Снимка: iStock

Инвеститорите не са толкова еуфорични, колкото може би си мислите, и това е обнадеждаващо от гледна точка на контраинвеститорите.

Ръстът на американските фондови борси от най-ниското им ниво на 23 март е спиращ дъха, като той изведе технологичния Nasdaq Composite Index на положителна територия за годината.

Широкият пазар обаче не се е справял толкова добре. Въпреки това S&P 500 се е понижил едва с 9.3% от края на миналата година, което е доста "скромна корекция" на фона на случващото се в глобален план.

Независимо от силата на ралито, повечето измерватели на настроения предполагат, че инвеститорите са по-близо до отчаянието. Според логиката на контраинвестирането обаче това предполага, че ралито има още място за разгръщане.

Ето какво мисли Марк Хълбърт, цитиран от финансовото издание MarketWatch:

Да започнем с индекса на собствените ми настроения, който отразява средната препоръчителна експозиция на инвестициите в акции, базиран на няколко десетки краткосрочни пазарни таймери (измерена чрез Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index, или HSNSI).

Понастоящем тази средна стойност е 31.2%, което е в границите на четиридесетия процент от всички ежедневни данни от 2000 г. С други думи, HSNSI е бил по-висок от този, който наблюдаваме днес през 60% от всички дни на последните две десетилетия.

Картината, нарисувана от проучването на настроенията на инвеститорите на Американската асоциация на индивидуалните инвеститори, е още по-мрачна. Изчислявам, че текущото ниво на индикатора е по-ниско от 97% от всички минали показания.

Или вземете наскоро встъпилия индекс на настроенията от Федералната резервна банка в Сан Франциско, който е „високочестотна мярка за икономически настроения, базирана на лексикален анализ на свързани с икономиката новини“.

Това предполага, че настроението е още по-мрачно: Най-новото ниво е по-ниско от 98.8% от всички исторически данни.

Подобна е картината и при индексът на несигурността на икономическата политика, създаден от Скот Бейкър, Ник Блум от Станфорд и Стивън Дейвис от Чикагския университет. Това е всеобхватна и обективна мярка за икономическа несигурност, основана на „честотата на препратките на медиите към несигурността на икономическата политика, броя на разпоредбите на федералния данъчен кодекс, които трябва да изтичат в бъдещите години, и степента на разминаване на прогнозите относно бъдещата инфлация и покупките на федералното правителство". В момента базираният в САЩ индекс е по-висок от всички останали показания, тъй като професорите започнаха да събират данни през 1985 г. - което показва, че несигурността на икономическата политика никога не е била по-голяма.

Ned Davis Research комбинира редица показатели за настроение в един индекс (NDR Daily Trading Sentiment Composite) и този състав е бил в зоната на „екстремния песимизъм“ 45 последователни дни от 25 февруари до 28 април. Според Ед Клисолд, главният стратег на компанията, това се случва едва за осми път от 1980 г. насам. Клисолд съобщи, че след тези случаи, пазарът е "произвеждал" над средната доходност.

Сигурно не всички индикатори за настроение подсказват, че преобладаващото настроение е толкова мрачно. Едно забележително изключение е моделът Citi Panic / Euphoria, който е в горния край на неутралната зона, или сочи просто стесняване на еуорията. Според Citigroup всяка стойност в тази еуфорична зона „генерира висока възможност от над 80% индексите да са при по-ниски нива една година по-късно".

Още по темата:

Време е за инвестиции на развиващите се пазари?

Има ли връзка между ръста на печалбите и представянето на акциите?