Снимка: Pixabay

Теодор Минчев

Кризата от 2008-ма година стартира от пазара на ипотечни кредити в САЩ. А източник на следващата е напълно възможно да бъде ипотечния пазар на Китай!?

Самото наименование на кризата, сочи че става въпрос за неудържимо „дългово бреме“, което води след себе си до фалити. Ceгa дългът в cвeтoвeн мaщaб e нapacнaл дo 247 тpилиoнa дoлapa, ĸoeтo e 318% oт БBΠ нa cвeтoвнaтa иĸoнoмиĸa. B дoпълнeниe той ce e пoĸaчил c 30 тpилиoнa дoлapa caмo oт чeтвъpтoтo тpимeceчиe нa 2016-тa гoдинa насам.

Припомняме, че световният дълг нарасна с най-много от две години, през първото тримесечие на годината, повишавайки се с 8 трилиона долара, сочат данни на Institute of International Finance (IIF), изнесени вчера.

Най-горещата тема в момента е – търговската война между САЩ и Китай. И докато всички експерти се опитват да сметнат какви ще са ефектите за двете страни и целия свят, като цяло, трябва да е ясно, че никой не може да прогнозира точните им размери, защото някои от ефектите, могат и да са трудни за оценка.

Вижте още: Следващата финансова криза дебне зад ъгъла!

Най-вече по направление на финансовите пазари, където кризите на доверие се случват много бързо (както всички помним 2008-ма година), а последствията, често излизат от контрол и възможност за прогнозиране. Следва – ефектът на доминото.

Иначе, експертите очакват китайската икономика да се забави с между 0.6 и 1 процентни пункта, следствие на търговската война. Какъв ще е ефектът от това забавяне обаче, предстои тепърва да разберем.

Дълговата ситуация в Китай не е „розова“

До края на миналата година китайският дял от световния дълг се е утроил, в сравнение с 2009-та година, когато бе последната финансова криза. През този период, кредитният бум в страната, се радва на стабилен ръст, според прогнозни  данни на Standard Chartered Plc.

Общият дълг на Китай – включващ този на домакинствата, компаниите и правителството, представлява 18% от общия световен дълг към края на миналата година, спрямо едва 6.1% от световния дълг през 2009-та година.

Нарастващата чуждестранна собственост на китайски дълг, допълнително повишава рисковете, смятат още анализаторите на банката.

Китайският дял от световния дълг е третия най-голям, след този на САЩ и еврозоната. Доларовата стойност на дълга на Китай е почти толкова, колкото този на еврозоната.

Дългът на домакинствата расте при нива, които са „притеснителни“, макар и от много ниска база, сочи още анализът. При ниво от 104%, дългът на домакинствата към дохода, е по-висок от този в САЩ. За сравнение това съотношение в САЩ, достигна до рекордни нива от 132% преди финансовата криза, стартирала именно от САЩ.

Особено притеснително е повишението на частния дълг който нараства от 135% от БВП на страната до 235% до края на 2016-та година.

Кредитният бум в Китай стартира през далечната 2008-ма година, когато масивни програми от стимули, бяха насочени в отговор на финансовата криза. Агресивно е било повишението между 2011 и 2016-та година, когато номиналните кредити към нефинансовия сектор са нараснали близо два пъти, според данни на МВФ.

Изследване на МВФ сочи, че именно кредитния бум в Китай е една от най-големите заплахи, която може да задейства световна финансова криза. Изследване на 43 кредитни бума сочи, че те са свършвали много зле, когато съотношението кредити към БВП са били над 100%, както е случаят с Китай в момента.

Китайските проблеми с недвижимите имоти

В известна степен е успокоително, че самите китайци осъзнават опасността от дългова криза и предприемат преждевременни действия за ограничаване на кредитния бум. Преди две години, Ма Джун - главният икономист на централната банка на Китай, препоръча предприемане на мерки от страна на правителството, за да се ограничи спекулирането с недвижими имоти в страната.

„Трябва да бъдат поставени спирачки пред потенциално балонизиране на сектора на недвижимите имоти, като се ограничи финансирането на индустрията“, коментира Джун тогава.

Бяха приети мерки, като повишаване на първоначалната вноска при покупка на имот от 20 на 30%, както и забрана за продажбите на жилища в рамките на пет години. Резултатите не закъсняха. Първото полугодие на тази година донесе ръст в сделките по продажба на имоти едва до 3.3%, спрямо 16.1% повишение през втората половина на миналата година.

И докато според някои специалисти, пазарът на имоти в Китай, ще продължи да се подкрепя от близо 600-те милиона души, които живеят във вътрешността на страната и много от тях ще тръгнат към големите градове, има и сериозни песимисти. А поводи за сериозни опасения се дават и във връзка с предстоящата търговска война, която може да доведе до забавяне на икономическата активност в страната.

„Опасността от прекомерно завишените цени на недвижимите имоти е огромна“, според Ху Шули, главен редактор на Caixin Media в Пекин. „Индикатори като съотношението между задълженията по ипотечен кредит и дохода на купувачите, е по-високо от стойността му по време на японския имотен балон, както и близко до това в САЩ преди световната финансова криза да се разрази“, коментира Шули.

Също така, китайските спекуланти в недвижими имоти, намериха начини да заобикалят правителствените ограничения. Много от тях, просто пренасочиха инвестициите си към по-малки градове, където ръстът в цените на имоите през последните години поизостана.

Анализаторите посочват, че бумът в сектора на строителните имоти е довело до силно нагорещяване и на поддържащи сектори, като например на PVC-профили.

„Много малко места са останали да се инвестира в реалната икономика, така че инвеститорите насочват средствата си към така наречената „виртуална икономика““, според Янг Делонг, ръководител на First Seafront Fund Management Co., цитиран от "Уолстрийт джърнъл".

Според редица експерти, секторът на недвижимите имоти, крие сериозна опасност за икономиката на страната, ако „балонът се спука“. Това е много вероятно да се отрази и върху останалия свят, който също се отличава с крайно високи нива на дългове.

С други думи, следващата дългова криза може да стартира този път не от САЩ, а от Китай.

Още по темата:

Няколко идеи за инвестиции до края на годината

Пазарът ще е по-високо след десет години, според Лари Финк

Щатските индекси при рекорди - но не изпадайте в еуфория

Защо щатските индекси ще са лоша инвестиция следващите години?