Снимка: iStock

Goldman Sachs повиши ценовия си таргет за широкия щатски индекс S&P 500 до 3 100 пункта за края на годината, но преразгледа своите оценки за очакваните печалби, като се позова на слабост в икономическата перспектива.

В писмо към своите клиенти, гигантът от Уолстрийт понижи прогнозата си за печалба на акция през 2019 г. за индекса с 6 долара. Печалбата на акция, е важен показател за търговците, който се използва за измерване на стойността на акциите.

В началото на годината Костин прогнозира, че през 2019 г. ръстът на печалбата на акция вероятно ще е между 3 и 6%, но сега очаква да достигне едва 3%, или долния край на този диапазон.

"Икономическият растеж беше под тенденцията, цените на петрола бяха ограничени, а несигурността на тарифите не намаля," казаха анализаторите, водени от главния американски стратег за акции Дейвид Костин.

Но въпреки свиването на печалбите, Костин все още е положителен за по-нататъшно покачване на фондовите пазари. Новата целева цел за S&P 500 предполага 24% печалба за цялата година.

Освен това банката определи ценова ценова цел за края на 2020 г. от 3 400 пункта за индекса, което би било увеличение спрямо целта за тази година от цели 10%.

„Дълбокото промяна в политиката на Фед доведе до рали на пазара на акции през 2019 г. и очакваме ниските лихвени проценти да продължат да подкрепят оценките и в бъдеще", се казва в писмото до клиентите на банката.

Цялостната прогноза, ако се сбъдне би довела до запазване на бичия пазар - вече за повече от десетилетие и достигане на нови рекордни нива за широкия щатски индекс, който достигна невиждана стойност от над 3 020 пункта вчера.

Инвеститорите очакват Федералният резерв да намали лихвените проценти с четвърт пункт в сряда, като някои анализатори залагат в нивата на търговия дори още едно намаление до края на годината.

Анализаторите от Goldman предложиха няколко стратегии за инвеститорите, включително „добавяне на селективно избрани циклични ценни книжа като транспорт“ с очакването, че „облекчените финансови условия, наред с други фактори, трябва да вдигнат икономическия растеж на САЩ от понижения темп от 1% през юни."

Бележката също така предполага, че излагането на глобална политика и изборите през 2020 г. в САЩ правят акциите от сектора на здравни грижи уязвими на политическия риск. Въпреки това, в рамките на сектора анализаторите на Goldman заявиха, че инвеститорите се съсредоточават прекомерно върху „Medicare за всички“ по отношение на риска от регулиране на цените на лекарствата и препоръчаха да се предпочитат доставчиците на услуги пред тези на лекарствените продукти, като заедно с това запазват обща позиция за „поднормено тегло“ в здравеопазването.

По-бичата прогноза за 2020 г. се фокусира върху прогнозата на Goldman, че през следващата година САЩ и глобалният растеж ще се възстановят скромно. Икономистите на банката очакват реалният ръст на БВП в САЩ да нарасне от 1.7%, през третото тримесечие на 2019 г., до 2.5% през второто тримесечие на 2020 г., което съответства на ниския, едноцифрен ръст на печалбата.

Въз основа на модела на Goldman отгоре надолу, всяка промяна от 100 базисни точки в реалния растеж на БВП в САЩ се равнява на около 5 долара ръст в печалбата на акция за индекса S&P 500.

Икономистите също очакват маржовете да спаднат през 2019 г., но да се възстановят скромно през 2020 г. Нетните печалби от S&P 500 се повишиха с 11.3% през 2018 г., водени от комбинация от силен растеж на приходите и данъчни облекчения.

Разбира се не всички експерти са позитивно настроени за бъдещото движение на индексите. Сред тях е Майкъл Уилсън, главен стратег за акции на САЩ в Morgan Stanley.

Ръстът на индексите до нови рекорди беше частично обусловен от очакването на инвеститорите за намаление на лихвите. А подобно решение от Фед в сряда, би могло да се тългува, че пред инвеститорите стоят времена на турболенции.

Ивеститорите предвиждат благоприятен климат за растеж на корпоративните приходи. Последният сценарий е по-малко убедителен за Майкъл Уилсън.

"Макар че това заключение обикновено е правилното, има моменти, когато пазарният индекс може да бъде малко подвеждащ", казва Уилсън в неотдавнашно писмо към клиентите. "Смятаме, че това е един от тези моменти."

Уилсън посочи три тенденции, които показват, че има повече заплахи за ралито на S&P 500, отколкото да продължи ръста.

На първо място по-широки индекси като Russell 2000 и Wilshire 5000 са се повишили с по-малко от широкия S&P 500. Индексът на бенчмарка също е по-нисък от алтернативната версия, при която всички компании са претеглени еднакво, а не по пазарна граница.

Някои инвеститори изразяват притесненията си за по-бавен растеж, купувайки части от пазара, които очакват да превъзхождат останалите при по-трудна среда.

Второто наблюдение на Уилсън е, че коефициентът на качество - който включва компании с нисък дълг и висока възвръщаемост на капитала - оглавява класациите на резултатите. "Рядко сме били свидетели на подобен отбранителен скок в лидерството, особено при S&P 500, който прави непрекъснато рекорди", каза той.

Накрая той забеляза, че същите основни защитни фактори, движещи фондовия пазар, играят в някои части на кредитния пазар.

Въпреки че сезонът за отчитане на второто тримесечие не е приключил, Уилсън посочи, че делът на S&P 500 компании, предоставящи насоки за отрицателна печалба, в сравнение с тези, които предлагат положителни насоки, достига тригодишен връх. Комбинирайте това с ентусиазма за по-ниски лихви и имате ситуация на борсата, при които инвеститорите игнорират напълно фундамента.

Още по темата:

GS: Компаниите от S&P 500 връщат пари на акционерите при неустойчиви нива

Най-добрите предложения за контратрейдъри за тази година?

Как да се застраховате от това, което може да се обърка на щатските пазари?