Снимка: Infostock.bg

Токенизацията на акции и други реални активи може да се превърне в една от най-съществените промени на капиталовите пазари през следващите години. В същото време навлизането на банки, фондове и Уолстрийт в биткойн постепенно променя самия актив и част от характеристиките, които го отличаваха в миналото. Това заяви Георги Манолов, основател на BitcoinReady.me и BitcoinReady.bg, по време на третия панел на форума „Силата на инвестициите“, организиран от Infostock.bg. 

Според Манолов през последните няколко години биткойн постепенно е бил интегриран в традиционната финансова система чрез борсово търгувани продукти, публични компании с големи биткойн позиции и все по-лесен достъп за индивидуалните инвеститори. Тази трансформация доведе огромен нов капитал към актива, но според него има и обратна страна - по-голяма концентрация и постепенно намаляване на част от екстремните движения, характерни за по-ранните цикли. 

„Уолстрийт интегрира, а някои хора ще кажат овладя или превзе биткойн през последните няколко години“, коментира Манолов. 

Той посочи като пример навлизането на BlackRock и останалите големи финансови институции, както и увеличаването на броя на компаниите, които държат биткойн като част от своите резерви. Ограниченото предлагане от максимум 21 млн. монети остава един от фундаменталните аргументи зад инвестиционната теза за биткойн. 

Според Манолов обаче стойността на актива не се състои единствено в ограничения брой монети. Не по-малко важни са децентрализацията и невъзможността една институция да контролира мрежата. 

Точно затова той следи внимателно концентрацията при добива и все по-голямото участие на традиционните финансови институции. Данните действително показват висока концентрация при минните пулове, макар това да не означава, че няколко компании притежават съответния дял от физическите машини. Пуловете координират изчислителната мощ на множество отделни участници. 

Институционализацията на биткойн вече се вижда и в България. Fibank наскоро обяви партньорство с Bitpanda, чрез което клиентите на банката ще получат достъп до услуги с криптоактиви директно през My Fibank. Услугата се очаква да стартира в началото на 2027 г., което ще направи Fibank първата българска банка с подобна интеграция. 

Манолов не е категоричен и че добре познатият четиригодишен ценови цикъл на биткойн ще продължи да работи по същия начин. 

Според него са възможни различни сценарии. Един от тях е традиционният цикъл да е останал валиден, но да се е променил като продължителност и амплитуда. Другият е институционализирането на актива да е променило структурата на пазара достатъчно, за да започне много по-дълъг цикъл. 

Той отказа да постави конкретна ценова цел. 

„Каквото и да кажа, ще бъде просто да изстрелям някакво число“, заяви Манолов. 

За него значително по-интересната тема в момента е пренасянето на традиционните капиталови пазари върху блокчейн. 

Вече съществуват токенизирани версии на американски акции и борсово търгувани фондове, които могат да бъдат прехвърляни чрез блокчейн инфраструктура. Тенденцията се развива бързо, като на пазара има токенизирани инструменти върху компании като Apple, Nvidia, Microsoft, Tesla и редица други. 

„Това, което се случва с ускоряваща се степен през последните една-две години, е именно токенизацията на активи“, каза Манолов. 

Технологията позволява един традиционен финансов актив да бъде представен чрез токен в блокчейн. В някои от съществуващите модели всеки токен е обезпечен в съотношение едно към едно с реална акция, която се съхранява от регулиран попечител. 

Това може да даде на инвеститорите няколко практически предимства - дробно инвестиране, бърз сетълмент, възможност за прехвърляне между дигитални портфейли и в определени случаи търговия извън стандартните часове на фондовата борса. 

Манолов вижда още по-голям потенциал извън Европа и САЩ. За европейски инвеститор купуването на американски акции чрез традиционен брокер вече е сравнително лесно, но в редица други държави достъпът до глобалните капиталови пазари остава значително по-ограничен. 

Според него токенизацията може да позволи американският капиталов пазар фактически да бъде „изнесен“ върху глобална блокчейн инфраструктура. 

Това вече не е само теоретична идея. Пазарът на токенизирани акции нарасна значително през последните две години, а през октомври нови блокчейн базирани инструменти върху компании като Apple, Nvidia и Microsoft отново разшириха предлагането. 

Манолов обаче подчерта, че токенизираната акция в момента не трябва автоматично да се приема за напълно идентична с акция, купена директно през традиционен брокер. 

„Имаш един добавен риск в цялото уравнение на този етап“, каза той. 

Причината е, че при много от настоящите модели инвеститорът притежава токен, свързан с акцията, а не самата акция, записана директно на негово име. Правата също се различават между отделните продукти - някои дават икономическа експозиция към цената и дивидента, но не предоставят например право на глас като традиционния акционер. 

Манолов очаква следващата стъпка да бъде още по-дълбока интеграция, при която самата собственост върху ценните книжа да бъде регистрирана директно върху блокчейн, вместо съществуваща акция просто да бъде „обвита“ в отделен токен. 

Подобна инфраструктура според него може да промени и управлението на инвестиционни портфейли. Манолов разказа, че работи по софтуерен продукт, чрез който могат да бъдат създавани портфейли върху блокчейн, а правилата за управление и възнаграждение да бъдат задавани чрез интелигентни договори. 

Идеята е инвеститорът да може да следва определен портфейл, докато изчисляването и разпределянето на таксите за управление и резултат се извършва автоматично според предварително зададени правила. Манолов определи този модел като възможна форма на децентрализирано управление на активи. 

Така според него най-интересната промяна вече не е само каква ще бъде следващата цена на биткойн. 

По-големият въпрос е дали технологията, родена около криптоактивите, постепенно няма да се превърне в инфраструктура за самите традиционни капиталови пазари. 

Ако тази тенденция продължи, границата между брокерска сметка и блокчейн портфейл може постепенно да започне да изчезва - акции, фондове, недвижими имоти и дигитални активи да се управляват през една и съща технологична инфраструктура. 

Именно това Манолов вижда като една от най-интересните инвестиционни и технологични тенденции за следващите години. 

„Силата на инвестициите“ се организира от Infostock.bg. Основен партньор на форума е „Конкорд Асет Мениджмънт“, партньори са UniCredit Bulbank, Freedom24 и Fibank, а медийни партньори са News.bg, Money.bg и Webcafe.

Infostock.bg

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи!