъста мъгла. Това не е ежедневна мъгла от типа „прогнозирането е трудно“. Това е мъгла от типа „нулева видимост, спрете и включете опасностите“.

Бизнес и потребителска несигурност

Политиците на Фед не са единствените, които използват думата „несигурност“, за да опишат сегашното си затруднение. Същото важи и в света на бизнеса, където компаниите започнаха да го използват, когато предупреждават за по-ниски прогнози за печалба и приходи.

FedEx (FDX) направи това миналата седмица, като неговият финансов директор заяви, че „ревизираната перспектива за печалбите отразява продължаващата слабост и несигурност в индустриалната икономика на САЩ“.

Друга беше Delta Air Lines (DAL), която каза по-рано този месец, че по-ниските прогнози за приходите и печалбите за първото тримесечие са резултат от „повишена макронесигурност“.

Американските потребители също казват, че изпитват повишена несигурност. Последният индекс на потребителското доверие, отчетен от Conference Board, достигна най-ниското ниво от повече от четири години на фона на несигурността около политиките на президента Тръмп.

Очакванията бяха особено мрачни по отношение на инфлацията, като очакванията се покачиха до 6,2% през март спрямо 5,8% през февруари.

Надеждата от света на бизнеса и Уолстрийт е, че следващата седмица може да даде известна яснота, когато на 2 април Тръмп пусне обещан набор от „реципрочни тарифи“ за други страни.

Има дори известен оптимизъм, че тарифите може да се окажат по-ограничени, отколкото се очакваше.

Но за политиците на Фед това може да доведе само до нов период на несигурност, докато се опитват да разберат каква част от допълнителната инфлация, която очакват да видят, е еднократен ефект, който ще се окаже временен.

Пауъл, например, каза миналата седмица, че неговият „основен случай“ е, че всяко увеличение на цените може да се окаже „преходно“.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на ф инансовите пазари.