Снимка: iStock

САЩ може да претърпят голям спад в инфлацията, без да изпаднат в рецесия, според американската банка Bank of America.

Стратезите на банката посочиха като доказателство за това обърнатата крива на доходност на държавните облигации, прословутия показател за рецесията на пазара на облигации.

Но този път индикаторът сигнализира за твърдо приземяване за инфлацията, а не за икономиката.

Стратезите посочиха обърнатата 2-годишна и 10-годишна крива на доходност на съкровищните облигации, прословутият индикатор за рецесията на пазара на облигации, който успешно предсказа многобройни спадове, последно през 1990, 2001 и 2008 г. Когато краткосрочните доходности се повишат над тези на по-дългосрочните срочни облигации, исторически е сигнализирал на инвеститорите, че предстои спад. 

Разликата между доходността на 2-годишните и 10-годишните държавни облигации току-що се увеличи до цял процентен пункт миналата седмица, отбелязвайки най-стръмната инверсия от над 40 години.

Този път обаче индикаторът отразява по-скоро твърдото приземяване, което идва за самата инфлация, отколкото за икономиката, казаха от банката. BofA вижда, че икономиката на САЩ все още избягва рязък спад.

„Въпреки че инверсията на кривата близо до исторически екстремуми е събрала по-високи вероятности за рецесия от моделите, ние смятаме, че формата на кривата е по-скоро функция на очакванията за намаляваща инфлация, отколкото на влошаване на растежа“, казаха стратезите в бележка от четвъртък. „Поглед под капака предполага, че форуърдните реални лихвени проценти не оценяват повишения риск от рецесия и вместо това може да отразяват очакванията за по-меко кацане срещу консенсуса.“

Това е така, защото форуърдната реална доходност, която представлява очакванията на пазара за доходност на облигациите, коригирана спрямо темпа на инфлация, е отбелязала само "скромен спад" в краткосрочен план, каза банката.

Това предполага, че инвеститорите очакват Федералният резерв бавно да оттегли лихвените проценти – ход, който е малко вероятно да направят, ако икономиката е изправена пред особено висок риск от рецесия.

„Инверсията на кривата на исторически екстремни нива в момента не отразява повишен риск от рецесия, а вместо това до голяма степен е свързана с очакванията за съкращения заедно с инфлацията, която се сближава с целта“, добавиха стратезите, имайки предвид целта на Фед за инфлация от 2%.

Инвеститорите гледаха към потенциална рецесия през последната година, тъй като Фед повиши агресивно лихвените проценти, за да укроти инфлацията, ход, който заплашва да насочи икономиката към забавяне.

Лихвените проценти сега са на най-високото си ниво от 2007 г. насам, като служители на Фед предполагат, че ще има още повишения по-късно тази година. Пазарите определят цените с 87% шанс Фед да повиши лихвите с още 25 базисни пункта на срещата си през юли, ход, който ще повиши целевата лихва по фондовете на Фед до 5,25-5,5%.