Снимка: iStock

Идеалното изразяване на трифекта, който доведе до значително по-високи цени на акциите, вече е налице. Въпреки че подкрепата от ликвидност на централните банки остава постоянна, това не е така за оптимизма относно колко здравословно е икономическото възстановяване. Факторът, който ще определи накъде ще тръгнат пазарите от тук нататък вероятно ще дойде от това, което участниците на пазара наричат „технически“ - по-специално дали силните притоци на капитал от инвеститорите на дребно ще продължават да затрудняват по-предпазливото позициониране на институционалните инвеститори, коментира Мохамед Ел-Ериан в специален анализ в Yahoo Finance.

През последните няколко седмици водачите на ръста на акциите се промениха от компаниите, които се облагодетелстват от призива „останете вкъщи“ към по-спекулативни имена за „повторно отваряне“ и съответно от пазарни лидери към изоставащи. 

Значителните потоци на капитали на инвеститори на дребно послужиха като важно гориво за този преход, което доведе до рязък и бърз ръст, съдействал на S&P 500 да заличи цялата си загуба за годината - това в контекста на благоприятната обща среда, включваща последователни признаци както за здравословно икономическо възстановяване, така и за подкрепа на политиката на централната банка. 

С това дойде по-голяма нестабилност и то не само за основните индекси, които внезапно регистрираха по-голямата част от последния си ход нагоре. Много имена за преструктуриране, като Hertz (HTZ) и други спекулативни възможности, се впуснаха в спиращи дъха ръстове.

По-объркващата ситуация от последните няколко дни не отразява големи съмнения относно подкрепата на централната банка. Това остава последователно, тъй като ще чуем тази седмица от полугодишните показания на Конгреса на председателя на Фед Пауъл (макар и не непременно препоръчителни за дългосрочен здрав растеж и истинска финансова стабилност). Вместо това става въпрос за фундамент.

Икономическите и корпоративните перспективи станаха по-влошени, тъй като оптимизмът за продължаване на здравословните възстановявания в Европа и части от Азия се сблъска с обновените целеви блокировки от COVID-19 в Пекин, нарастващите случаи и хоспитализациите в някои щати на САЩ и много повече по отношение на развитието в нарастващ брой развиващи се страни. 

С възобновяването на тревогите за здравето в последните три групи, както домакинствата, така и компаниите отново имат въпроси относно степента, в която след внезапното спиране на икономиката в резултат на блокирането, заложено от правителството, те ще бъдат както желаещи, така и в състояние да разширят ангажимента си в икономически дейности.

Докато в този момент ще се върнат само малък брой търговци, тези, които го правят, ще трябва да правят проверки на температурата и да носят маски за лице по всяко време, докато са на пода на борсата. 

Всъщност това, което ще определя къде ще отидат цените на акциите в много краткосрочен план, може да се сведе до техническата информация и по-специално дали продължаващите потоци от оптимистични малки инвеститори могат да компенсират по-големия скептицизъм на институционалните потоци. Нямам уверен отговор да ви предложа как ще се развие това, освен да отбележа, че това има последици, които надхвърлят краткосрочните перспективи на пазара.

Широкото участие в сектора на търговията на дребно е важно не само за стабилното дългосрочно функциониране на пазара, но и за по-доброто обществено изкупуване на пазарната система, която беше толкова жизненоважна за икономическото благополучие (мислете за това като необходимо, но не и достатъчно условие). С изключителното участие на централните банки на пазарите, това също има отражение върху надеждността и ефективността на паричната политика. Всичко това подчертава още повече значението на прозрачността, симетричната информация, образованието на инвеститорите и общите условия на равенство за всички инвеститори.

Последното нещо, от което се нуждаем - по икономически, финансови, институционални и социално-политически причини - е поредната обвинителна игра, която увеличава онова, което твърде много хора вече смятат, че са поредица от „подправени“ резултати, благоприятстващи по-благоприятните сегменти на обществото.

Още по темата:

Ел-Ериан: Това е най-големият риск за пазарите

Ел-Ериан: Първо ще стане по-зле преди да се оправят нещата