Снимка: iStock

Американският долар започна август с отскок, след като претърпя най-лошия си месечен спад за последното десетилетие. Но това не успя да разубеди мечките, които търсят допълнителна слабост в зелената валута.

„Очакваме валутата да бъде подкопана от изчезването на сигурни потоци, намаляване на предимството на американския курс и политическа несигурност преди президентските избори през ноември“, написаха анализатори от UBS в бележка миналата седмица.

Доларовият индекс ICE US Dollar Index, мярка на валутата спрямо кошница от шест основни конкуренти, падна с 4.2% през юли, което е най-големият едномесечен спад от септември 2010 г., според данни на FactSet, търгувайки се в петък най-ниската си стойност от повече от две години.

Индексът се повиши с 0.3% в понеделник до около 93.599. Данните от миналата седмица от Комисията за търговия със стокови фючърси показват, че доларът получава сериозна подкрепа от спекулативни трейдъри - фактор, който може да остави валутата уязвима поне в средносрочен план. Изключителното спекулативно позициониране често е противоположен сигнал за движението на "зелените пари".

Но това, което може да бъде обезпокоително в дългосрочен план, аргументира се Стивън Бароу, ръководител на стратегията за валутна търговия на Standard Bank, е, че слабостта на долара спрямо развитите валути идва в момент на засилена глобална несигурност около пандемията COVID-19. Обикновено доларът се държи „малко по-добре“ спрямо своите конкуренти от развитите икономики по време на криза, каза той в бележка от петък.

Бароу се притеснява, че комбинацията от нарастваща икономическа и политическа несигурност на фона на пандемията COVID-19 и преди президентските избори през ноември може да представлява „риск от срив“ - опасност, по-често свързана с валутите на нововъзникващите пазари.

Доларът се задържа добре спрямо валутите на нововъзникващите пазари, призна Бароу, което означава, че рискът може да е главно спрямо други валути от развития свят, като еврото, японската йена и швейцарския франк.

Защо има опасност от срив? 

Бароу твърди, че намалението на лихвените проценти и други мерки за облекчаване от страна на Федералния резерв и спадът в доходността на американските държавни облигации при или близо до най-ниските нива са намалили значително премията на САЩ спрямо други „безопасни“ валути.

Но това, което наистина е важно, каза той, са и други фактори, като ликвидността на активите, особено държавните облигации. Замразяването на американския пазар на финансите в разгара на коронавирусната криза в началото на тази година е нещо, което може да бъде проблем, ако накара търговците и инвеститорите да не се стремят да се насочват към американските облигации при друго рисково събитие - развитие, което би позволило на долара да страда.

И тогава следват изборите. Президентът Доналд Тръмп в четвъртък повдигна въпроса за забавяне на гласуването, като изтъкна потенциала за измама около бюлетините по пощата, въпреки липсата на доказателства.

Въпреки че е почти сигурно, че гласуването ще се случи на 3 ноември, предложението „е само още един признак, че изборите няма да са толкова гладки, както сме свикнали в развита страна“, каза Бароу. „И ако Тръмп откаже да напусне поста си след - оспорвано - поражение, това наистина може да навреди на доверието към САЩ в глобален мащаб."

Бароу посочи таблицата по-долу, проследявайки популярния индекс на икономическа несигурност, който показва, че несигурността в САЩ се е покачила до нива, подобни на тези в останалия свят. Несигурността в САЩ беше значително под глобалните нива преди пандемията.

Има и други фактори, които също могат да доведат до слабост на долара, но основният въпрос е: „Може ли да се вярва на долара?“ каза още Бароу. „Защото, ако доверието е изчезнало в икономиката на САЩ, тогава доларът може да продължи да поевтинява спрямо останалите основни валути".

Още по темата:

Нокаут за долара

"Dodo сделката" ще доминира и през 2020-та година?