Снимка: iStock

Битката между централната банка на Китай и купувачите на държавни облигации се засилва, тъй като търговците продължават да изкупуват дълга въпреки нарастващите доказателства за официално недоволство, пише "Блумбърг". 

От едната страна е Китайската народна банка, която в сряда пропусна да предложи на заемодателите краткосрочни парични средства за първи път от 2020 г. – знак, че се стреми да ограничи изкупуването на държавен дълг чрез ливъридж. Този ход беше направен веднага след като един от клоновете му поиска от по-малките заемодатели да бъдат по-внимателни към експозицията на облигациите си и някои държавни банки продадоха суверенни банкноти в големи размери, оказвайки натиск за повишаване на доходността.

От другата страна са инвеститорите, които искат да се сдобият само с най-сигурните активи, тъй като бягат от бавния фондов пазар, падащите цени на имотите и непривлекателните лихви по депозитите. Търсенето е толкова голямо, че те изкупиха държавни облигации при рекордно ниска доходност на последния аукцион.

Сагата подчертава дилемата, в която се намира Пекин: докато трябва да поддържа умиращата икономика, като поддържа ниски разходи за финансиране, той трябва да се увери, че парите не са толкова евтини, че да се образува балон в облигации, който застрашава финансовата стабилност. Ето защо PBOC изглежда изпраща смесени сигнали, намалявайки поредица от лихвени проценти в края на юли, веднага след като намекна, че може да продаде своите дългови позиции, за да охлади ралито.

„Централната банка се опитва да затегне ликвидността в рамките на разумен диапазон, за да ограничи ливъриджа и да овладее нарастването на държавните облигации“, каза Джаопен Син, старши стратег за Китай в ANZ Bank China. „Текущата ликвидност е достатъчна. Няма нужда допълнително да добавяте пари на пазара.“

Държавните облигации изглежда са най-големите печеливши на финансовите пазари в Китай тази година, тъй като всичко от акции до корпоративни облигации и жилищни имоти се смята за твърде рисковано на фона на бавна икономика. Референтната доходност се срина под 2,1% за първи път в историята тази седмица.

Това кара PBOC да се тревожи за финансова нестабилност в случай на обръщане на пазара. За да стане още по-лошо, най-агресивните купувачи на държавни облигации - като по-малките банки - нямат балансите, за да се защитят като по-големите си конкуренти.