Въпреки стабилното рали на американската фондова борса в началото на 2019 г. и факта, че основните индекси са на крачка от нови исторически рекорди, инвеститорите не бива да забравят, че пазарите не се движат само в една посока. Десетгодишният пазар на бикове е най-дългия в историята и независимо колко дълго продължи, той ще е последван от... пазар на мечките!
Последният устойчив пазарен спад се случи толкова отдавна, че много от по-младите инвеститори могат изобщо да не си го спомнят.
Пазарите на мечките се определят като продължителни периоди на низходящи движения, често в границите на над 20% от последния връх.
Пазарите на мечки често съпътстват периоди на висока безработица и икономическа рецесия, каквито в момента все още не се задават на хоризонта.
Някои от най-големите пазари за мечки през миналия век включват тези, които съвпадат с Голямата депресия и Голямата рецесия. Пазар на мечки се появява, когато акциите се понижат поне с 20% от наскорошен връх.
Няколко водещи индекси на фондовите пазари по целия свят претърпяха мечи пазар през декември на миналата година. Индкъст следящ малките компании например - Russell 2000 Index (RUT) се понижи с 27.2% под предходния си връх, през последния месец на миналата година.
Широкият S&P 500 за малко избегна мечия пазар, след като загуби 19.8% от най-високата си стойност.
И двата американски индекса впоследствие се възстановиха, като Russell и S&P се търгуваха с понижение от съответно 14.8% и 9.1% спрямо най-високите си стойности към края на 25 януари 2019 г. По този начин Russell остава в корекция, което е спад от 10%, или повече.
Обърнете внимание, че предходните цифри се основават на цените за затваряне. По-малко разпространен метод е да се разгледат цените в рамките на деня. На тази основа S&P претърпя навлизане в меча територия, след като се понижи с 20.2% до най-ниската си стойност в рамките на Бъдни Вечер.
Какво ще разпали следващия пазар на мечки? Икономическа рецесия, или очакването на такава, от страна на инвеститорите, е класически тригер за потенциален мечи пазар, макар и не винаги. Друг тласък, често в исторически план е забавяне на растежа на корпоративните печалби, какъвто виждаме сега.
Също така, мечите пазари заемат всякакви форми и размери, показвайки различни дълбочини и продължителности.
От 1926 г. са били налице осем мечешки пазара, вариращи по продължителност от шест месеца до 2.8 години и отнемали на индекса между 21.8 и 83.4%, според данни на First Trust Advisors въз основа на данни от Morningstar Inc. Корелацията между тези пазари на мечки и рецесиите е несъвършена.
Тази диаграма от Invesco проследява историята на пазарите на бикове и мечки и представянето на S&P 500 през тези периоди.
Днес пазарите и експертите са широко разединени относно очакванията за естеството на следващия мечи пазар. Например, Стивън Сатмайер, главният технически стратег в Bank of America Merrill Lynch, заяви, че вижда „пазар на мечки“, който ще продължи само шест месеца и няма да нъдхвърли понижение от 20%.
В другия край на спектъра, мениджърът на хедж фондовете и пазарен анализатор Джон Хусман призовава за катаклизмен сценарий и 60% загуба за пазара.
Три от посочените осем мечи пазара, в исторически план, не са били придружени от икономическа рецесия, според FirstTrust. Те включват кратки шестмесечни отклонения в S&P 500 средно от 21.8% в края на 40-те и 22.3% в началото на 60-те години.
Сривът на фондовата борса от 1987 г. е най-новия пример - спад от 29.6%, продължил само три месеца. Притесненията за прекомерни оценки на собствения капитал, с натиск върху продажбите, засилен от търговията с компютърни алгоритми, са част от потенциално сочените тригери на следващия мечи пазар.
Мечите пазари преди рецесиитеВ други три мечи пазара, спадът на фондовите пазари започна преди официално да настъпи рецесия. Крахът на дотком през 2000-2002 г. също беше предизвикан от загуба на доверието на инвеститорите в оценките на акциите, достигнали нови исторически максимуми.
S&P 500 се срина с 44.7% за 2.1 години. Фондовият пазар загуби 29.3% в края на 60-те години и 42.6% в началото на 70-те години, съответно с продължителност 1,6 години и 1,8 години, също започнали преди рецесиите и приключили малко след старта на ръста на икономиката.
Най бруталният мечи пазарДвата най-лоши мечи пазари от тази епоха бяха приблизително в синхрон с рецесиите. Сривът на фондовия пазар от 1929 г. беше централното събитие на мечите пазари, продължил 2.8 години и отнело 83.4% от стойността на широкия щатски индекс.
Още по темата:
Какво е мечи пазар и как да се подготвите за него?
Рекордното изкупуване на щатски акции
