Бившият шеф на Бундесбанк и настоящ председател на Надзорния съвет на швейцарската банка UBS Аксел Вебер, предупреждава за възможни пазарни трусове тази година.
Докато пазарите очаквания са в четвъртък ЕЦБ да „разхлаби" монетaрната си политика, две седмици по-късно Федералният резерв на САЩ вероятно ще реагира на подобряващата се икономика на САЩ с мерки в обратната посока, като продължи редуцирането на обема на обратно изкупуване на облигации.
Въпреки че инфлацията в САЩ също е на ниски нива, очертаващият се дефицит на квалифициран персонал ще окаже натиск за увеличение на разходите за труд, което свой ред ще доведе до ускорена инфлация.
Днес индустриалните поръчки в САЩ се повишиха с 0.7%, при очаквани 0.5% на месечна база, докато инфлацията в ЕС се понижи. Въпреки че безработицата в ЕС се понижи леко до 11.7%, тя е на рекордно високи нива.
Всичко това предполага, че лихвите в САЩ ще започнат да се повишават през 2015, докато в ЕС ще останат ниски за относително дълъг период.
Въпреки че този сценарий предполага поскъпващ долар, той все още не е започнал да поскъпва ускорено спрямо еврото.
Относително високата доходност на испанските и италианските облигации привличат значителни капитали. Очевидно доста пазарни участници вярват в ангажимента на ЕЦБ да предприеме „всичко необходимо" за да защити еврото.
Същевременно се наблюдава подобряване на балансите на пенсионните фондове в САЩ, което на свой ред увеличи т. нар. „риск апетит" към смятани с по-висок риск облигации, включително европейски.
Балансовото число на ЕЦБ се сви поради изплащането на заемите, които банките заеха при условията на програмата за дългосрочни рефинасиращи опрерации (longer-term refinancing operation - LTRO), което в момента е по-скоро основание за иницииране на нова програма за стимулране този път с цел подпомагане кредитирането на реалния сектор.
Поради тава разминаване в монетрания цикъл между САЩ и Европа, Вебер очаква повишена волатилност и трусове през следващите няколко тримесечия. Долната графика съпоставя движението на стойността на индкеса на волатилност (синя линия) и американският борсов индекс S&P P500 (червена линия). Виждат се екстремните нива, които са достигнали и двата измерителя и че в исторически план това е водело до обръщане на досегашната тенденция.
Източник: ZeroHedge
Допълнително при повишени лихви на деноминиран в долари дълг страните от нововъзникващите пазари ще преминат към финасиране в евро, но това ще е палиативна мярка, която няма да реши фундаменталните проблеми в тези страни. В момента повечето от тях имат относително предимство във възрастовата структура на работната сила, но за да използват това трябва и подобрение в качествените характеристики на работниците, както и управлението.
На долната таблица са показани някои макропоказателите на някои водещи страни в света, които подкрепят посочения сценарий. (БВП, ръст на БВП г/г, ръст на БВП 3м/3м., основна лихва, инфлация, нива на безработица, бюджетен дефицит, дълг/БВП, текуща сметка, валутен курс срещу американският долар, население).
Източник: tradingeconomics.com
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.09 | ▲0.03% |
USDJPY | 155.66 | ▲0.19% |
GBPUSD | 1.27 | ▲0.25% |
USDCHF | 0.91 | ▲0.36% |
USDCAD | 1.36 | ▼0.02% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 40 113.00 | ▲0.25% |
S&P 500 | 5 323.62 | ▲0.08% |
Nasdaq 100 | 18 621.80 | ▼0.16% |
DAX 30 | 18 802.60 | ▲0.11% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 66 915.30 | ▼0.24% |
Ethereum | 3 108.28 | ▲0.47% |
Ripple | 0.52 | ▲0.08% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 79.52 | ▲0.77% |
Петрол - брент | 83.94 | ▲0.64% |
Злато | 2 414.47 | ▲1.55% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 651.84 | ▼1.64% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 109.16 | ▼0.34% |
Germany Bund 10 Year | 130.68 | ▼0.47% |
UK Long Gilt Future | 97.90 | ▼0.50% |