Снимка: iStock

Пазарите все още се борят за възстановяване на ликвидността след срива, предизвикан от Covid-19 и това може да ги остави изложени на нови шокове, според JPMorgan Chase & Co.

"Условията на ликвидност са се подобрили значително, макар и не напълно, и цялостното функциониране е възстановено предимно, но пазарите остават в нестабилно равновесие и са уязвими за шокове", написаха в доклад стратези, включително Джойс Чанг, Николаос Панигирцоглу и Марко Коланович.

Стратегите предупреждават за ликвидност и нестабилност от известно време, като се позовават на всичко - от нарастването на пасивните инвестиции до високочестотната търговия като фактори, които биха могли да засилят пазарния стрес, особено ако видим скок на нестабилността. 

„Кредитите и облигациите изглежда са по-близки до пълно възстановяване по отношение на ликвидността, докато акциите и валутните кредити все още изглеждат под нивата преди корекцията“, се казва в доклада.

Кредитните пазари отбелязват подобрение в показателите за ликвидност както за паричните средства, така и за деривативните продукти, а програмите на Федералния резерв „съществено“ подкрепят високото ниво на възстановяване на пазара на облигации, се посочва в доклада.

При акциите, намесата на централната банка обърна отрицателната връзка между променливостта и принудителната продажба от някои инвеститори, така че нещата са по-спокойни, отколкото бяха преди. Но дълбочината на пазара на фючърсите на E-mini S&P 500 остава около 60% под нивата, наблюдавани преди корекцията през март, заявиха стратезите.

Според доклада ликвидността на валутния пазар е „плъзгаща се на тънък лед“, която казва, че дори и при увеличаване на обемите при неотклонение към риска, пазарът остава крехък, с ниска дълбочина и разтягане на спреда.

В Министерството на финансите рекордното закупуване на активи на Фед възстанови "известна прилика на нормалност" във функционирането на пазара, заяви JPMorgan.

„Докато ликвидността се подобри значително, през втората половина на годината се предвижда увеличението на матуритета на облигациите да нарасне с 40%, а регулаторните облекчения са временни, оставяйки пазара на облигации подложен на още един пристъп на намалена ликвидност“, предупреждава докладът.

Инжектирането на ликвидност от Фед стартира в началото на март

Федералният резерв започна да влива допълнителна ликвидност на финансовите пазари и разширява покупките на държавни ценни книжа на 13-ти март. Ходът на централната банка имаше за цел ограничаване на негативното въздействие на коронавируса в САЩ.

"Промените се правят, за да се справим с изключително необичайните сривове на пазарите на ценни книжа, свързани с епидемията от коронавирус“, посочиха от клона на Фед в Ню Йорк на фона на прекъсването в търговията на Wall Street, след като индексите се насочиха към най-лошата си сесия от 1987 г. насам.

Фед разшири мащаба на закупуваните от него държавни ценни книжа. Съгласно новия режим институцията също започна покупки на „широка гама от активи“ включително облигации с предварително определен купон, нещо, за което участниците на пазара настояват от края на 2019 г.

По-голяма част от експертите бяха скептични, че този ход е достатъчен и изразяват съмнения дали централната банка реално разполага с подходящи инструменти, за да се справи със спада на пазара. Но както всички видяхме, впоследствие, мерките се оказаха достатъчни.

Още по темата:

Фед налива рекордна ликвидност на пазарите

Ще понижи ли Фед лихвите заради коронавируса?