Снимка: iStock

Неограниченото печатане на пари от централните банки през 2020 г. принуждава инвеститорите да преследват всеки доходен актив, който може или смятат, че ще превъзхожда паричните средства или дълга с ниска доходност. Тъй като пазарът рязко отскочи след първоначалното блокиране, предизвикано от срива, инвеститорите първо преследваха корпоративните облигации, след това "боклучавите" облигации, технологиите, а след това и златото, като най-новата мания беше среброто. 

Колкото и да е фундаментално и логично, времето е от решаващо значение. След ръста с 40% от мартенските ниски нива от 1200 долара/унция, златото стигна чак до 1700 долара за унция и се консолидира при тези нива. Но през последните 10 дни златото проби силно нагоре и достигна нови исторически рекорди, при нива малко под 2000 долара за унция.

Какво причини това?

Всички знаем актуалната тема за закупуване на твърди активи, тъй като централните банки печатат все повече и повече и понижават традиционните валути. Това най-вероятно ще предизвика инфлация, като реалните доходи ще бъдат по-ниски. И тези очаквания съдействаха за ръста на цената на златото. 

По време на бичи пазари среброто превъзхожда златото, тъй като е като "злато на стероиди". С увеличаването на паричното предлагане инвеститорите търсят класа активи, за да се възползват максимално от изпреварващия темп на повишение на благородните метали.

Докато пазарът достигне своите висоти... Тогава идват "изоставащите" сделки, когато инвеститорите започнат да се питат "какво друго не е поскъпнало"? Когато това се случи, това обикновено означава, че сме близо до пика на еуфоричната алчност или FOMO търговията. 

В този случай в петък видяхме стоки като платина и паладий да поскъпват, тъй като всички се скупчват около изоставащите активи и то много агресивно. Днес, когато търговците сканират всичките си класации, за да видят кои от тях „все още не са пречупени“, те обръщат внимание на предупреждението.

Една стока трябва винаги да се купува, когато балансът на нейното търсене/предлагане съвпада с нейната макроикономическа рационалност отгоре надолу, за да притежавате стоката. Това може да има смисъл при златото и среброто, но човек трябва да свърши работата си, за да гони останалите активи, които изостават. 

Също така, ако целият ход се случи в период, по-малък от седмица, това също е тревожен знак. Когато скоростта на промяна на дадена стока за 10 дни е по-голяма от 10% във възходящ тренд, това обикновено означава, че сме близо до края на еуфоричната фаза.

Фед ще заседава на 29 юли. След четири месеца на тежка агресивна парична политика и закупуване на активи, тази среща ще бъде от решаващо значение за определяне какво мисли Фед. Те не само ще оценят как изглежда икономиката, но и къде са класовете активи и падащият долар, това може да предизвика безпокойство. 

Лихвите най-вероятно ще останат на нула, но пътят на стимулирането и закупуването на активи ще бъде важен, за да се прецени мисленето на Фед. Ще свалят ли крак от педала за малко? Покупките на Министерството на финансите и MBS се забавиха през последния месец, тъй като балансът на ФЕД остана близо до 7 трилиона долара, но изобщо не се увеличава. Това е още една причина, поради която S&P 500 не се е изместил през последния месец.

Индексът може да е останал в диапазон от 100-150 точки, но под повърхността се случва много повече. През миналата седмица ротацията на сектори беше порочна, тъй като парите излизаха от технологиите, за да се насочат към изоставащите сектори и отново към технологиите, след силното им представяне. 

Всички очи са насочени към Фед. Ще бъде ли Фед доволен от постигнатото през последните няколко месеца, или ще продължат да увеличават своите покупки и да повишават рисковите активи?

Още по темата:

Шиф: Фед е кърфицата, която ще спука борсовия балон

Пазарите минават през балонизирана територия, както всеки друг път в историята