Снимка: Flickr

Miller Value Partners наскоро пусна своето писмо за инвеститори за първото тримесечие на 2020 г. The Miller Value Partners Opportunity Equity Fund отчете възвръщаемост от -38.4% за тримесечието (без таксите), като сре представи по-слабо от показателя си, индексът S&P 500, който върна -19.6% за същото тримесечие. Трябва да разгледате топ 5 акции за закупуване на Miller Value Partners, които публикуват InsiderMonkey.

В споменатото писмо Miller Value Partners изтъкна няколко от тях и Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) е част от списъка. От началото на годината до днес акциите на Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) натрупаха 8.7%, а на 10 юни цената на затваряне беше 1.465 долара. Ето какво казаха Miller Value Partners:

„Мислехме, че Google е на атрактивни цени предвид доминиращата си конкурентна позиция, перспективите за растеж, новата управленска структура и стимулите.

През първото тримесечие на 2020 г. броят на бичите хеджфондови позиции на Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) намаляха с около 1% спрямо предходното тримесечие, така че редица други мениджъри на хеджфондове изглежда са съгласни с потенциала за растеж на GOOG. Нашите изчисления показаха, че Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) е класирана на 5 място сред 30-те най-популярни акции сред хеджфондовете.

Първите 10 акции сред тях върнаха 185% от края на 2014 г. и надхвърлиха ETF-ти базирани на индекса S&P 500 с повече от 109 процентни пункта. Знаем, че звучи невероятно. Бихте могли да удвоите размера на портфейла си, като инвестирате в най-добрите хеджфондови акции вместо в S&P 500 ETF. Те са на Alphabet, Alibaba, Facebook, Microsoft, Amazn. Всички тези акции имаха положителна възвръщаемост през 2020 г.

Нека припомним кои са компаниите, достигнали нови исторически рекорди. Някои от тях са сред препоръчаните от статията на InsiderMonkey.

Microsoft

Ако задълбаем малко по-надълбоко, ще открием, че пазарната капитализация на Microsoft, най-голямата по оценка компания в света, е 1.39 трилиона долара. В същото време акциите на най-голямата публична компания са едва на 3% от исторически най-високите си нива.

И докато всички обясняват как компанията има потенциал за ръст и се облагодетелства от силното търсене на някои нейни продукти (като например игрите и функционалността й Teams)  в среда на пандемия, сякаш забравяме, че светът навлиза в рецесия.

Рецесия, която не е ясно колко дълбока и дълга ще е. Рецесия, която в крайна сметка ще доведе до заличаване на бизнеси и спад в търсенето на други основни продукти на компанията, които генерират основна част от приходите й.

"В крайна сметка Microsoft не е имунизиран от това, което се случва в световен мащаб по отношение на растежа на БВП", каза изпълнителният директор на Microsoft Сатя Надела по време на конферентен разговор с инвеститорите, когато представи резултатите си в края на април. Последните биха занижените прогнози и това бе достатъчно на инвеститорите да ги изпратят отново към рекордните им нива. А предупреждението на на Надела остана като "глас в пустиня".

Компанията се възползва от продажбите на операционната си система Windows и хардуерните устройства на Surface в среда, в която хората надграждаха персоналните си компютри, за да работят или учат у дома. Microsoft също така посочи непрекъснато ангажираната си услуга за игри Xbox Live с 19 милиона активни потребител.

И все пак 1.39 трилиона долара оценка... при това в  крайно несигурна среда! В допълнение, консенсусният таргет за цената на акциите на Microsoft за следващата една година е 193.94 долара, при моментна цена от 185 долара. Къде е големият потенциал?

Нещата обаче, не свършват дотук. Защото други мегакомпании, като Apple например, "дишат във врата" на Microsoft, по отношение на пазарната оценка.

Apple

Apple, която често се конкурира за приза "най-високо оценена" компания и бе първа в историята преминала психологическата оценка от 1 трилион долара, преди близо две години, вече е с оценка в размер на 1.395 трилиона долара. И тук книжата на компанията са на по-малко от 3% от исторически най-високите им нива, постигнати преди пандемията да стане реалност.

Може да се посочи факта, че акциите на Apple в момента са с около 3% над консенсусните очаквания на анализаторите за следващата една година. Дори самите анализатори не виждат потенциал за ръст на акциите от тук нататък...

Amazon.com

С посочените две компании обаче, не излизаме от клуба на "трилионните компании". С оценка от 1.23 трилиона, на трето място се нарежда Amazon.com.

И тук книжата на онлайн-търговеца са с под 3% по-ниско от исторически най-високата стойност на книжата. Добрата новина за инвеститорите? Тук анализаторите виждат потенциал за още около 10% повишение, ако се съди по прогнозираната цена от 2 645 долара в следващите 12 месеца и текущата им оценка от 2 480 долара.

Към трилионна оценка гравитират и други компании, като например Alphabet, оценявана от инвеститорите на 978 милиарда долара!

И още много и много други подобни примери за компании оценени близо до историческите си върхове, преди пандемията. Тук могат да се посочат NVIDIA Corporation, търгуващи се при рекордни нива и оценка от близо 216 милиарда долара, Advanced Micro Devices, на около 5% от историческия си връх и др.

Но тази голяма концентрация на капитал в няколко технологични компании не е никак добра...

Петте най-големи компании съставляват в момента 20% от пазарната капитализация на индикатора S&P 500, надвишавайки нивото от 18% по време на пика през март на 2000 година, сочат данни на GS. Това повишава опасенията на анализаторите, че може и да предстоят лоши времена за пазара.

„Резките спадове на широчината на пазара в миналото често са сигнализирали за значително предстоящо понижение на пазара, пишат стратезите. Малката широчина на повишението, може да продължи за по-дълги периоди, но миналите епизоди са сигнализирали за по-ниска от средната възвръщаемост на пазара и евентуални промени в инерцията“, според Дейвид Костин, главен анализатор на Goldman Sachs.

Според анализаторите от GS широчината се стеснява преди рецесиите през 1990 и 2008 г. в технологичния балон и по време на икономическите забавяния през 2011 и 2016 г.

В неотдавнашния ръст пазарните лидери бяха същите акции със силен баланс с голям капацитет, които бяха по-добри преди избухването на пазара, което доведе до скок на вече повишената пазарна концентрация.

Предпазливостта на Goldman e подобна на тази на главния стратег за дялови инвестиции на Bloomberg Intelligence Джина Мартин Адамс, заяви. в доклад, че широчината на акциите на САЩ не се е движила с темпове, съответстващи на силните повишения на индекса от най-ниските нива. По-малко от половината членове на S&P 500 се търгуват над 50-дневната си подвижна средна стойност, отбеляза анализаторът.

В началото на февруари преди разпродажбите, следствие на коронавируса, Костин и неговият екип имаха очаквания за доминираща позиция на технологичните гиганти, аргументирайки се, че по-ниските очаквания за растеж, по-ниските оценки и по-големите реинвестиции могат да им помогнат да поддържат лидерството си.

По-лошо представяне на пазара при подобна концентрация

Анализатори припомнят, че в исторически план, когато няколко компании започнат да са с такава тежест от индекса, те се представят по-зле от показателя през следващите години.

„В миналото, когато общата пазарна капитализация на първите пет компании от индекса премине 14%, тези пет компании се представят по-зле средно с 5.5 процентни пункта от широкия индекс през следващите три години“, коментира Джейсън Прайд от Glenmede.

Трите най-големи компании като тегло от широкия щатски индекс са Microsoft, Apple и Amazon - съответно с 5.6%, 5% и 4.3%. Тоест и трите са с тежест от над 4% от индекса. А това също само по себе си е лоша новина за инвеститорите.

Само шест компании от 1990 г. насам са достигали подобно тегло от индекса. Освен посочените по-горе, това са още General Electric, Cisco Systems и Exxon Mobil. Но всеки път, когато са достигали подобна тежест, компаниите са разочаровали сериозно инвеститорите през следващите години.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия с акции.

Още по темата:

Експерт: Няма да видим нови рекорди

5 технологични дивидентни акции, сред които не е Microsoft