Снимка: iStock

Нови рекордни стойности от над 10 200 пункта, регистрира технологичният Nasdaq. И това до голяма степен се подкрепи от поскъпването на най-големите водещи технологични компании. бърза справка сочи, че вече два от най-големите компонента на индекса - Apple и Microsoft са с пазарна оценка от над 1.5 трилиона долара и уверено вървят към следващата психологическа граница.

В допълнение към тях е и Amazon, чиято оценка е над 1.35 трилиона долара. Много е вероятно днес светът да се сдобие с четвъртата си мега-компания с пазарна оценка от над 1 трилиона долара, след като Alphabet е на крачка от тази рекордна граница.

Казано по друг начин - четирите най-големи компонента на Nasdaq са със сумарна пазарна оценка от близо 5.5 трилиона долара. Никога в историята не сме виждали подобна концентрация на капитал в ръцете на толкова малко компании.

Защо такава концентрация на капитал не е добър показател за пазара?

Петте най-големи компании съставляват над 20% от пазарната капитализация на широкия индекс S&P 500, надвишавайки нивото от 18% по време на пика през март на 2000 година. Това повишава опасенията на анализаторите, че може и да предстоят лоши времена за пазара.

„Резките спадове на широчината на пазара в миналото често са сигнализирали за значително предстоящо понижение на пазара", пишат стратезите. "Малката широчина на повишението, може да продължи за по-дълги периоди, но миналите епизоди са сигнализирали за по-ниска от средната възвръщаемост на пазара и евентуални промени в инерцията в бъдеще“.

Според анализаторите от GS широчината се стеснява преди рецесиите през 1990 и 2008 г. в технологичния балон и по време на икономическите забавяния през 2011 и 2016 г.

В неотдавнашния ръст пазарните лидери бяха същите акции със силен баланс с голям капацитет, които бяха по-добри преди избухването на пазара, което доведе до скок на вече повишената пазарна концентрация.

Предпазливостта на Goldman e подобна на тази на главния стратег за дялови инвестиции на Bloomberg Intelligence Джина Мартин Адамс, който заяви в доклад в четвъртък, че широчината на акциите на САЩ не се е движила с темпове, съответстващи на силните повишения на индекса от най-ниските нива. По-малко от половината членове на S&P 500 се търгуват над 50-дневната си подвижна средна стойност, отбеляза тя.

В началото на февруари преди разпродажбите, следствие на коронавируса, Костин и неговият екип имаха очаквания за доминираща позиция на технологичните гиганти, аргументирайки се, че по-ниските очаквания за растеж, по-ниските оценки и по-големите реинвестиции могат да им помогнат да поддържат лидерството си.

По-лошо представяне на пазара при подобна концентрация

Анализатори припомнят, че в исторически план, когато няколко компании започнат да са с такава тежест от индекса, те се представят по-зле от показателя през следващите години.

„В миналото, когато общата пазарна капитализация на първите пет компании от индекса премине 14%, тези пет компании се представят по-зле средно с 5.5 процентни пункта от широкия индекс през следващите три години“, коментира Джейсън Прайд от Glenmede.

Трите най-големи компании като тегло от широкия щатски индекс са Microsoft, Apple и Amazon - съответно с 5.64%, 4.95% и 4.3%. Тоест и трите са с тежест от над 4% от индекса. А това също само по себе си е лоша новина за инвеститорите.

Само шест компании от 1990 г. насам са достигали подобно тегло от индекса. Освен посочените по-горе, това са още General Electric, Cisco Systems и Exxon Mobil. Но всеки път, когато са достигали подобна тежест, компаниите са разочаровали сериозно инвеститорите през следващите години.

Още по темата:

Най-големите щатски компании с рекордна тежест в S&P 500 и това е тревожен сигнал

FANGAM акциите наподобяват "Nifty Fifty" от края на 60-те години на миналия век?