Въпреки стабилното рали на американската фондова борса в началото на 2019 г. и факта, че основните индекси са на крачка от нови исторически рекорди, инвеститорите не бива да забравят, че пазарите не се движат само в една посока. Десетгодишният пазар на бикове е най-дългия в историята и независимо колко дълго продължи, той ще е последван от... пазар на мечките!

Последният устойчив пазарен спад се случи толкова отдавна, че много от по-младите инвеститори могат изобщо да не си го спомнят.

Пазарите на мечките се определят като продължителни периоди на низходящи движения, често в границите на над 20% от последния връх.

Пазарите на мечки често съпътстват периоди на висока безработица и икономическа рецесия, каквито в момента все още не се задават на хоризонта.

Някои от най-големите пазари за мечки през миналия век включват тези, които съвпадат с Голямата депресия и Голямата рецесия. Пазар на мечки се появява, когато акциите се понижат поне с 20% от наскорошен връх.

Няколко водещи индекси на фондовите пазари по целия свят претърпяха мечи пазар през декември на миналата година. Индкъст следящ малките компании например - Russell 2000 Index (RUT) се понижи с 27.2% под предходния си връх, през последния месец на миналата година.

Широкият S&P 500 за малко избегна мечия пазар, след като загуби 19.8% от най-високата си стойност.

И двата американски индекса впоследствие се възстановиха, като Russell и S&P се търгуваха с понижение от съответно 14.8% и 9.1% спрямо най-високите си стойности към края на 25 януари 2019 г. По този начин Russell остава в корекция, което е спад от 10%, или повече.

Обърнете внимание, че предходните цифри се основават на цените за затваряне. По-малко разпространен метод е да се разгледат цените в рамките на деня. На тази основа S&P претърпя навлизане в меча територия, след като се понижи с 20.2% до най-ниската си стойност в рамките на Бъдни Вечер.

Какво ще разпали следващия пазар на мечки?

Икономическа рецесия, или очакването на такава, от страна на инвеститорите, е класически тригер за потенциален мечи пазар, макар и не винаги. Друг тласък, често в исторически план е забавяне на растежа на корпоративните печалби, какъвто виждаме сега.

Също така, мечите пазари заемат всякакви форми и размери, показвайки различни дълбочини и продължителности.

От 1926 г. са били налице осем мечешки пазара, вариращи по продължителност от шест месеца до 2.8 години и отнемали на индекса между 21.8 и 83.4%, според данни на First Trust Advisors въз основа на данни от Morningstar Inc. Корелацията между тези пазари на мечки и рецесиите е несъвършена.

Тази диаграма от Invesco проследява историята на пазарите на бикове и мечки и представянето на S&P 500 през тези периоди.

Днес пазарите и експертите са широко разединени относно очакванията за естеството на следващия мечи пазар. Например, Стивън Сатмайер, главният технически стратег в Bank of America Merrill Lynch, заяви, че вижда „пазар на мечки“, който ще продължи само шест месеца и няма да нъдхвърли понижение от 20%.

В другия край на спектъра, мениджърът на хедж фондовете и пазарен анализатор Джон Хусман призовава за катаклизмен сценарий и 60% загуба за пазара.

Три от посочените осем мечи пазара, в исторически план, не са били придружени от икономическа рецесия, според FirstTrust. Те включват кратки шестмесечни отклонения в S&P 500 средно от 21.8% в края на 40-те и 22.3% в началото на 60-те години.

Сривът на фондовата борса от 1987 г. е най-новия пример - спад от 29.6%, продължил само три месеца. Притесненията за прекомерни оценки на собствения капитал, с натиск върху продажбите, засилен от търговията с компютърни алгоритми, са част от потенциално сочените тригери на следващия мечи пазар.

Мечите пазари преди рецесиите

В други три мечи пазара, спадът на фондовите пазари започна преди официално да настъпи рецесия. Крахът на дотком през 2000-2002 г. също беше предизвикан от загуба на доверието на инвеститорите в оценките на акциите, достигнали нови исторически максимуми.

S&P 500 се срина с 44.7% за 2.1 години. Фондовият пазар загуби 29.3% в края на 60-те години и 42.6% в началото на 70-те години, съответно с продължителност 1,6 години и 1,8 години, също започнали преди рецесиите и приключили малко след старта на ръста на икономиката.

Най бруталният мечи пазар

Двата най-лоши мечи пазари от тази епоха бяха приблизително в синхрон с рецесиите. Сривът на фондовия пазар от 1929 г. беше централното събитие на мечите пазари, продължил 2.8 години и отнело 83.4% от стойността на широкия щатски индекс.

Още по темата:

Какво е мечи пазар и как да се подготвите за него?

Рекордното изкупуване на щатски акции