Макар че борсовият пазар обикновено е водещ индикатор за икономиката, той има тенденция да достига връх преди началото на икономическата рецесия и дъно преди икономическото възстановяване. Уникалният характер на продължаващата епидемия COVID-19 обаче направи прогнозата за евентуално възстановяване на фондовата борса особено трудно.

Въпреки каскадата от отрицателни заглавия, след като увеличеният капацитет от тестване на коронавирус разкрива степента на избухване в САЩ, някои анализатори твърдят, че пазарът на акции може би вече е започнал процес на намиране на дъно и че цените на акциите се доближават до най-атрактивните си нива.

От средата на февруари DJ Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite са загубили близо 30%, което отбеляза най-бързото начало на мечи пазар в историята.

Джеф ДеГрааф, основател и председател на Renaissance Macro Research, пише в писмо към клиентите си в четвъртък, че вижда доказателства, че настроението на инвеститорите е достигнало толкова ниски нива, че това може и да се приеме като контраиндикатор, който сочи атрактивна възвръщаемост за фондовите пазари през следващите три месеца.

Както показва диаграмата по-долу, настроението на инвеститорите, според проучване на Investors Intelligence, е попаднало в дъното на 10-ия перцентил на показанията, което е добър показател за предстоящо пазарно рали, поне на база на данните за последното десетилетие.

„Ако можем да добавим анекдот - мениджър на портфейли, който се моли по телевизията за въвеждане на военно положение, което засилва крайните настроения, които количествено оценяваме“, пише ДеГрааф, като се позовава на широко гледано интервю на мениджъра на хедж фондовете Бил Акман в CNBC във вторник.

„Наистина, в този момент ние виждаме броя на вирусите като страничен фактор, а основната тенденция на пазара са условията за кредитиране и способността на Фед и глобалните централни банки да излязат пред тези влошаващи се условия“, добави той.

Централните банки по света обявиха различни стимулиращи мерки, насочени към борба с икономическото въздействие на епидемията. В допълнение много инвеститори и анализатори, призоваха правителството на САЩ да създаде програма за отпускане на кредити, която да поддържа стабилни бизнесите до края на пандемията.

Ако Фед успее да спре паниката на корпоративните кредитни пазари, ДеГрааф твърди, че това може да създаде повратна точка на фондовия пазар, дори ако здравната криза се запази. „Вирусните новини вероятно ще бъдат лоши, когато пазарът намери дъното си.“

Друга причина да се смята, че пазарът на акции може да е близо до своята повратна стойност са динамиката на пазара на държавни облигации. Джеймс Полсен, главен инвестиционен стратег на Leuthold Group, посочи в бележка от сряда, че неотдавнашното повишение на доходността по 10-годишната банкнота на САЩ, от около 0.6% в понеделник до приблизително 1.1% в четвъртък, може да бъде бичи знак за акциите.

Той отбеляза, че значителните спадове на фондовите пазари през 1987, 1998, 2002 и 2008 г. бяха предшествани от значително увеличение на доходността на облигациите. „Във всяка от тези финансови кризи и фондовата борса, и доходността на облигациите в крайна сметка претърпяха значителен и рязък спад“, пише той. "След това обаче, след като доходността на облигациите отчете значителен напредък, във всеки случай пазарът на мечката наближава своя край."

Безпрецедентният характер на сегашния икономически вирус обаче може да направи предишните примери за пазарни обръщания по-малко приложими. Джулиан Емануел, главен стратег за акции и деривати в BTIG, прогнозира бързо икономическо възстановяване през третото тримесечие на тази година, след 9% спад на растежа на БВП през второто тримесечие.

По-различното обаче беше 2008 г., а дълбочината и продължителността на този спад всъщност може да бъде по-добър модел, особено ако правителствата не са в състояние да овладеят икономическите отклонения от усилията за овладяване на COVID-19. В този случай растежът след мащабния 8.3% спад на производството през четвъртото тримесечие на 2008 г. продължи да бъде отрицателен за още две тримесечия, докато S&P 500 падна с още 26.2%.

„Фед и скоро Министерството на финансите, след мандата на Конгреса използва всички свои инструменти, за да гарантира, че за разлика от 2008 г. кризата в общественото здравеопазване и икономическата криза не се превръщат във финансова криза“, каза Емануел. „Успехът означава възвръщаемост на растежа през втората половина на 2020 г.“

Още по темата:

Вижда ли се краят на пандемията от коронавирус?

Bank of America: Икономиката на САЩ вече е в рецесия