Снимка: iStock

В момента всички пътища изглежда, че водят в една посока - нагоре. Индексът S&P 500 завърши вчера на положителна територия за трета поредна сесия, което ускори скока от мартенските дъна до почти 38%. 

Инвеститорите продължиха да се стичат към тежко засегнатите циклични сектори, включително енергетика, индустриа и материали.

Майк Ларсън, старши анализатор в Weiss Ratings, заяви, че никога не е виждал нещо подобно.

„Това е най-голямото прекъсване на връзката между пазарите и действителността, което мога да си спомня да съм виждал през почти четвърт век, откакто съм активен на пазарите“, каза той. „Не мога да си спомня време, когато да сме виждали такава дисконекция между случващото се на Main Street и Wall Street, но и това, което се случва въд фундамента, който обикновено влияе на фондовите пазар".

Ларсън каза, че няма вероятност да видим V-образна форма на възстановяване на икономиката. Дори ситуации, които преди това караха пазарите да треперят - като например напрежението между САЩ и Китай, в момента не оказват никакво въздействие.

„Виждаме ясна и очевидна разпад в тази връзка и въпреки това пазарите почти не мигнаха.“, допълни Ларсън.

Пазарите също пренебрегнаха протестите за убийството на Джордж Флойд от полицията и последвалото насилие, което обхвана градовете в цялата страна. 

„Трудно е като американец, още по-малко като анализатор или инвеститор, да гледам какво се случва на Main Street през последната седмица и да не вярва, че това ще има сериозни последствия по отношение на апетита към риск или траекторията на икономическо възстановяване и/или дългосрочно въздействие върху обществото.“

Най-голямата дислокация, която Ларсън вижда, е във високодоходните, или "боклучави" облигации на пазара.

Графиката на Bank of America показва потоците в различни сегменти с фиксиран доход, стоки и валути:

„В момента, в който Фед започна да обсъжда закупуването и връщането на високодоходни облигации, падналите ангели и прочее, чрез няколко различни средства видяхме огромен приток в ETF-r. Видяхме огромен интерес да купуваме най-рисковите възможни кредити там“, каза Ларсън. Той посочи, че самият Фед предупреди за корпоративното кредитиране преди по-малко от половин година, както и Федералната корпорация за застраховане на влоговете, Банката за международни разплащания и Международният валутен фонд.

Но какво да кажем за хода на по-ниските лихви и положителното въздействие, което оказва върху оценките?

„Разбирам напълно, когато дисконтирате бъдещите парични потоци обратно към настоящите, по-ниските ставки помагат и това допринася за наличната търговия без алтернатива, така че получавам другата страна на търговията и е трудно да се облегна твърде силно срещу нея в краткосрочен план“, каза той.

„Но когато погледнете дали в крайна сметка кредитното качество и фундаментът ще подкрепят стойностите на активите, трябва да използвате някои изключително щедри икономически предположения за енергията на този отскок, за да стигнете от точка А до точка точка Б. Мисля, че това е истинската опасност тук - мисля, че има много самодоволство по отношение на това, което ликвидността може да постигне, когато става въпрос за определяне на превишения, свързани с платежоспособността и оценката на активите."

По отношение на оптимизма за пазарите, частично той може да се обясни и с изказването на Д-р Антъни Фачи, здравен съветник на Белия дом, който заяви, че очаква да има стотици милиони дози ваксина срещу COVID-19 до началото на 2021 г. Но той също каза, че ваксината може да не осигури дългосрочен имунитет.

Още по темата:

Все още е време да се инвестира в щатски акции

Налице е перфектната буря за пазарите